交易经济主线，非银不会缺席

本周市场开门红，前三个交易日分别由计算机、房地产、消费领涨，交易经济复苏主线。中央经济工作会议强调“提振信心”，1月5日央行、银保监会推出首套住房贷款利率政策动态调整机制，对房地产需求端托底，我们判断后续可能仍会有“提振信心、发力经济”的政策出台。全面推出注册制或仍将是2023年资本市场的大事。2022年监管层在基础制度建设上卓有成效，先后在信披、退市和提升上市公司质量上发布指导意见。同时，国央企上市公司质量提升、提升再融资能力也是重点工作。当前券商行业仅1.29X PB，中性假设下今年盈利增长15%，市场流动性充裕，经济企稳预期形成过程中券商不会缺席行情。我们认为券商行业将在产业化、专业化的投行业务，toC投顾和与投行客户协同的财富管理业务，推进公募化、享受公募基金股权收益资管业务以及服务资本市场参与者的衍生品业务等方向上产生具有阿尔法的公司，着眼未来、着眼成长，我们看好经历β下行仍在衍生品、投行、财富管理领域具备α的券商，建议关注浙商、国联、东方、东财等。

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