菜粕周报：中期供需收紧 菜粕期价下方空间有限
请务必阅读最后重要事项 第1页 中期供需收紧 菜粕期价下方空间有限 （评级：震荡） 要点： 菜粕：目前豆粕现货市场的弱势整理、沿海地区菜粕库存消耗较慢，水产需求迟迟未启动的情况下，令前期菜粕反弹承压，期价冲高回落，近期重归1900附近整理，短期从图形来看，或将维持震荡偏弱形势，不过，中国将在4月1日后将加拿大菜籽杂质率由2-2.5%降低至1%，令市场担忧中期进口市场，国内供应来看，冬菜籽种植面积预期大幅调降以及1月进口量减少令市场担忧中期供应市场的稳定性，并且DDGS进口受阻的情况下将令菜粕下行的空间有限，短期震荡偏弱关注下方均线支撑，不建议多度做空。 1、行情回顾 本周菜粕期价冲高回落，周初受到商品市场的普涨带动而大幅走高，不过，冲高后遇到前高附近压力，并且菜粕本身需求尚未启动，沿海地区库存维持稳定充足，菜粕期价冲高后大幅回落，震荡重心重回1900附近整理。 2、基本面动态 2.1、现货情况 截至3月11日，加拿大油菜籽（含油率≥42%）CNF中国报价（3月船期）400美元/吨；运费20加元/吨。内蒙古呼伦贝尔菜籽价格上涨，当地油菜籽收购价格1.8元/斤，价格较去年年末上调0.10元/斤左右。吉林白城国产菜粕价格企稳，当地生产商国产菜粕现货报1860元/吨，价格平稳；辽宁营口国产加籽菜粕价格不变，当地生产商国产加籽菜粕3-5合同价格报1980元/吨，价格企稳。广西钦州国产加籽菜粕报价下调，当地生产商国产加籽菜粕3月合同价格报1860元/吨，价格下调10元/吨后企稳，4月合同报1605+40元/吨。 菜粕周报 Rapeseeds dregs weekly Report 作者： 农产品组 王晓囡 执业编号：F0285589（从业） 联系方式：010-68578820 / wangxiaonan@foundersc.com 成文时间：2016年3月11日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 2.2压榨利润情况 目前压榨利润来看，主产区理论利润低迷，不过主产区基本处于停工状态，国产菜籽未上市之前，菜籽的加工仍集中在沿海地区。目前沿海地区受到进口成本因素的影响而表现低迷，保持在盈亏线附近，开工率相对稳定难有改善，受此影响，短期供应市场变动或相对有限，不过沿海地区库存来看，相对充足，短期供应稳定的情况下，菜粕报价难有好转。 2.3 中期市场有支撑 请务必阅读最后重要事项 第3页 国内供应预期来看，由于2015年我国油菜籽种植收益的缩窄，市场保守预计2016年冬菜籽种植面积大幅下降达30%，汇易网预期2016年我国国产油菜籽产量下降至531万吨，较上年度大幅下降33.5%；并且市场已经确实了关于我国商检部门要求对来源于加拿大油菜籽的杂质率降至1%的传闻，目前允许你的杂质数量是2-2.5%，我国将在4月1日起实施新标准。中长期而言，虽然理论上通过技术手段将杂质率降至1%可行，但鉴于过筛要提高成本，将令我国油菜籽进口量受到很大程度的影响。中国汇易网对菜籽年度总供应量预估在1000万吨以下，我们知道，菜籽的供应量直接关系到国内菜籽加工中菜粕的有效供应。而需求来看，随着气温的升高，水产饲料需求或将逐渐启动，DDGS进口预期降低的情况下，中长期市场存在明显支撑。 3、价差和技术分析 3.1基差下行限制期价下行空间 简评：目前期价略有贴水，不过整体二者弱势震荡，走势相对较为焦灼。 请务必阅读最后重要事项 第4页 3.2套利价差走势 请务必阅读最后重要事项 第5页 3.3技术分析与操作策略 菜粕：目前豆粕现货市场的弱势整理、沿海地区菜粕库存消耗较慢，水产需求迟迟未启动的情况下，令前期菜粕反弹承压，期价冲高回落，近期重归1900附近整理，短期从图形来看，或将维持震荡偏弱形势，不过，中国将在4月1日后将加拿大菜籽杂质率由2-2.5%降低至1%，令市场担忧中期进口市场，国内供应来看，冬菜籽种植面积预期大幅调降以及1月进口量减少令市场担忧中期供应市场的稳定性，并且DDGS进口受阻的情况下将令菜粕下行的空间有限，短期震荡偏弱关注下方均线支撑，不建议多度做空。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。
