2022云南省及下辖各州市经济财政实力与债务研究

区域研究报告 1 云南省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2022） 公共融资部 陆奕璇 经济实力：云南省是我国重要的边疆及多民族省份，是我国面向南亚和东南亚的辐射中心，地理战略地位突出。依托自然资源及旅游资源优势，全省目前形成了以烟草、电力、矿产、旅游等为主导的产业格局，但以资源利用为主的工业发展模式使全省工业增长承压，服务业也面临主要依靠旅游拉动的结构性不足，同时边境疫情防控形势严峻复杂，对全省旅游业及边境地区经济恢复造成一定影响。2021年云南省实现地区生产总值2.71万亿元，仍位列全国第18位，同比增速为7.3%，低于全国平均增速0.8个百分点，经济增速在全国各省市排序由上年的第3位降至第18位；2022年前三季度，全省固定资产投资增速稳中有升，消费市场仍处于逐步恢复阶段，外贸继续保持较快增长，全省经济发展总体平稳，实现地区生产总值2.08万亿元，同比增长3.8%，高于全国水平0.8个百分点。十四五期间，云南省仍将聚焦打造绿色发展“三张牌”，在八大重点产业基础上构建先进制造、旅游文化、高原特色现代农业、现代物流、健康服务五个万亿级产业和绿色能源、数字经济等八个千亿级产业体系框架，全产业链重塑云南卷烟工业、旅游业、有色产业三大传统产业新优势，大力推进“数字云南”建设，加快发展现代产业体系，并持续加强交通、生态保护等基础设施建设投入，不断营造投资及旅游发展环境。 云南省各市州区域经济发展水平较不均衡，基本呈现以昆明为中心，向周围进行梯度递减的圈层经济格局，首位经济圈实力较强。近年来，以昆明市、曲靖市、玉溪市、楚雄州全境及红河州北部7个县组成的滇中城市群经济总量占全省60%以上，具有较强的区域竞争力。2020年《云南省促进区域协调发展实施方案》和《滇中城市群发展规划》印发，强化了滇中城市群对全省高质量发展的引领作用；2022年《云南省“十四五”区域协调发展规划》进一步强调了“滇中崛起、沿边开放、滇东北开发、滇西一体化”的区域协调发展格局。 从经济总量看，2021年云南省各州市经济规模排序基本维持上年格局，昆明地区生产总值继续领跑，当年实现地区生产总值7222.50亿元，占全省GDP的比重为26.6%，较上年下降0.8个百分点，经济首位度进一步下滑；曲靖经济规模突破3000亿元，红河和玉溪紧随其后；其余州市地区生产总值相对较小，德宏因疫情影响经济规模被丽江超越。从增速看，除德宏外，其余州市地区生产总值总体仍保持增长态势，且经济增速较上年有不同程度上升，曲靖、楚雄和昭通分别以12.00%、11.20%和10.10%的增速分列全省前三位。2022年前三季度，面对更趋复杂严峻的国内外环境和多重超预期压力，各州市经济增速明显放缓。其 区域研究报告 2 中，红河受疫情等因素影响，工业及出口承压，当期经济增速以1.3%垫底；昆明工业及投资支撑不足，消费市场复苏缓慢，经济增速仅为2.0%，位列各州市倒数第二位。此外，大理、迪庆、普洱等经济发展对旅游业及服务业依赖度较高的州市，以及德宏、西双版纳等边境州市经济发展亦面临一定挑战。 财政实力：近年来，面对复杂严峻的国内外经济和疫情形势，云南省主体税种收入增长空间有限，主要通过涉房涉土税种增收以及清缴历年专项收入等措施保障财政收入平稳增长。2021年云南省实现一般公共预算收入2278.29亿元，同比增长7.6%，但税收比率持续下滑；云南省在我国发展战略和对外开放大局中占有重要地位，一般公共预算上级补助规模持续居全国各省市前列，同时2021年地方政府债券继续保持较大发行力度，上级补助收入和债务收入仍较好地满足了重点领域支出需求，全省财政收支平衡压力也进一步凸显。2021年云南省土地市场遇冷，土地交易不及预期，当年政府性基金收入同比下降30.3%至1086.97亿元；2022年前三季度土地成交规模显著下滑，全省政府性基金预算收入仅为上年同期的五成，土地和房地产相关税收（契税、土地增值税）亦大幅下滑，2022年财政增收承压。 