本周A股市场出现较大反弹，符合我们12月25日在周报《等待转机》中认为市场转机将在1月逐步到来的判断。结构上，中下游高端制造领跑，房地产及其链条上的行业相较上周表现排名回升，“出行链”相关消费继续表现靠后。海外问题短期缓解，但须提高警惕。国内下一个边际交易的矛盾点仍在于传统经济。建议聚焦核心矛盾，围绕经济旧动能主导的内需修复叠加美元走弱双驱动进行布局：房地产、保险、有色（铜、金、铝）、银行，建材，煤炭板块的调整较为充分，反弹值得期待。风险提示：美国经济超预期放缓的风险；房地产政策转向的风险。
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