股指期货周报：出行指数见底回升，大消费板块上行动力加强

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 根据中央经济会议对2023年工作进行的部署，全面启动消费是稳增长的核心，改善居民就业、提振居民信心为恢复和扩大内需的重点，国内多地出行指数见底回升，预计消费逐步复苏，相关板块上行动力加强。各部门依照中央经济会议指示推进稳经济措施落地成效，加大对重点行业及中小微企业的扶持力度。海外市场仍在美联储紧缩的货币政策和经济衰退中平衡，成长风格压力更大。A股具备长期配置价值，关注内需改善情况。行业方面，关注电力设备、汽车、建筑装饰、石油石化板块逢低做多机会。 核心观点 ■ 市场分析 本周，美股收跌，道指跌0.17%，标普500指数跌0.14%，纳斯达克指数跌0.30%；A股上涨，上证指数涨1.42%，创业板指涨2.65%。 香港“通关”在即。2022年12月28日香港特区行政长官李家超表示，计划于2023年1月15日前落实“通关”。2023年1月1日香港特区政府政务司领导表示，“通关事务协调组”正分秒必争地拟订稳妥方案以达致逐步、有序、全面“通关”，争取最早在1月8日实施首阶段“通关”。同时国内有序恢复中国公民护照申请和出境旅游，分阶段增加国际客运航班数量，当前国内重点城市如北京、上海、广州、深圳出行指数已见底回升，有利于提振实体消费，金融市场预期好转。 恢复居民消费信心。中央经济会议将恢复和扩大消费摆在优先位置。居民收入成为消费恢复的一大限制，2013-2019年年均居民人均可支配收入实际增长7.1%，2020-2021年实际增长5.1%，2022年前三季度增速降至3.2%。由于信心不足，人均消费支出也有所下降，消费更多呈现“K型复苏”。当前改善居民就业、提振居民信心为恢复和扩大内需的重点。 国常会继续推进稳经济措施见效。12月20日国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。会议要求，对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐，确保全面落地；推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。当前稳经济、促发展政策不断发力，关注落地成效和对各行业的带动力度。 当前美股市场博弈不减。2022年纳斯达克跌超30%，有经济学家认为，美股已经抢在期货研究报告|股指期货周报2023-01-02 出行指数见底回升，大消费板块上行动力加强 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立  0755-23887993  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 孙玉龙  0755-23887993  sunyulong@htfc.com 从业资格号：F3083038 投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航  0755-23887993  wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 股指期货周报丨2023/1/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2023年出现宏观问题之前解决了麻烦，现在似乎越来越有吸引力。多位分析师对2023年美股走势表示乐观，给出了美国经济具有韧性、加息步伐放缓等一些利好因素，同时上市公司将维持其盈利能力。但当前市场仍在美联储继续加息和经济衰退中寻找平衡点，博弈加剧，美股波动较大。 行业方面，关注电力设备、汽车、建筑装饰、石油石化板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、汽车、建筑装饰、石油石化行业。 总的来说，根据中央经济会议对2023年工作进行的部署，全面启动消费是稳增长的核心，改善居民就业、提振居民信心为恢复和扩大内需的重点，国内多地出行指数见底回升，预计消费逐步复苏，相关板块上行动力加强。各部门依照中央经济会议指示推进稳经济措施落地成效，加大对重点行业及中小微企业的扶持力度。海外市场仍在美联储紧缩的货币政策和经济衰退中平衡，成长风格压力更大。A股具备长期配置价值，关注内需改善情况。行业方面，关注电力设备、汽车、建筑装饰、石油石化板块逢低做多机会。 ■ 策略 股指谨慎偏多 ■ 风险 中美关系、欧美货币政策、欧债危机、地缘风险 股指期货周报丨2023/1/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 14 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 一周市场要闻回顾 ............................................................................................................................................................................ 5 利率数据 ............................................................................................................................................................................................ 6 股市数据 – 全球股票市场 ................................................................................................................................................................. 7 股票数据 – 国内股票市场 ................................................................................................................................................................. 8 股市数据 – 国内股票市场估值情况 ............................................................................................................................................... 10 股市数据 – 国内股票市场估值情况 ................................................................................................................................................11 图表 图 1: 公开市场操作丨单位：亿元 .................................................................................................................................................... 6 图 2: SHIBOR利率走势丨单位：% ................................................................................................................................................. 6 图 3: SHIBOR利率周涨跌幅丨单位：%；BP ................................................................................................................................ 6 图 4: DR利率走势丨单位：% .......................................................................................................................................................... 6 图 5: DR利率周度涨跌幅丨单位：%；BP ..................................................................................................................................... 6 图 6: R利率走势丨单位：% ............................................................................................................................................................. 7 图 7: R利率周度涨跌幅丨单位：%；BP ........................................................................................................................................ 7 图 8: 全球重要股票指数周度涨跌幅丨单位：% ............................................................................................................................. 7 图 9: 全球重要股票指数月度涨跌丨单位：% ................................................................................................................................. 7 图 10:MSCI核心指数周度