铁矿1月供需专题报告：现实需求疲软，维持按需补库

1001502002503003504001501701902102302502022/032022/052022/072022/092022/11中信期货黑色建材指数走势中信期货商品指数中信期货黑色建材指数 2022-12-30 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材研究团队 研究员： 俞尘泯 021-61051109 从业资格号F03093484 投资资格号Z0017179 中信期货研究|黑色 专题报告（铁矿） 摘要： 现实需求疲软，维持按需补库 ——铁矿1月供需专题报告 目前处在需求淡季，宏观政策落地需要时间，终端需求依旧疲软；叠加钢厂利润低位，高炉减产范围依然较大，钢厂维持原料按需补库。但进入新的一年，海外矿山发运环比预计明显大幅回落，港口库存或出现阶段性去库，铁矿供需平衡有所收紧。 报告要点 由于海外需求的进一步下降，铁矿石供应在11月份环比回升；同时国内成材需求延续弱势，高炉生产未有明显回升，导致11-12月以来铁矿港口库存窄幅波动。但宏观层面保交楼、稳地产、保经济政策频出，市场保持对于需求的强预期，矿价走势继续跟随宏观需求预期。 目前处在需求淡季，宏观政策落地需要时间，终端需求依旧疲软；叠加钢厂利润低位，高炉减产范围依然较大，钢厂维持原料按需补库，但进入新的一年，预计海外矿山发运环比明显回落，港口库存或出现阶段性去库，铁矿供需平衡或有所收紧。 风险因素：矿山发运大幅减量，终端需求加速落地（上行风险）；国内疫情影响加大，需求改善不及预期（下行风险）。 中信期货研究|黑色组专题报告（黑色） 2 / 9 图 1： 铁矿月度供需数据（万吨） 日期 净进口 同比 内矿产量 同比 总供应量 同比 铁矿总需求 同比 45港港口库存 同比 2021/1/31 8988 2% 2437 11% 11424 3% 11581 9% 12501 1% 2021/2/28 8879 3% 2144 20% 11023 6% 11581 9% 12645 4% 2021/3/31 9960 18% 2358 4% 12318 15% 11959 12% 13066 12% 2021/4/30 9634 2% 2456 2% 12090 2% 12156 5% 13027 12% 2021/5/31 8679 1% 2534 2% 11214 1% 12504 1% 12622 17% 2021/6/30 8638 -14% 2452 -3% 11090 -12% 12125 -1% 12176 13% 2021/7/31 8644 -23% 2379 -5% 11023 -19% 11656 -7% 12813 12% 2021/8/31 9568 -3% 2394 -7% 11962 -4% 11445 -9% 12921 14% 2021/9/30 9395 -12% 2202 -12% 11598 -12% 10430 -14% 12857 11% 2021/10/31 8962 -14% 2154 -14% 11116 -14% 10084 -17% 14492 14% 2021/11/30 10303 6% 2199 -11% 12502 2% 9877 -14% 15251 21% 2021/12/31 8458 -11% 2113 -13% 10571 -12% 11535 -3% 15626 26% 2022/1/31 9674 8% 2233 -8% 11908 4% 10571 -9% 15310 22% 2022/2/28 7988 -10% 2089 -3% 10077 -9% 10571 -9% 15887 26% 2022/3/31 8449 -15% 2314 -2% 10763 -13% 11456 -4% 15518 19% 2022/4/30 8455 -12% 2384 -3% 10838 -10% 12284 1% 14518 11% 2022/5/31 9083 5% 2414 -5% 11497 3% 12878 3% 13454 7% 2022/6/30 8735 1% 2434 -1% 11169 1% 12300 1% 12572 3% 2022/7/31 8982 4% 2424 2% 11406 3% 11278 -3% 13535 6% 2022/8/31 9473 -1% 2368 -1% 11841 -1% 11420 0% 13816 7% 2022/9/30 9718 3% 2333 6% 12051 4% 11830 13% 13076 2% 2022/10/31 9366 4% 2064 -4% 11430 3% 11333 12% 12944 -11% 2022/11/30 9705 -6% 2218 1% 11923 -5% 10878 10% 13485 -12% 2022/12/31 8726 3% 2085 1% 10811 14% 11140 -3% 13186 -16% 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究所 一、供应：11月进口环比增加，非主流有所放量 11月我国铁矿进口总量为9885万吨，环比增加4%，同比减少6%。澳洲矿进口6458万吨，环比增加4%，同比增加2%；巴西矿进口2191万吨，环比小幅增加1%，同比减少19%；非主流方面进口1236万吨，环比增加8%，但同比回落18%。 