2.35金融期权日报2022年12月30日 星期五期权研究卢品先投研经理从业资格号0755-23375252lupx@wkjyqh.comF3047321交易咨询号Z0015541【行情要点】 ·市场行情：金融期权标的上证50ETF日内行情低开低走后窄幅波动，午后有所反弹回暖上升；沪深300指数低开低走后快速反弹上升，而后小幅波动至收盘；中证1000指数日内行情低开低走快速反弹上升，而后冲高回落，午后逐渐下行；日线上看，上证50ETF延续近两周以来在21天均线和55天均线之间矩形区间盘整震荡；沪深300指数维持一周以来短期趋势弱势偏空头的区间震荡；中证1000指数高位回落后震荡下行延续近两周以来的弱势偏空头市场行情格局，本周以来超跌反弹回暖上升受阻回落，延续前期的弱势偏空头。截至昨日收盘，上证50ETF跌幅0.53%报收于2.635，上证300ETF跌幅0.31%报收于3.922，深证300ETF跌幅0.30%报收于3.926，沪深300指数跌幅0.38%报收于3856.76，中证1000指数跌幅0.11%报收于6261.83。【期权盘面】 ·隐含波动率：截止昨日收盘，金融ETF期权和金融股指期权隐含波动率小幅波动。其中上证50ETF期权隐含波动率上升0.03%报收于19.48%，上证300ETF期权隐含波动率上升0.03%报收于18.28%，深证300ETF期权隐含波动率上升0.27%报收于18.75%，沪深300股指期权隐含波动率下降0.12%报收于17.19%，中证1000股指期权隐含波动率小幅下降0.30%报收于16.97%。 ·成交量PCR：期权的成交量PCR，是从期权的买方角度分析市场的活跃程度。截止收盘，上证50ETF期权成交量PCR报收于0.93，上证300ETF期权成交量PCR报收于1.04，深证300ETF期权成交量PCR报收于1.04，沪深300股指期权成交量PCR报收于0.85，中证1000股指期权成交量PCR报收于0.67。 ·持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.86，上证300ETF期权持仓量PCR报收于1.00，深证300ETF期权持仓量PCR报收于0.91，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.85，中证1000股指期权持仓量PCR报收于0.71。 ·最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点为2.70和支撑点为2.65；上证300ETF的压力点为4.00和支撑点为3.90；深证300ETF的压力点为4.00和支撑点为3.90；沪深300指数的压力点为4000和支撑点为3950；中证1000指数的压力点为6600和支撑点为6400。【结论与操作建议】（1）上证50ETF期权 上证50ETF延续近两周以来的宽幅矩形区间盘整震荡，上有21天均线压力下有55天均线支撑；期权隐含波动率窄幅波动，期权持仓量PCR持续下降。操作建议，构建卖出1月份认购+认沽期权偏空头宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050C2301M02600@10，510050C2301M02650@10和S_510050P2301M02600@10，S_510050P2301M02550@10。（2）上证300ETF期权 上证300ETF维持一周以来空头压力线下的弱势盘整；期权隐含波动率窄幅波动维持至较低水平，期权持仓量PCR快速下降至1.00附近。操作建议，构建卖出1月份偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300C2301M04000@10，S_510300C2301M04100@10和S_510300P2301M03800@10，S_510300P2301M03900@10。（3）中证1000股指期权 中证1000指数短期空头压力线下超跌反弹回暖上升受阻回落，整体趋势仍维持弱势偏空；中证1000股指期权隐含波动率小幅下降，期权持仓量PCR持续下降。操作建议，构建卖出1月份合约的宽跨式偏空头的期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2301-C-6300@1，S_MO2301-C-6400@1和S_MO2301-P-6200@1，S_MO2301-P-6100@1。 【市场行情】合约代码收盘价涨跌涨跌幅(%)510050.SH2.6350-0.0140 -0.53 510300.SH3.9220-0.0120 -0.31 159919.SZ3.9260-0.0120 -0.30 000300.SH3,856.70-14.56 -0.38 000852.SH6,261.83-6.64 -0.11 【当月合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)2.6500.04870.05512.6436-0.0157 -0.59 3.9000.08980.05713.9327-0.0153 -0.39 3.9000.09280.05523.9376-0.0121 -0.31 3,850.0074.8054.803,870.00-16.20 -0.42 6,300.0090.00118.206,271.80-22.20 -0.35 注：平值是以当月call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【当月期权隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-TMA20UPLOW剩余天数到期日19.2319.7519.4819.7720.5319.01322023-01-3018.0218.5318.2818.3219.1917.45322023-01-3018.2219.2618.7518.8119.6817.94322023-01-3017.0917.3217.1918.6219.7417.51222023-01-2016.5017.6816.9722.4925.4219.55222023-01-20【当月期权量仓】量-Call量-Put量-PCR变化持仓-Call持仓-Put持仓-PCR变化619,634574,3810.93-0.07 588,679505,4390.86-0.12 290,572301,0051.04-0.27 372,881372,1921.00-0.07 43,08944,6401.040.0147,94243,6770.91-0.19 24,45720,8690.850.0445,93238,9120.85-0.02 20,61513,8430.67-0.09 23,10916,3930.71-0.02 数据来源：wind，五矿期货期权事业部期权标的SH50ETFSZ300ETFHS300SH50ETFSH300ETFSZ300ETFHS300标的简称成交量(万)652.94721.27SH50ETFSH300ETF成交额(亿)1.02(亿)1,210.84ZZ10009.970.0107ZZ1000ZZ1000SZ300ETFHS300SH50ETFSH300ETF0.011613.30SZ300ETFHS300期权标的升贴水ZZ10000.79(亿)0.0086期权标的SH300ETF17.1428.263.901,490.1199.49 图3: SZ300ETF走势图【标的价量关系】图1: SH50ETF走势图图2 SH300ETF走势图图4: 沪深300走势图2.6350 02505007501,0001,2501,5001,7502,0002.202.402.602.803.003.202022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-142022-11-172022-11-222022-11-252022-11-302022-12-052022-12-082022-12-132022-12-162022-12-212022-12-262022-12-29成交量(万)收盘价3.9220 03006009001,2001,5003.403.603.804.004.204.404.602022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-142022-11-172022-11-222022-11-252022-11-302022-12-052022-12-082022-12-132022-12-162022-12-212022-12-262022-12-29成交量(万)收盘价3.9260 0601201802403003.403.603.804.004.204.404.604.802022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-142022-11-172022-11-222022-11-252022-11-302022-12-052022-12-082022-12-132022-12-162022-12-212022-12-262022-12-29成交量(万)收盘价3,856.70 0501001502002503,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8002022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-2520