社服周观点：春运首日发送游客人次实现同比增长，各地机场国际航班开始有序恢复

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Title] 社服周观点： 春运首日发送游客人次实现同比增长，各地机场国际航班开始有序恢复 2022年1月8日 [Table_Summary]  春运首日发送旅客共3463.6万人次，同比增长38.9%，较19年同期下降48.6%。1）来自国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，1月7日（春运第1天，农历腊月十六）全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客3473.6万人次，环比增长11.1%，比2019年同期下降48.6%，比2022年同期增长38.9%。其中铁路/公路/水路/民航分别发送游客601.8万/2735万/39.2万/97.6万人次，较2022年 同 期 增 长18.4%/46.9%/7.4%/24.9%，较19年 同 期 下 降35.7%/50.9%/44.0%/41.3%。2）千万级机场中，深圳宝安机场今日进出港航班量居于首位。对比2019年，恢复率前三机场分别为长春龙嘉（104.0%）、三亚凤凰（102.7%）、海口美兰（94.1%）。我们认为，春运第一天各运输线路发送旅客人次较22年同期显著提升，主要由于：1）22年春运受疫情扰动基数较低；2）当前感染康复人数比例增加，居民整体出行顾虑有所下降。此外，公路及民航较22年同比恢复速度领先，反映居民对交通工具搭载人次相对较少的出行方式的偏好。另一方面，从1月8日进出港航班量来看，长春龙嘉、三亚凤凰进出港航班量已超越19年同期水平，海口美兰进出港航班量也恢复至19年同期的94.1%，可见优质旅游目的地及免税购物目的地在恢复期的极强客流集聚能力。  1月8日起，各地机场出入境航班开始有序恢复，出入境旅游将逐步进入复苏通道。1）北京：1月8日起，首都机场入境客运航班恢复至2号航站楼及3号航站楼E区运行，3号航站楼D区暂停使用；入境北京国际客运航班分流也已自1月8日起取消；2）上海：1月8日起，上海浦东机场国际客运航班相关调控措施取消，恢复至疫情前原入境旅客到港流程；3）广州：1月8日白云机场计划执行入境航班14班，预计全天入境旅客超2000人次；4）深圳：1月8日起，停用近两年的深圳机场T3航站楼国际入境区域正式恢复启用。我们认为，北上广深机场自1月8日起通过取消国际客运航班相关调控措施、恢复启用航站楼入境区域、规划多趟入境航班等方式稳步推进国际航班恢复，意味着出入境旅游在当前防控政策下将逐步进入快恢复通道，看好疫情前深耕国外渠道布局的众信旅游、中青旅、米奥会展领衔复苏。  投资建议：我们建议关注复苏逻辑四大主线：1) 推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2). 推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐王府井、中国中免，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3) 推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4). 推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、广州酒家、同庆楼，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。  风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 EPS（元） PE（倍） 代码 简称 股价（元） 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 评级 601888.SH 中国中免 224.67 4.67 3.49 6.66 48 64 34 推荐 600859.SH 王府井 27.90 1.18 0.65 0.90 24 43 31 推荐 300662.SZ 科锐国际 51.90 1.28 1.58 2.14 40 33 24 推荐 301073.SZ 君亭酒店 67.71 0.31 0.46 1.64 237 157 44 推荐 600754.SH 锦江酒店 56.53 0.09 0.07 1.98 533 682 25 推荐 600258.SH 首旅酒店 24.07 0.05 -0.27 0.98 481 / 25 推荐 601007.SH 金陵饭店 10.75 0.07 0.13 0.38 150 82 28 推荐 1179.HK 华住集团 34.15 -0.15 -0.07 0.71 / / 48 推荐 603043.SH 广州酒家 25.20 0.98 1.17 1.42 26 22 18 推荐 9922.HK 九毛九 22.90 0.23 0.23 0.43 98 101 53 推荐 9869.HK 海伦司 16.42 -0.18 0.16 0.47 / 100 35 推荐 605108.SH 同庆楼 35.53 0.55 0.58 1.10 64 62 32 推荐 300144.SZ 宋城演艺 14.36 0.12 0.04 0.40 119 368 36 推荐 603136.SH 天目湖 25.40 0.28 0.18 0.73 91 143 35 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2022年1月6日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九股价货币单位为港元 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 研究助理： 饶临风 执业证号： S0100121100024 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 周诗琪 执业证号： S0100122070030 电话： 15821501215 邮箱： zhoushiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2目 录 1. 社服周观察： ............................................................................................................................................................3 1.1疫情跟踪专题：XBB全球范围蔓延，君实生物等多家上市公司披露临床进展 ......................................................................3 1.2社服周观点：各省市跟进“新十条”防疫优化措施，海南客流与免税业务有望回暖 ...............................................................4 2. 本周市场回顾（2023.1.2-2023.1.6） .....................................................................................................................7 2.1 行业表现 ...............................................................................................................................................................................................7 2.2 资金动向 ...............................................................................................................................................................................................8 3. 本周行业资讯（2023.1.2-2023.1.6） ...................................................................................................................11 3.1 酒店： 爱彼迎中国出境游流量激增， 华住全球总部园区正式开园 ......................................................................................11 3.2 景区： 鸟巢1日起恢复旅游参观，卡塔尔11月份接待的国际旅客超过60万人次 .........................................................12 3.3 出入境游： 香港与澳门将恢复跨境渡轮服务，委内瑞拉迎接15年来首艘欧洲邮轮 ........................................................13 3.4 免税： 王府井国际免税港将于2023年春节期间开业，圣罗兰美妆在海南离岛免税市场推出一系列精彩节日活动 .14 3.5 餐饮： 麦当劳计划裁员和重组，小龙坎全资持股蜀大侠 ........................................................................................................15 3.6 教培： 知乎上线在线职业教育平台“知学堂”，教育部部署寒假校外培训治理工作 ........................................................16 4. 下周重要提示 .........................................................................................................................................................18 5. 行业重点公司盈利预测及估值 .................................................................................................................................19 6 风险提示 ..........................................................................................................