银行行业周报：多政策完善行业监管，Q4信贷需求指数回温

► 重点聚焦 1）12月27日，央行公布2022年第四季度银行家问卷调查报告，Q4贷款需求指数为59.5%，环比上季延续回升0.5pct。 2）12月30日，《金融稳定法（草案）》公开征求意见。 ► 行业和公司动态 1）12月28-30日，央行货币政策委员会召开2022年四季度例会，要求加大稳健货币政策实施力度。2）本周，央行及财政部发布多项监管政策，包括《外国银行分行综合监管评级办法（试行）》、《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》、《商业银行托管业务监督管理办法（征求意见稿）》等。3）本周，瑞丰、邮储、厦门银行增持主体完成股份增持；浦发银行赎回120亿元次级债，招商银行赎回117亿元次级债；银保监会核准成都银行龚民、罗结、陈海波为副行长、罗结董秘资格等。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数上涨2.24%，跑赢沪深300指数1.11pct，板块涨跌幅排名6/30， 其中成都银行 （+8.51%）、苏州银行（+6.28%）、无锡银行（+5.82%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共390亿元逆回购到期，累计进行10140亿元逆回购操作，净投放9750亿元。下周将有16580亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升137BP和54BP至1.96%、2.22%，跨年利率阶段性反弹。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-24.0%/-17.7%，周环比+52.9%/+50.9%，商品房销售回升。 转贴现：本周票据市场利率走势上行，国股足年和城商足年转贴现利率较上周五分别上升20BP、25BP，报收1.45%和1.65%。 投资建议 岁末年初金融领域多项监管制度出台，包括顶层设计的金融稳定法落地临近，银行托管业务、国外银行分行评级等领域都迎来监管查漏补缺。此外，四季度货政例会定调延续稳增长取向，强调保持信贷总量“有效”增长，结合Q4银行家信贷需求指数的小幅回温，预计年初信贷投放力度不减，伴随疫情影响的缓解，以及基建、地产、内需等领域政策的加力，经济修复预期和有效信贷需求提振，有助于催化板块估值中枢进一步修复。板块目前估值对应静态PB仅0.53倍，维持“推荐”评级。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦 【重点聚焦一】12月27日，央行公布2022年第四季度银行家问卷调查报告。 数据关注： 宏观来看：Q4银行家宏观经济热度指数为17.4%，环比上季下降2.5pct，但同时对下季度预期指数为29.3%，高于本季11.9pct。Q4货币政策感受指数为68.0%，环比Q3降4.4pct，同比上升13.9pct。 行业层面：Q4银行业景气指数为65.8%，同环比分别下降4.4pct和0.5pct，银行盈利指数为61.3%，同环比分别下降3.5pct和1.0pct，今年以来银行业基本面承压。信贷投放来看，Q4贷款审批指数基本持平上期，处于历史相对高位，而Q4需求指数为59.5%，同比下降8.2pct，但环比上季延续回升0.5pct，年末在监管引导加大支持实体、托底地产、以及政策金融工具发力下，信贷需求边际修复。其中，小企业需求指数震荡下行，主要是大中型企业需求环比改善。 整体看来，四季度宏观经济和行业经营仍有一定压力，货币政策边际趋紧但整体较为宽裕，积极的方面在于四季度大中型企业带动贷款需求边际改善，且市场对于23Q1的宏观经济预期更为积极。 12月30日，《金融稳定法（草案）》公开征求意见。 主要内容关注： 金融稳定法是金融稳定制度的顶层设计，旨在维护国家经济金融安全和社会稳定，主要包括总则、金融风险防范、金融风险化解、金融风险处置、法律责任、附则等六章共四十九条。 相较4月的草案征求意见稿，此次草案框架未变，除了大范围表述上的修改和部分监管职能的调整，新增部分重点关注： ①明确了统筹协调机制的成员单位，即“国家金融稳定发展统筹协调机制由国务院金融管理部门、发展改革部门、财政部门等成员单位组成”，以及相关风险预警机制的运行； ②金融稳定目标方面，相较之前“防止单体局部风险演化为系统性全局性风险，守住不发生系统性金融风险的底线”，调整后的表述为“遏制金融风险形成和扩大，防范系统性金融风险”； ③建立金融稳定保障基金方面，明确“再贷款可以用于为金融稳定保障基金提供流动性支持”的同时，也新增“金融风险严重危及金融稳定的，可以按照规定使用金融稳定保障基金”、“借款方应当采取提供合格担保品等措施保障资金偿还”等内容； ④明确行业保障基金的范围，包括证券、保险、信托等各类行业保障基金； ⑤明确央行监测评估金融业整体风险状况的主要方式，即“通过宏观审慎评估、评级、压力测试等方式监测评估金融业整体风险状况”； ⑥提出金融管理部门应当自金融机构验收完毕之日起“三日内”解除有关限制； ⑦删除风险处置资金来源等。 2.行业和公司动态 【货币政策加大力度】12月28日，央行央行货币政策委员会召开2022年第四季度例会，对于后续政策导向关注： 1）货币政策方面与中央经济工作会议定调一致，延续稳增长取向。延续“加大稳健货币政策实施力度，要精准有力”的表述，继续强调结构性货币政策工具的作用，包括落实各项再贷款和普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具，以及利用政策性开发性金融工具，带动基础设施建设，我们预计2023年基建增速仍将保持高位。 2）信贷方面，强调保持信贷总量“有效”增长，保持货币供应量和社融增速同名义经济增速基本匹配，我们预计2023年信贷投放保持稳健。对于房地产领域，延续“做好保交楼、保民生、保稳定，满足合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资负状况”，虽然12月地产销售数据尚未有明显改善，但前期政策托底有助于市场信心的恢复。