【国盛能源钢铁】煤电产业链迎历史性投资机会，强CALL盛德+武进+青达

【国盛能源钢铁】煤电产业链迎历史性投资机会，强CALL盛德+武进+青达——————————行业层面迎多重重磅利好电力供需偏紧，电力平衡亟需煤电“压舱石”。据电规总院预测，到2024年全国将有17个地区出现电力紧张/偏紧情况，多地最高用电负荷创记录，顶峰负荷仍需煤电“压舱”。2021年新增火力发电容量仅为2803千瓦，2022年到2023年国家发改委每年核准8000万千瓦煤电项目，对应开工规模有望显著提速。三改联动与电煤长协挂钩。未来电煤中长期合同与电厂灵活性改造、集中供热改造、节能降耗改造三方面工作落实情况相挂钩，极大的提升了五大四小改造动力，十四五目标有望超额完成。增加可动用储气能力，增加新建LNG接收站、管网、大用户储备能力，不锈钢焊管业务亦迎来高速增长。——————————高端火电锅炉管今年供需将明显偏紧，价格有望全面上涨据了解，受供不应求影响，三大锅目前已大幅上调锅炉单价，景气度得到印证。单台超超临界百万机组（1GW）对应800~1000吨 T91+T92，对应800~1000吨S30432+HR3C，若今年开工90GW，保守对应8万吨T91+T92，8万吨S30432+HR3C，还未考虑节能降耗改造需求。2015年后煤电行业景气度持续低迷，火电锅炉管行业得到有效出清（仅剩下盛德、武进、常宝、太钢、日本住友等企业），面对即将到来的煤电建设高峰，火电锅炉管或将供不应求。预计24年Q2火电锅炉管价格将全面上涨。——————————重点关注：盛德鑫泰、武进不锈、青达环保盛德鑫泰：公司85%以上收入来源于火电锅炉行业，IPO募投项目包含3万吨不锈钢，2万吨T91+T92，将于今年Q1落地。公司利润业绩即将迎来量价齐升，当前回调后市值回升空间巨大。武进不锈：公司募投项目扩产2万吨超级不锈钢产能，产量有望继续增长，公司已接上锅半年大单，去年新批项目锅炉厂订单预计滞后2-3个季度放量。青达环保：公司火电灵活性改造业务17-21年营收复合增长率达116.8%；传统业务（炉渣+低省）为煤电必配，随煤电放量有望爆发增长，此外公司积极拓展清洁能源消纳，脱硫废水等业务，我们预计公司利润有望快速增长，市值有望大幅回升。——————————风险提示：煤电装机不及预期，火电锅炉管价格下跌。