《期货投资内参》2016年3月 依 托 大 地 共 创 未 来 期货投资内参 月刊 2016年3月 《期货投资内参》2016年3月 依 托 大 地 共 创 未 来 目 录 CONTENTS 期货市场回顾 ........................................................... - 1 - 2月份国内主要期货品种涨跌统计（截至2月29日） ......................... - 1 - 2月份国内期货市场成交情况统计 .......................................... - 3 - 交易提示 ............................................................... - 4 - 3月份主要期货品种行情操作提示 .......................................... - 4 - 经济日历 ............................................................... - 6 - 3月份主要经济数据公布及事件一览 ........................................ - 6 - 策略报告 ............................................................... - 7 - 玉米及淀粉套利方案 ...................................................... - 7 - 品种研究 .............................................................. - 12 - 近期铁矿石市场行情分析 ................................................. - 12 - 未来宏观如何影响大宗及橡胶价格 ......................................... - 18 - 非农强劲难掩涨势 黄金或继续创高位 ...................................... - 21 - PTA上涨恐难持续 ....................................................... - 24 - 期货学堂 .............................................................. - 27 - 债券市场历史回顾及影响因素简介 ......................................... - 27 - 主办：大地期货研发中心 电话：0571-85158165 邮编：310006 传真：0571-85158583 网址：http://www.ddqh.com/ 地址：浙江省杭州市延安路511号元通大厦12楼 《期货投资内参》2016年3月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 1 - 期货市场回顾 2月份国内主要期货品种涨跌统计（截至2月29日） 上海期货交易所 单位：元/吨 （黄金：元/克、白银：元/千克） 品种 主力合约 上月收盘 29日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 铜 CU1605 38290 35880 100 0.28% 铝 AL1605 10775 10350 525 4.87% 锌 ZN1605 13115 13730 1000 7.62% 铅 PB1605 13100 13460 360 2.75% 天胶 RU1605 10210 10280 70 0.69% 黄金 AU1606 238.3 259.4 21.1 8.85% 白银 AG1606 3333 3312 -21 -0.63% 螺纹钢 RB1605 1814 1969 155 8.54% 沥青 BU1606 1714 1752 38 2.22% 热卷 HC1605 1909 2089 180 9.43% 大连商品交易所 单位：元/吨 品种 主力合约 上月收盘 29日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 大豆 A1609 3453 3384 -69 -2.00% 豆粕 M1609 2380 2282 -98 -4.12% 豆油 Y1609 5562 5706 144 2.59% 玉米 C1609 1675 1551 -124 -7.40% 棕榈油 P1605 4704 4948 244 5.19% 塑料 L1605 8410 8875 465 5.53% PVC V1605 4865 5145 280 5.76% 焦炭 J1605 639.5 712 72.5 11.34% 焦煤 JM1605 555 612.5 57.5 10.36% 铁矿石 I1605 321 369.5 48.5 15.11% 鸡蛋 JD1605 3214 3005 -209 -6.50% PP PP1605 6114 6548 434 7.10% 郑州商品交易所 单位：元/吨 品种 主力合约 上月收盘 29日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 强麦 WH1605 2875 2887 12 0.42% 白糖 SR1605 5387 5338 -49 -0.91% 棉花 CF1605 