利率方面，延续“完善市场化利率形成与传导机制，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”。 【多项监管政策发布，完善行业监管体系】 1）12月27日，银保监会发布《外国银行分行综合监管评级办法（试行）》，旨在完善外国银行分行监管评级体系，促进外国银行分行稳健运营。监管评级结果以核心要素评级结果为基准，总行支持度评估作为调整项；核心要素评级包括风险管理、营运控制、合规性和资产质量等；总行支持度评估包括总行的经营环境风险、总行的财务状况和管理能力以及总行对在华分行的支持度等。 2）12月27日，财政部发布《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》，主要针对金融企业财务管理中的收支管理不规范、资产风险分类不实、核销后管理不到位、境外资产管理薄弱、会计核算不准确等问题，从四方面规范财务行为，其中重点提出“要加强不良资产核销和处置管理，用足用好现有核销政策”。 3）12月29日，银保监会发布《商业银行托管业务监督管理办法（征求意见稿）》，明确商业银行托管业务的相关概念和基本原则、开展托管业务应持续符合的基本要求、明确托管业务范围和托管职责、以及提出托管业务管理要求等，有助于提升精细化管理水平。 4）12月29日，银保监会发布《汽车金融公司管理办法（征求意见稿）》，相较原《办法》主要在风险管理、业务范围、公司治理等方面做出调整：①以风险为本加强监管；为引导汽车金融公司聚焦主业，取消股权投资业务，对出资人提出更高要求。 ②适应汽车行业高质量发展的市场需求；将汽车附加品融资列入业务范围，允许客户在办理汽车贷款后单独申请附加品融资。③加强公司治理和内部控制；新增公司治理与内部控制要求。④贯彻落实对外开放政策；允许设立境外子公司，支持我国汽车产业“走出去”等。 5）12月29日，银保监会印发《关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知》，进一步扩大试点。本次试点实行期限暂定至2025年12月31日，在原试点机构范围基础上，将三大政策行以及信托公司、消金公司、汽车金融公司、金融租赁公司纳入试点机构范围；将注册地位于北京、河北、内蒙古、辽宁、黑龙江、上海、江苏、浙江、河南、广东、甘肃的城市商业银行、农村中小银行机构纳入试点机构范围。 6）12月30日，银行业协会发布《中国银行业理财业务自律规范》、《理财产品业绩比较基准展示行为准则》。《自律规范》内容涉及经营理念、内控管理、风险管理、理财销售、市场环境、行为规范、信息披露、产品导向、发展养老产品、社会责任等方面。《行为准则》设置6个月过渡期，明确“理财产品业绩比较基准应严格区别于预期收益率，不具有约定收益的涵义，禁止以业绩比较基准直接替代或实际替代预期收益率”，并给出业绩比较基准示例，将理财产品业绩比较基准分为固定数值型、区间数值型、指数型三类。 本周，高管变动方面，中信银行钱军先生辞去独立董事、董事会提名与薪酬委员会主席及委员等职务；银保监局已核准龚民、罗结及陈海波先生为成都银行副行长的任职资格，以及罗结先生董事会秘书的任职资格；沪农商行，黄坚先生辞去董事，董事会战略与可持续发展委员会、普惠(三农)金融服务委员会委员的职务；银保监会核准朱钢先生担任南京银行行长的任职资格；杭州银行股东大会选举虞利明、温洪亮为董事会董事。 债券方面，农业银行董事会审议通过高级管理人员责任险投保事宜、优先股股息发放、减记型无固定期限资本债券发行计划（不超过2000亿）的议案；浦发银行全部赎回2012年发行的120亿元次级债券；招商银行全额赎回2012年12月发行的117亿元15年期次级债券；齐鲁银行股东大会审议通过发行金融债券的议案，贵阳银行董事会审议通过购买贵安新区开发投资公司债券，不超过2亿元，杭州银行股东大会审议拟发行金融债券、无固定期限资本债券。 此外，南京银行增资南银法巴消金；成都银行向锦程消费进行同比例增资；厦门银行、邮储银行完成稳定股价方案；多家银行召开董事会，审议通过包括预期信用损失法实施管理办法等。 3.数据跟踪 本周A股银行指数上涨2.24%，跑赢沪深300指数1.11pct，板块涨跌幅排名6/30，其中成都银行（+8.51%）、苏州银行（+6.28%）、无锡银行（+5.82%）涨幅居前； 仅青岛银行（-0.59%）收跌。 公开市场操作：本周央行公开市场共390亿元逆回购到期，累计进行10140亿元逆回购操作，净投放9750亿元，年末公开市场投行资金力度不减，以满足机构短期资金需求。下周将有16580亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升137BP和54BP至1.96%、2.22%，跨年利率阶段性反弹。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别为3.46万套、411万平方米，分别同比-24.0%/-17.7%，周环比+52.9%/+50.9%，商品房销售回升。 转贴现：本周票据市场利率走势上行，国股足年和城商足年转贴现利率较上周五分别上升20BP、25BP，分别报收1.45%和1.65%。 4.投资建议 岁末年初金融领域多项监管制度出台，包括顶层设计的金融稳定法落地临近，银行托管业务、国外银行分行评级等领域都迎来监管查漏补缺。此外，四季度货政例会定调延续稳增长取向，强调保持信贷总量“有效”增长，结合Q4银行家信贷需求指数的小幅回温，预计年初信贷投放力度不减，伴随疫情影响的缓解，以及基建、地产、内需等领域政策的加力，经济修复预期和有效信贷需求提振，有助于催化板块估值中枢进一步修复。板块目前估值对应静态PB仅0.53倍，维持“推荐”评级。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 5.风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。