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12月PMI为47,呈现超季节性收缩,为历年12月中最弱。新订单、出口新订单指数年内次低,库存去化力度加大,生产PMI处于历史低位,原材料PMI回升传递生产降速信号,非制造业景气度弱于季节性,行业分化。预计未来两月的经济数据或继续下行。