目前12月普氏62%指数均价约110美元/吨左右，较11月环比回升17美元/吨；但随着全球工业制造对于铁矿需求的减少，矿价或难以维持高位。四大矿山中除FMG外，铁矿发运目标未有大幅增量；若来年铁矿需求依然较差，非主流矿山的铁矿供给也将有所承压。 中信期货研究|黑色组专题报告（黑色） 3 / 9 图 2： 铁矿月度进口数据（万吨） 进口 时间 总进口 同比 澳大利亚 同比 巴西铁矿 同比 非主流 同比 2021年 112444 -4% 69327 -3% 23723 1% 19393 -12% 2022年 62715 -44% 41824 -40% 11872 -14% 9019 -53% 累计值 2021/01 9087 2% 5378 -4% 1913 12% 1797 10% 2021/02 18116 3% 10514 -2% 4076 13% 3526 4% 2021/03 28316 8% 16649 3% 6176 22% 5491 8% 2021/04 38163 7% 22891 2% 7850 19% 7421 9% 2021/05 47093 6% 28648 1% 9329 20% 9115 8% 2021/06 56028 3% 34422 -1% 10799 14% 10808 5% 2021/07 64873 -2% 39850 -5% 12649 10% 12375 0% 2021/08 74619 -2% 45947 -3% 14695 6% 13977 -4% 2021/09 84180 -3% 51718 -4% 17013 5% 15449 -9% 2021/10 93341 -4% 57558 -4% 19035 2% 16748 -12% 2021/11 103836 -3% 63860 -3% 21727 3% 18249 -11% 2021/12 112444 -4% 69327 -3% 23723 1% 19393 -12% 2022/01 9978 10% 6522 21% 2105 10% 1351 -25% 2022/02 18108 0% 11691 11% 3848 -6% 2569 -27% 2022/03 26837 -5% 17543 5% 5330 -14% 3964 -28% 2022/04 35442 -7% 23236 2% 7016 -11% 5191 -30% 2022/05 44694 -5% 29650 3% 8601 -8% 6443 -29% 2022/06 53591 -4% 35586 3% 10172 -6% 7834 -28% 2022/07 62715 -3% 41824 5% 11872 -6% 9019 -27% 2022/08 72336 -3% 48033 5% 14041 -4% 10263 -27% 2022/09 82307 -2% 54302 5% 16367 -4% 11638 -25% 2022/10 91805 -2% 60493 5% 18533 -3% 12779 -24% 2022/11 101689 -2% 66951 5% 20724 -5% 14014 -23% 2022/12E 110595 -2% 72678 5% 22729 -4% 15188 -22% 当月值 2021/01 9087 2% 5378 -4% 1913 12% 1797 10% 2021/02 9029 4% 5136 2% 2163 14% 1729 -1% 2021/03 10201 19% 6135 13% 2101 44% 1965 16% 2021/04 9847 3% 6242 -1% 1674 8% 1931 12% 2021/05 8930 3% 5757 -3% 1478 27% 1694 4% 2021/06 8935 -12% 5773 -13% 1470 -13% 1692 -9% 2021/07 8846 -21% 5428 -23% 1850 -9% 1567 -28% 2021/08 9746 -3% 6097 9% 2047 -13% 1602 -24% 2021/09 9561 -12% 5771 -7% 2318 1% 1472 -38% 2021/10 9160 -14% 5841 -4% 2021 -20% 1298 -37% 2021/11 10496 7% 6301 10% 2693 7% 1502 -4% 2021/12 8607 -11% 5468 -5% 1996 -16% 1144 -27% 中信期货研究|黑色组专题报告（黑色） 4 / 9 2022/01 9978 10% 6522 21% 2105 10% 1351 -25% 2022/02 8130 -10% 5169 1% 1743 -19% 1218 -30% 2022/03 8728 -14% 5852 -5% 1482 -29% 1395 -29% 2022/04 8606 -13% 5693 -9% 1687 1% 1226 -36% 2022/05 9252 4% 6414 11% 1585 7% 1253 -26% 2022/06 8897 0% 5936 3% 1570 7% 1391 -18% 2022/07 9124 3% 6239 15% 1701 -8