10935 9990 -945 -8.64% PTA TA1605 4368 4386 18 0.41% 菜油 RO1605 5590 5598 8 0.14% 《期货投资内参》2016年3月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 2 - 玻璃 FG1605 851 918 67 7.87% 甲醇 ME1605 1751 1775 24 1.37% 菜粕 RM1605 1932 1836 -96 -4.97% 动力煤 TC1605 324.2 341.4 17.2 5.31% 中国金融期货交易所 单位：元/点 品种 主力合约 上月收盘 29日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 沪深300指数 IF当月连 2903.8 2789.0 -114.8 -3.95% 上证50指数 IH当月连 1955.4 1905.2 -50.2 -2.57% 中证500指数 IC当月连 5329.8 5075.2 -254.6 -4.78% 国债 TF1606 100.470 100.475 0.005 0.00% 《期货投资内参》2016年3月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 3 - 2月份国内期货市场成交情况统计 《期货投资内参》2016年3月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 4 - 交易提示 3月份主要期货品种行情操作提示 品种 历年涨跌 特别提示 股指IF 1涨4跌 股票市场底部震荡，成交量略有放大，供给侧改革减产能类板块表现较强。市场短期风险偏好回升，但受经济仍未有明显改观情绪，指数反弹至前期高位后缺乏量能配合，上方仍有压力。政策面影响短期对权重股影响较大，而以新产业为核心的中小创指数会从领导地位逐步变为被动跟随。建议多单谨慎操作 国债TF 0涨2跌 期债高位持续回落。银行间十年期国债收益率从2.8%以下持续回升至2.94%位置。期债两主力合约持仓量减少，前期价格大幅回落后，T1606明显贴水现券。在大幅回落的进出口数据公布及工业品价格大幅上涨后，市场对未来通胀回升仍保持预期。财政政策和货币政策定调后，伴随着供给压力和稳增长力度加大，债券牛市可能结束，"弹簧式"震荡将继续维持，短期偏弱，但考虑到十债IRR明显偏低，近期技术性反弹仍有空间。建议关注更多经济数据的公布。 黄金AU 2涨6跌 目前黄金上涨走势受市场避险情绪带动，投资者对于黄金的大力追捧预计仍然将是近期黄金上涨的主要动力。尽管美国2月非农就业数据非常强劲，在一定程度上缓解了市场的担忧情绪，但是美联储将在3月中旬举行的议息会议上出现加息的概率仍然较小。预计近期美黄金将延续上涨趋势，操作方面，短线多单可继续持有。 白银AG 0涨3跌 大豆A 8涨11跌 春节过后，豆粕油脂库存处于相对低位，但对价格支撑较为有限。另一方面，周末召开的美国农业部农产品展望论坛上，每豆新年度种植面积首次预估较15/16年度下调20万英亩，未来一年伊利诺伊中部平均价格下调30美分至850美分，市场预计美国农业部将下调16年需求预估并上调期末库存，整体利空美豆。随着3月南美大豆开始到港，豆类价格将延续弱势 豆粕M 5涨10跌 豆油Y 5涨4跌 菜籽油RO 4涨4跌 棕榈油P 4涨4跌 白糖 SR 4涨6跌 国际方面，巴西将于3月中旬提前开榨，但市场仍然忧虑降雨天气会拖累开榨。泰国预计糖产量下滑3%至1000万吨左右。原糖企稳有利于进口利润缩窄，对本榨季国内糖价来说，最不确定的干扰因素仍然是走私，继续关注国内的打私效果。区间震荡为主，波段操作 甲醇 ME 1涨3跌 供需面明显偏空，但是港口可流通货源偏少，现货市场整体波动不大，纸货市场随着期货波动，整体重心亦波动有限， 兴兴停车事件仍有继续发酵可能。 宏观面而言，商品仍处于上升通道，整体气氛偏好，或继续提振甲醇市场， 这次商品炒涨幅度过大，短期内或有回调可能。 目前来看， 未来几个月华东甲醇供需好转的可能性较大， 因此操作上建议整体逢低做多 05 合约为主 PTA TA 4涨4跌 央行降准以及原油六天连涨造成PTA近日快速上涨，虽然近期成本端维持强势，但目前来看排除意外性因素3月份国内PTA供需格局基本平衡或略有过剩，预计PTA持续上涨恐难持续，操作上建议前期多单谨慎持有。 《期货投资内参》2016年3月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 5 - 螺纹钢 RB 3涨3跌 黑色金属节后大幅上涨，短期内价格快速修补期现价差。后期产量将逐步放大，不管是矿还是粗钢产量有望上升。下游需求房地产拿地面积同比没有上升表现，因此基本面后期将转淡，建议逢高抛空。 铁矿石 I 0涨2跌 《期货投资内参》2016年3月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 6 - 经济日历 3月份主要经济数据公布及事件一览 日期 中国 美国 欧洲 3月1日 官方制造业PMI 建造支出 欧元区:制造业PMI、失业率 3月2日 ADP就业人数:、美联储发布经济状况褐皮书 欧元区:PPI 3月3日 财新服务业PMI：经营活动指数 全部制造业:新增订单 欧元区:服务业PMI、综合PMI、零售销售指数 3月4日 新增非农就业人数、失业率 3月7日 外汇储备、官方储备资产 3月8日 贸易差额 欧元区:GDP(终值)、实际GDP(终值)；欧盟:实际GDP(修正) 3月10日 PPI、CPI、新增人民币贷款、M1、M2、社会融资规模 欧洲央行公布利