互联网行业周报证券研究报告游戏版号发放常态化，热门档期即将来临互联网行业周报2023年01月03日星期二研究部姓名：李承儒SFC：BLN914644电话：0755-21519182Email:licr@gyzq.com.hk行情回顾：上周（2022年12月28日-2022年12月30日），港股市场表现平稳，恒生指数周涨幅0.96%，恒生科技指数周涨幅0.52%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-0.17%、-0.14%、-0.30%，纳斯达克互联网指数周涨幅0.64%。资讯科技行业录得周涨幅0.82%，在港交所12个一级行业中涨幅居中。软件与科技板块估值逐渐回归中位水平，截至2022年12月30日，软件与服务板块PE-TTM为33.92x，位于近一年的50%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.43x，位于近一年的56%分位。纳斯达克中国金龙指数周跌幅为0.22%。互联网金融、传媒、游戏、视频、云计算板块录得上涨，周涨幅均超过3%。行业要闻：工业互联网数字化转型促进中心项目启动会召开；快手音乐已与网易云音乐正式达成合作；哔哩哔哩Q2、Q3竖屏视频的日均播放量均同比增长400%以上；淘宝为元宇宙直播做最后测试，预计年货节上线；视频号直播电商GMV近500亿；12月游戏版号下发，进口游戏版号首次下发；投资建议：目前我们预期此轮疫情高峰期过后，社会运行逐步恢复正常，并且向2019年疫情前的状态修复。首先在此过程中，以美团、携程、猫眼娱乐、顺丰同城等互联网O2O业务模式持续收益；其次我们相信2023年经济回暖会持续向好，居民消费情绪有望释放，因此预期互联网广告业务季度环比增长将提速；最后在政策层面，国家明确支持互联网平台经济发展，行业发展基本面已经有明显改善。相信互联网板块将在2023年在估值和业绩双提升通道中跑出靓丽的市场表现。随着寒假及春节临近，我们建议布局影视娱乐及游戏板块，目前重点推荐腾讯控股（700.HK）、阅文集团（772.HK）、猫眼娱乐(1896.HK)、祖龙娱乐（9990.HK）、IGG（799.HK）、网易（NTES.O）。 互联网行业周报21.行情回顾1.1板块表现上周（2022年12月28日-2022年12月30日），港股市场表现平稳，恒生指数周涨幅0.96%，恒生科技指数周涨幅0.52%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-0.17%、-0.14%、-0.30%，纳斯达克互联网指数周涨幅0.64%。图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理上周，资讯科技行业录得周涨幅0.82%，在港交所12个一级行业中涨幅居中。软件与科技板块估值逐渐回归中位水平，截至2022年12月30日，软件与服务板块PE-TTM为33.92x，位于近一年的50%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.43x，位于近一年的56%分位。图3：上周港股各行业周涨跌幅资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 互联网行业周报3图4：软件与服务板块市盈率图5：软件与服务板块市销率资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理上周，纳斯达克中国金龙指数周跌幅为0.22%。互联网金融、传媒、游戏、视频、云计算板块录得上涨，周涨幅均超过3%。图6：纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现图7：中概股各行业周涨跌幅资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理1.2个股表现港股市场，软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股涨跌互现。软件板块：浪潮国际（+9.5%）、金蝶国际（+7.7%）、微盟集团（+14.8%）、百融云（+6.6%）录得上涨。视频娱乐板块：微博（+6.7%）涨幅居前。电商板块：京东集团-SW（-3.3%）、阿里巴巴-SW（-0.3%）、拼多多（-3.0%）、宝尊电商-W（-1.9%）均收跌。游戏板块：腾讯（+4.3%）、金山软件（+6.5%）、心动公司（+5.1%）、创梦天地（+9.6%）涨幅居前。美股市场，金山云（+11.0%）、爱奇艺（+14.0%）、挚文集团（+7.4%）、涨幅居前。 互联网行业周报4表1：本周互联网板块重点公司表现资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理2.行业数据2.1影视灯塔专业版数据显示，截至1月2日17时，元旦档电影票房（含预售）累计达5.25亿元，元旦假期电影市场延续了此前火爆的状态。其中，票房前三位依次是《阿凡达：水之道》（简称《阿凡达2》）、《想见你》、《绝望主夫》，对应票房分别为2.67亿元、1.18亿元、1.13亿元。除票房提振外，国内众多影院借助元旦档加快复工，目前在营业的影院数量已创下近10个月新高。分析票房结构《阿凡达2》、《想见你》、《绝望主夫》这三部影片合计贡献了近95%的元旦档票房，头部效应明显。其中《阿凡达2》夺得元旦档票房冠军，IMAX和CINITY等特效厅票房占到了20%以上。《想见你》的主要观众为年轻女性，与《阿凡达2》有明显的差异。其中，女性占比接近7成。电影行业将伴随影院营业率的快速回升和重点影片的上映而实现票房提振，行业仍存在长期发展动能，产业升级将带来新活力。 