农林牧渔行业报告：需求缓慢改善，关注生物育种进展

行情表现：上涨明显 本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨2.09%，在申万31个一级行业中涨幅排名7位。政策预期催化下，种业板块上涨明显。 生猪：止跌回升，成本线附近震荡 本周猪价先涨后跌。全周生猪均价为17.14元/公斤，较上周上涨0.33元/公斤（涨幅13.75%）。市场供强需弱。进入年末，集团化养殖企业出栏量明显增长，而在猪价持续大幅下跌影响下，中小散养殖户恐慌性出栏。受腌腊需求低迷以及疫情放开后的感染高峰影响，需求疲弱。接下来元旦、春节备货需求增加，且猪价跌破成本线后，养殖户挺价意愿强烈，预计进一步下跌空间有限。当前能繁母猪存栏、仔猪供应逐步增加，对应2023年供给将呈回升趋势。而随着疫情好转，预计终端需求亦有所恢复。预计2023年生猪价格中枢将较2022有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。 禽：需求疲弱，供应链有所恢复 1、白羽鸡：鸡苗和毛鸡价格分化，中长期供需格局改善 本周主产区白羽肉鸡苗价格为1.42元/羽，较上周上涨0.27元/羽，平均单羽亏损1.28元。毛鸡价格7.90元/公斤，环比上周上涨0.87%。种禽企业陆续恢复正常出苗，但下游补栏谨慎，故而鸡苗价格持续低位。而屠宰企业复工，支撑了毛鸡价格周内反弹。 受禽流感、航班问题等问题影响，2022年更新量仅在90万套左右，同比下降近30%，亦远低于100-110万套的均衡量。而祖代将影响12个月后的鸡苗和14个月后的毛鸡供应，即祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现，2023年白羽肉鸡行业周期反转确定性高。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 2、黄羽鸡：再度下跌 截至12月30日，全国土鸡出栏价7.28元/斤，较上周下跌0.21元/斤。终端需求疲弱、供应链中断，禽畜产品价格均明显下调。而黄羽鸡行业前期产能去化较深，价格下降幅度相对稍小。 种植：进入政策密集发布期，关注转基因种子进展 即将发布的“一号文”备受期待，种业的重要性有望被重点重申。另品种审定下发日益临近，2023年将是转基因种子商业化元年。建议关注转基因技术储备丰富的具有先发优势的龙头企业。 风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。 1行情表现 本周农林牧渔行业上涨明显。本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨2.09%，而沪深300、上证综指分别上涨1.13%、1.42%。农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第7位。 图表1：主要证券指数和农业行业板块表现（数据截止至2022年12月30日） 从主要子行业来看，政策预期催化下，种子板块上涨明显。 图表2：申万一级行业涨跌幅（12.24-12.30） 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（12.24-12.30） 2养殖产业链追踪 2.1生猪：止跌回升，成本线附近震荡 价格方面：止跌回升 生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为17.14元/公斤，较上周上涨0.33元/公斤（涨幅13.75%）。本周仔猪（15kg左右）均价为556元/头，环比上周上涨0.3%。本周猪价先涨后跌。前四天在政策以及挺价意愿支撑下，生猪价格回升；但终端需求恢复缓慢，最后一天生猪价格再度明显下跌。 盈利方面：扭亏薄利 根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为盈利22元/头，外购仔猪养殖利润为盈利40元/头。猪价在成本线附近震荡，养殖薄利。 屠宰方面：持续回升 据涌益咨询数据，本周（12.23-12.29）样本屠宰企业合计平均屠宰量169357头/日，较上周环比上升8.05%。元旦备货，加之疫情稳定后，消费有所增加。另因转阳关停的企业陆续开工，支撑屠企宰量增加。 结论：市场供强需弱。进入年末，集团化养殖企业出栏量明显增长，而在猪价持续大幅下跌影响下，养殖户恐慌性出栏增加。受腌腊需求不及预期以及疫情放开后的感染高峰影响，需求疲弱。接下来元旦、春节备货需求增加，且猪价跌破成本线后，养殖户挺价意愿强烈，预计进一步下跌空间有限。