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2023年大类资产配置策略：大国博弈下的新起点。报告指出，美元信用货币体系遭遇前所未有的挑战，美国滥用制裁导致的问题，涉及央行储备货币美元资产的安全性，贸易结算尤其是能源领域更加多元化。美元信用体系，对非美货币汇率、利率冲击大。美元受益，但美债遭遇前所未有的抛售，欧元区、日本面临更大的汇率贬值和利率抬升压力及债务风险。能源供需格局造成的深刻改变：欧洲的能源供给格局，对俄、美能源依赖和政治关系的转变，在此背景下，欧洲能源成本对产业体系造成的深远影响，以及未来欧洲能源结构产业趋势影响深远。高科技领域和新能源领域：《通胀法案》和《芯片法案》，全球化自由市场、贸易分工格局的转变。美欧的竞争，中美的竞争，技术领域的竞争，资本的竞争、市场的竞争都在加剧，同时博弈之下中欧的合作必要性增加。报告认为，博弈之下，中国的从容应对。人民币：能源需求最大的经济体，交易货币，人民币结算有优势和可操作性。金融环境稳定：美元对人民币的冲击可控，国内货币政策保持独立，在全球范围内实属难得，为经济营造宽松的环境缓解全球信用紧缩周期对中国的影响。但经济的拖累，内需压力大，包括房地产。全球竞争与合作：成本优势、市场优势、全产业链优势，奠定中国制造业出口优势、抗冲击能力、和全球合作的基础。博弈之下的对外关系：市场的稀缺性凸显，中欧的经贸合作必要性增加，与东盟关系稳定，和平发展。中央经济工作会议和扩内需发力的纲领性文件：促进高质量发展，供给和需求协同发展，应对经济下行压力，畅通内循环，拉动双循环，系统科学发展的思路必然带来胜利果实。报告建议，去美元化+逆全球化背景下，整体对类货币资产冲击降低；对于科技股，美债冲击放缓，但利率维持高位，经济下行，业绩和估值仍承压。美元资产：美联储政策利率预期曲线顶部基本确认，通胀下行缓慢，利率高位维持，降息周期较难启动，信用收缩周期压制经济，抑制风险偏好。逆全球化贸易摩擦加大，对美股盈利或产生不确定影响。中国市场：政策力度加大稳增长，影响企业盈利和盈利预期。中国长债利率水平，主要由经济基本面和房地产周期决定，预期转暖对债市偏