互联网行业周报5图8：全国电影周票房图9：全国当日累计营业影院数资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理表2：上周票房表现（2022-12-19至2022-12-23）电影名称周票房（亿元）周票房占比上映日期阿凡达：水之道3.5953.9%2022-12-16想见你1.6324.5%2022-12-24绝望主夫1.1113.8%2022-12-31航海王：红发歌姬0.111.5%2022-12-01穿靴子的猫20.071.1%2022-12-23总票房4.09--资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理3.行业要闻3.1行业整体工业互联网数字化转型促进中心项目启动会召开2022年12月20日，中国信通院信息化与工业化融合研究所牵头承担的工信部2022年工业互联网创新发展工程专项“工业互联网数字化转型促进中心项目”启动会召开，会上，中国信通院针对促进中心项目的主要任务、技术框架以及管理机制等进行讨论。要在先期工作的成效基础上，切实为产业端及政府端提供技术转化、产业培育、资源共享、人才培育等服务，解决数字化转型共性难题，推动产业升级与科技创新。（中国信通院） 互联网行业周报63.2软件快手音乐已与网易云音乐正式达成合作12月27日，快手音乐已与网易云音乐正式达成合作，后续双方将在版权合作、歌曲推广、音乐人共建等领域进行深度联动。快手音乐将接入网易云音乐旗下的版权服务平台“云村交易所”，同时，网易云音乐也将入驻快手“音乐公司宣发后台”。除快手主产品外，快手旗下的专业视频编辑工具“快影”、手机K歌软件“回森”、多功能拍摄软件“一甜相机”等应用产品也将支持用户使用网易云音乐授权歌曲。（36氪）哔哩哔哩Q2、Q3竖屏视频的日均播放量均同比增长400%12月27日，B站举办2022ADTALK营销伙伴大会。据B站副总裁刘智介绍，过去一年，B站的商业化基建已逐渐完善，广告效率大幅提升。B站上线了多种转化能力，包括直播带货、UP主蓝链带货、活动页、下载页等，为品牌提供从曝光到转化的完整链路。其中，Story-Mode竖屏视频广受用户欢迎，2022年第二、第三季度，竖屏视频的日均播放量均同比增长400%以上。竖屏视频广告互动率是横板广告的五倍。（36氪）3.3电商淘宝为元宇宙直播做最后测试，预计年货节上线近日，淘宝正在为首场元宇宙直播做上线前的最后测试。如果进展顺利，项目有望在年货节期间上线。相关画面显示，届时用户可直接在淘宝App进入虚拟空间，通过虚拟城市广场大屏观看直播，下单后将和正常直播间购物一样收到快递包裹。（澎湃新闻）视频号直播电商GMV近500亿2022年视频号直播电商GMV约为400亿-500亿，同时视频号将于2023年1月1日起向商家收取技术服务费，收费标准分一至三级类目，分不同品类对应1%-5%的收费费率。视频号直播电商日交易额22年9月首次突破1亿元，对应技术服务费日收入约200-500万元，此外视频号广告收入Q4单季预计约10亿元。对比其他短视频平台，快手、抖音分别于2019年7月20日、2020年2月1日起向商家收取技术服务费，此前快手采用先收后退（补）的形式，实际技术服务费率比例不高，但2023年起快手将不再退回费用。（Tech星球） 互联网行业周报73.4游戏12月游戏版号下发，进口游戏版号首次下发12月28日，12月游戏国产游戏版号和2022年度进口游戏版号下发。其中，国产游戏版号下发84款，为本年度最多；进口游戏版号下发44款，是自2021年6月以来首次下发。本次国产游戏版号获批涉及多家上市公司，包括吉比特的《渊海王座》、恺英网络的《奇点时代》、掌趣科技的《异世界的和弦》、中青宝的《喵神的迷宫》《边境军团》、万达电影的《秦时明月：沧海》等。（中证网）4.投资建议目前我们预期此轮疫情高峰期过后，社会运行逐步恢复正常，并且向2019年疫情前的状态修复。首先在此过程中，以美团、携程、猫眼娱乐、顺丰同城等互联网O2O业务模式持续收益；其次我们相信2023年经济回暖会持续向好，居民消费情绪有望释放，因此预期互联网广告业务季度环比增长将提速；最后在政策层面，国家明确支持互联网平台经济发展，行业发展基本面已经有明显改善。相信互联网板块将在2023年在估值和业绩双提升通道中跑出靓丽的市场表现。随着寒假及春节临近，我们建议布局影视娱乐及游戏板块，目前重点推荐腾讯控股（700.HK）、阅文集团（772.HK）、猫眼娱乐(1896.HK)、祖龙娱乐（9990.HK）、IGG（799.HK）、网易（NTES.O）。 互联网行业周报8表3：重点公司估值情况市盈率PE代码证券简称总市值（亿元）TTM22E23E市净率PB（MRQ）0700.HK腾讯控股31,959.616.326.020.93.89999.HK网易-S3,760.215.417.516.83.29888.HK百度集团-SW3,087.864.637.519.11.31024.HK快手-W3,058.4-15.1-20.6-63.76.80020.HK商汤-W743.0-3.8-16.7-24.22.09626.HK哔哩哔哩-W747.0-8.4-9.0-14.24.1TME.N腾讯音乐143.532.927.424.22.10268.HK金蝶国际581.6-121.1-147.5-242.56.90696.HK中国民航信息网络482.857.452.521.22.29898.HK微博-SW347.774.6447.614.91.43888.HK金山软件355.6-5.0-7.758.81.72518.HK汽车之家-S307.218.716.013.41.20772.HK阅文集团307.626.527.419.61.59878.HK汇通达网络227.3763.648.024.82.5IQ.O爱奇艺45.6-14.6-117.442.46.10354.HK中国软件国际205.514.815.012.51.50909.HK明源云137.6-11.0-18.7-72.02.12391.HK涂鸦智能-W72.8-5.4-7.1-9.10.99899.HK云音乐163.89.5-24.5-72.51.99959.HK联易融科技-W93.294.336.223.00.82013.HK微盟集团169.8-17.4-16.9-43.54.32121.HK创新奇智128.6-18.7-23.0-43.74.43738.HK阜博集团71.2-322.3120.161.54.72400.HK心动公司103.8-9.6-17.