当前能繁母猪存栏、仔猪供应逐步增加，对应2023年供给将呈回升趋势。而随着疫情好转，预计终端需求亦有所恢复。预计2023年生猪价格中枢将较2022有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。 图表4：生猪出栏均价（截至22年12月30日） 图表5：仔猪均价（截至22年12月30日） 图表6：自繁自养生猪利润（截至22年12月30日） 图表7：外购仔猪养殖利润（截至22年12月30日） 图表8：猪粮比（截至22年12月30日） 图表9：猪料比（截至22年12月30日） 图表10：能繁母猪存栏情况（截至22年11月） 图表11：生猪存栏情况（截至22年9月） 图表12：定点企业生猪屠宰量（截至2022年10月） 2.2禽：需求疲弱，供应链有所恢复 白羽肉鸡：鸡苗和毛鸡价格分化 鸡苗：本周主产区白羽肉鸡苗价格为1.42元/羽，较上周上涨0.27元/羽，平均单羽亏损1.28元。补栏谨慎，鸡苗价格持续低位。 毛鸡：本周主产区白羽肉毛鸡价格7.90元/公斤，环比上周上涨0.87%。 根据博亚和讯数据，单羽亏损约4.7元，较上周少亏1.3元/羽。随着感染工人的陆续返岗，下游屠宰场开工率上升，毛鸡价格本周回升较大。 短期需求疲弱，价格低迷；但引种大幅下降、供给缺口已定，关注明年行业表现。种禽企业陆续正常出苗，但下游补栏谨慎，故而鸡苗价格持续低位。 而屠宰企业复工，虽然端短期内支撑了毛鸡价格反弹；但疫情影响下，终端需求低迷，限制毛鸡价格上涨，进而对鸡苗价格支撑亦有限。但中期看，受禽流感、航班问题等问题影响，2022年更新量仅在90万套左右，同比下降近30%，亦远低于100-110万套的均衡量。而祖代将影响12个月后的鸡苗和14个月后的毛鸡供应，即祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现，2023年白羽肉鸡行业周期反转确定性高。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 黄羽鸡：小幅下调 截至12月30日，全国土鸡出栏价7.28元/斤，较上周下跌0.21元/斤，中速鸡出栏价6.09元/斤，较上周上涨0.13元/斤。疫情管控放松后，当前正处于疫情多发期，下游需求受影响较大，整个禽畜产业链价格均明显下调。而黄羽鸡行业由于前期产能去化幅度较深，近期虽然价格也明显下降，但是幅度相对稍小。 图表13：主产区鸡苗价格（截至22年12月30日） 图表14：主产区毛鸡价格（截至22年12月30日） 图表15：鸡苗利润（截至22年12月30日） 图表16：毛鸡养殖利润（截至22年12月30日） 图表17：全国土鸡出场价（截至22年12月30日） 图表18：全国中速鸡出场价（截至22年12月30日） 3种植产业链追踪 大豆：小幅上涨。截至22年12月30日，巴西大豆、美西大豆到岸完税价分别为：5347元/吨、6795元/吨，较上周分别上涨2.9%和2.1%。 玉米：小幅下降。截至22年12月30日，全国玉米均价为2895元/吨，较上周下降11元/吨。 白糖：连续上涨。截至22年12月30日，柳糖价格为5745元/吨，与上周上涨10元/吨。 棉花：窄幅震荡。截至22年12月30日，棉花价格为15039元/吨，较上周上涨0.5%。 图表19：大豆到岸完税价格（截至22年12月30日） 图表20：玉米均价（截至22年12月30日） 图表21：白糖价格（截至22年12月30日） 图表22：棉花价格（截至22年12月30日） 4行业要闻 1、世界最高楼房养猪场首批138头生猪出栏。12月28日，鄂州市26层养猪大楼138头生猪出栏上市，这是该牧场自2022年9月30日投产以来上市的第一批生猪，标志着世界最高、单体面积最大的楼房养猪示范基地取得了新的更大突破。（来源：新牧网） 2、取消所有进口冷链食品和非冷链物品口岸环节核酸检测。12月29日消息海关总署28日发布公告，根据国务院联防联控机制有关部署和《中华人民共和国国境卫生检疫法》等法律法规规定：自2023年1月8日起，取消所有进口冷链食品和非冷链物品口岸环节针对新型冠状病毒的核酸监测检测等措施。（来源：海关总署） 5风险提示 需求不及预期风险：新冠肺炎疫情对餐饮等终端消费影响巨大，虽然目前情况有所改善，但恢复到正常水平仍需时间；产品价格过高，亦会对需求有所压制。 发生疫情风险：重大疫情的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟疫情超预期，或发生其他重大疫情，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。