公司势能全面拉升，高质量发展稳步推进

山西汾酒召开主题为“踔厉奋发 勇毅前行，全方位推进汾酒高质量发展”的2022全球经销商大会。公司产品结构向上拉动，长江以南市场快速发展，全国可控终端数量突破了112万家，长江以南核心市场稳步突破，前三季度实现销售收入25.72亿元，同比增长44.57%，逐步构建汾酒增长新引擎。经销商方面，全球经销商数量已达2864家，新增1024家；专卖店数量达994家，新增18家，其中经销商规模结构持续优化，客户质量不断提升。公司充分认清当前现状，在明确“两大困境”与“五大问题”的客观发展形势下，要求围绕“13348”汾酒营销的工作思路，即围绕一个中心，紧扣三大任务，推进三大行动，完善四个体系，做到八个坚持，全方位推动汾酒营销实现更高质量的发展。我们看好汾酒全国化、高端化进程的持续推进。预测公司2022年-2024年营业收入增速为28.0%/25.3%/22.4%，归母净利润增速为41.3%/32.1%/28.0%，对应EPS预测为6.15/8.13/10.40元，对应PE 2022/2023/2024年分别为46/35/27倍。维持公司“买入”评级。

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