从下辖各州市情况看，昆明一般公共预算收入规模在云南省各州市中具有绝对优势，2021年实现一般公共预算收入689.12亿元；曲靖、红河、玉溪和大理一般公共预算收入突破百亿元，其余州市一般公共预算收入规模偏小。除保山外，其余州市2021年一般公共预算收入均实现增长，但大部分州市受非税增收推动作用更大。受此影响，2021年大部分州市税收比率较上年进一步下滑，税收比率整体处于较低水平；除昆明外，其余州市公共财政平衡仍对上级补助收入依赖较大。2022年前三季度，各州市一般公共预算收入自然口径同比均为负增长，在扣除留抵退税因素后，昆明、玉溪、西双版纳同口径亦有所下降。昆明以374.70亿元继续领跑各州市，曲靖、红河和玉溪分别以127.15亿元、89.42亿元和84.17亿元分列第二至第四位。支出端，大部分州市一般公共预算支出同比出现下滑，其中红河、大理、临沧和玉溪前三季度支出规模同比呈两位数下降，而迪庆支出规模同比上升较为明显。 2021年以来，云南省绝大部分州市土地成交量持续收缩，政府性基金预算收入总体呈负增长态势，保山、玉溪、昭通、西双版纳、怒江、昆明和大理7个州市的政府性基金预算收入同比显著下降，其中保山同比下降70.6%，其余州市降幅均超过35%，昆明该增速为-38.8%；临沧和曲靖在专项债券对应项目专项收入增长拉动下实现增长。从规模看，昆明以451.09亿元居各州市首位，但随土地成交量下降，其政府性基金预算收入占全省的比重进一步下滑；其余州市政府性基金预算收入均为突破百亿，对地方财力的贡献度普遍较低。2022年前三季度， 区域研究报告 3 大部分州市土地市场成交规模进一步收缩，仅曲靖、怒江、保山和楚雄当期土地出让金超过上年全年规模的75%；大理、昆明、玉溪和西双版纳的土地成交量显著下降，当期土地出让总价不及上年的40%，其中昆明近年来土地市场成交量持续显著下滑，2022年前三季度实现土地成交总价58.32亿元，同比下降57%，土地成交规模仅为2021年全年的34.9%。 债务状况：云南省政府债务规模较大，2021年末全省政府债务余额较上年末增长14.2%至1.10万亿元，仍排名各省市第12位。近年来再融资债券的发行在一定程度上缓解地方政府债务偿付压力，同时棚户区改造、收费公路、公立医院、农林水利等项目收益与融资自求平衡专项债券的偿债资金来源多样化。整体看，云南省政府债务风险总体可控。 2021年末云南省各州市政府债务余额均有所增长，其中红河、丽江、西双版纳、昭通和普洱等州市增幅在25%以上；年末怒江、昭通、丽江举债空间较小。从政府债务偿付压力看，省本级、迪庆、怒江、昭通、普洱和临沧一般债务偿付存在一定压力；土地出让持续缩量下，大部分州市专项债务偿付压力加大，仅昆明、玉溪、西双版纳和省本级近三年政府性基金预算收入合计能覆盖其2021年末政府专项债务余额，其余州市均面临一定的专项债务偿付压力，其中临沧、怒江、丽江和大理偿付压力相对更大。此外，昆明、玉溪等近年来政府性基金预算收入波动相对较大的州市专项债务偿付亦值得关注。 2021年及2022年前三季度，云南省城投债发行及存续余额均处于全国各省市中下游水平。城投债发行、存量城投债及城投企业带息债务仍主要集中在省本级和昆明。与自身财力状况相比，除昆明外，其余州市2022年9月末城投企业存量债券余额均小于其2021年一般公共预算收入，存量城投债负担相对较轻；昆明、红河、普洱、玉溪和德宏2021年一般公共预算收入无法覆盖当年末城投企业带息债务余额，城投企业带息债务负担相对较重。考虑到云南省城投企业发债数量相对较少，城投企业带息债务规模可能被低估。2022年以来，省本级城投债净融资有所改善，昆明净融资为负，省本级和昆明债券发行期限短期化趋势较为明显，债务滚续及城投债偿付承压。 区域研究报告 4 一、云南省经济与财政实力分析 （一）云南省经济实力分析 云南省是我国重要的边疆及多民族省份，是我国面向南亚和东南亚的辐射中心，地理战略地位突出。