1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业点评 Table_First|Table_Summary 擘画发展蓝图，开启建设征程 《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》点评 ➢ 行业事件: 2023年1月6日，国家能源局发布了《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，这是我国官方发布的首部关于新型电力系统建设文件，清晰擘画了2023-2060年新型电力系统发展蓝图，完整地回答了为什么要建、建成什么样、怎么建设等复杂问题，为我国电力系统的转型指明了道路。 ➢ 研究、规划、论证接近完成，能源革命整装待发 2021年初提出双碳目标后至今已近两年，这期间对于电力系统如何转型，各级政府、能源企业、规划设计科研单位做了详细的研究论证。本次蓝皮书的发布，代表着新型电力系统转型的目标、路径、任务等已有较为明确的答案。我们认为2023年将是能源革命加速进行的转折点。 ➢ 提出“三步走”发展路径，拥抱八年加速转型期 蓝皮书以2030年、2045年、2060年为战略节点，制定新型电力系统“三步走”方案，即加速转型期、总体形成期、巩固完善期。其中加速转型期将“立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动”。 加速转型期内，将推动非化石能源快速发展，新能源装机占比超过40%，发电量占比超20%；煤电装机和发电量仍将适度增长，通过灵活性改造和节能减排改造促进煤电清洁低碳化；将扩大跨区输电通道，快速发展分布式智能电网；抽水蓄能大干快上，新型储能多元发展；建设“云大物移智链边”数智化运行体系；层次分明、功能完备、机制健全、治理完善全国统一电力市场体系基本建成。 ➢ 四大体系建设与三大创新支撑铺平道路 蓝皮书提出加强电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电力系统智慧化运行等四大体系建设，强化适应新型电力系统的标准规范、核心技术与重大装备、相关政策与体制机制创新，内容全面，基本上涵盖了新型电力系统建设所需的所有环节。投资方向上建议重点关注核心技术与重大装备与体制机制创新。 ➢ 投资建议 电源：1）新能源快速上量，关注风光制造产业链与新能源运营商，如海优新材、金雷股份、三峡能源；2）煤电新建与改造，建议关注龙源技术、华光环能；3）抽蓄投资或快速放量，建议关注东方电气、中国电建；4）重大技术装备建议关注HJT金刚光伏、深远海明阳智能、新能源预测国能日新、高功率电力半导体开关器件派瑞股份、时代电气等。 电网：1）跨区输电与主网加强，建议关注平高电气、中国西电；2）高压大容量柔性直流输电、常规直流柔性化改造，建议关注许继电气、国电南瑞、特变电工；3）分布式智能电网，建议关注东方电子、威胜信息。 储能：新型储能多元化发展，建议关注低成本高安全电化学储能、10小时以上的压缩空气和重力储能等，如宁德时代、维科技术、钒钛股份、陕鼓动力、中国天楹等。 ➢ 风险提示：电力投资不及预期、新技术应用不及预期 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 2023年01月08日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002 邮箱：hezh@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 袁澎 邮箱：yuanp@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《需求释放与新技术产业化共铸新成长电力设备与新能源》2023.01.05 2、《新方案助山东储能提速，强调机制和新技术探索电力设备与新能源》2023.01.03 3、《国内储能维持高景气，电力市场化交易比例提升电力设备与新能源》2023.01.02 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 1 重点任务之四大建设体系 四大建设体系从电力供应保障、新能源高效开发、储能规模化布局和电力系统智慧运行等四方面布局了新型电力系统建设任务。 电力供应保障重点关注煤电在电源互补、保供、灵活低碳方面发挥的作用； 新能源高效开发关注基地建设起量和柔性直流在支撑新能源并网消纳发挥的作用，关注新能源与电能替代负荷如新能源汽车等进一步耦合运行。 储能规模化布局主要关注抽水蓄能建设起量，新型储能多样化利用，重点关注能够解决跨月跨季节实现电力平衡的中长时储能技术。 电力系统智慧化运行关注电力信创的各个环节，关注调度升级、设备数字化等领域的机会。 图表1：重点任务之四大建设体系 来源：《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，国联证券研究所 2 重点任务之三大强化创新 三大创新从新型电力系统标准规范、核心技术与重大装备应用、政策与体制机制等三方面布局了新型电力系统建设任务。 新型电力系统相关标准规范的出台往往预示着某个方向将进入常态化建设期，标准规范更改往往也涉及部分技术和装备的应用。 核心技术与重大装备应用应予以重点关注，我们从源、网、荷、储四个方面梳理了相关的重大技术装备，代表了未来的一些直接投资方向。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 政策与体制机制创新中重点关注电力市场的建设，“完善中长期电力市场、现货市场、辅助服务市场机制，加强绿证市场、碳市场、电力市场的有序衔接”将构建电碳市场协同体系，这将是我国电力历史上最重大的一次体制改革。 图表2：重点任务之三大强化创新 来源：《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，国联证券研究所 图表3：源网荷储核心技术与重大装备 来源：《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，国联证券研究所 4 请务必阅读报告末页的重要声明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层 电话：0510-82833337 电话：021-38991500 传真：0510-82833217 传真：021-38571373 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场4层 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层 电话：010-64285217 电话：0755-82775695 传真：010-64285805