首次覆盖报告：低成本高增长的全产业链生猪龙头

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牧原股份是一家专注于生猪养殖的公司，经过30年的发展，已经形成了集饲料加工、种猪选育、商品猪饲养、屠宰加工等环节于一体的全产业链。公司立足于生猪养殖业务，2022年成立2家动保兽药公司延伸上游环节，同时加码屠宰产能扩大下游布局，产业链一体化加速推进。凭借其独特育种体系和优异管理水平，公司8年间实现了出栏量近31倍增长，2021年公司出栏生猪4026万头，2022年预计出栏6100-6200万头，同比预计增长65%。公司目前已投及在建屠宰产能合计3900万头，2022年预计投产3000万头，生猪养殖和屠宰产能均冠盖全国。出栏量高速扩张带动公司业绩快速增长，2011-2021年公司营收CAGR达52.84%；2011-2021年归母净利润CAGR为34.49%。公司凭借其独特育种体系和优异管理水平，公司8年间实现了出栏量近31倍增长，2021年公司出栏生猪4026万头，2022年预计出栏6100-6200万头，同比预计增长65%。