市场地位依然稳固， 降本增效提升利润

腾讯音乐（TME.US）2022年Q3实现营收73.7亿人民币，同比下滑5.6%，环比提升6.7%。其中，在线音乐/社交娱乐业务分别实现营收34.3/39.4亿元，同比+18.8%/-20.0%，毛利率同比提升3.0pcts至32.6%。利润端，调整后净利润为14.1亿元，对应调整后净利率19.2%，同比提升5.5pcts，环比提升3.7pcts。广告业务扭转颓势，爆款作品推出利好数字专辑业务。社交娱乐业务依旧承压，持续探索增长机会。用户活跃及粘度保持稳定，维持买入评级。