依托自然资源及旅游资源优势，全省目前形成了以烟草、电力、矿产、旅游等为主导的产业格局，但以资源利用为主的工业发展模式使全省工业增长承压，服务业也面临主要依靠旅游拉动的结构性不足，同时边境疫情防控形势严峻复杂，对全省旅游业及边境地区经济恢复造成一定影响。2021年全省经济总量仍位列全国第18位，经济增速在全国各省市排序由上年的第3位降至第18位；2022年前三季度，全省固定资产投资增速稳中有升，消费市场仍处于逐步恢复阶段，外贸继续保持较快增长，全省经济发展总体平稳，经济增速高于全国平均水平。十四五期间，云南省仍将聚焦打造绿色发展“三张牌”，在八大重点产业基础上构建先进制造、旅游文化、高原特色现代农业、现代物流、健康服务五个万亿级产业和绿色能源、数字经济等八个千亿级产业体系框架，全产业链重塑云南卷烟工业、旅游业、有色产业三大传统产业新优势，大力推进“数字云南”建设，加快发展现代产业体系，并持续加强交通、生态保护等基础设施建设投入，不断营造投资及旅游发展环境。 云南省是我国重要的边疆及多民族省份，位于我国西南地区，与缅甸、老挝、越南3国接壤，是我国面向南亚和东南亚的辐射中心、“一带一路”建设中的重要省份和长江经济带的覆盖省份，地理战略地位突出；同时，云南省境内有52个聚居民族，少数民族人口数约占全省人口总数的三分之一，是我国多民族省份之一。2021年末，全省常住人口4690万人，较第七次人口普查结果减少31万人；全省城镇化率为51.05%，较第七次全国人口普查结果相比提高了1个百分点。 云南省经济总量在全国排名相对靠后，2021年以来经济增速有所放缓。2021年云南省实现地区生产总值2.71万亿元，同比增速为7.3%，较上年提升3.3个百分点。横向比较，2021年云南省经济规模在全国31个省市中居第18位，排序与上年一致；经济增速低于全国平均增速0.8个百分点，在全国各省市排序由上年的第3位降至第18位；两年平均经济增速为5.6%，高于全国平均0.5个百分点；人均地区生产总值为5.77万元，相当于全国平均水平的71.24%。 区域研究报告 5 图表 1. 2012年以来云南省地区生产总值及增速变动情况 数据来源：财汇，新世纪评级整理 图表 2. 2021年云南省与全国其他各省市GDP及增速对比 数据来源：Wind，新世纪评级整理 从产业结构看，云南省总体呈现“三二一”的经济发展格局，第三产业对经济发展的拉动作用较大。但全省依托独特的地理环境和气候条件大力发展高原特色农业， 与全国水平相比，第一产业占比较高，第二、第三产业仍有一定提升空间。2021年全省第一产业实现增加值0.39万亿元，同比增长8.4%；第二产业实现增加值0.96万亿元，同比增长6.1%；第三产业实现增加值1.37万亿元，同比增长7.7%；三次产业结构调整为14.3:35.3:50.4；三次产业对GDP的增速贡献率分别为16.4%、30.2%和53.4%。 从经济发展情况看，云南省仍呈现“重工靠资源、轻工靠烟草”的产业格局，烟草制品业对全省经济的贡献相对突出，以水电为主的电力产业和以磷化工、有色金属为主的矿产业也是全省重要的工业支柱产业。2021年全省规模以上工业增加值同比增长8.8%，两年平均增长5.6%。重点行业中，烟草制品业增加值同比增长4.3%，有色金属冶炼和压延加工业同比增长10.6%、黑色金属冶炼和压延加工业同比增长6.3%。此外，工业转型升级加快，在计算机、通信和其他电子设 区域研究报告 6 备制造业的快速增长带动下，2021年全省高技术制造业增加值同比增长34.9%，占规模以上工业增加值比重较上年提高2.8个百分点 至9.4%；装备制造业增加值同比 增长32.7%，占规模以上工业增加值比重较上年提高2.5个百分点至8.4%。服务业方面，受疫情影响，传统优势行业-旅游业及其带动的餐饮、住宿、交通运输等产业发展面临挑战，信息传输、软件和信息技术服务业等现代服务业持续发展，2021