本篇研报探讨了疫情防控放开后是否会出现报复性消费的问题。研报指出，报复性消费的定义是疫情放开后消费超过疫情前的趋势线。海外国家经验显示，多数国家未迎来强烈而又持久的报复性消费，只有美国在疫情后存在明显的报复性消费。报复性消费的强度与各国财政刺激力度和方向有关，财政刺激着力于居民部门的国家更容易出现报复性消费。报复性消费的商品结构主要集中在耐用品，各国的报复性消费主要集中在耐用品。疫后消费修复的持续性关键在于经济增长动能，经济体的增长动能越强，居民收入增速往往越高。因此，中国消费持续性最终取决于地产。风险提示包括疫情发展超预期和经济趋势超预期。
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