造纸包装行业周观点：刚需成交，震荡整理

本周造纸包装行业周观点报告指出，国废市场价格下跌，打包站回收价格跟跌；进口木浆现货市场交投氛围不浓，高价放量僵持。纸价整体震荡整理为主，下游需求仍未见起色，业者观望态度较浓。维持轻工“增持”评级，推荐标的包括太阳纸业、仙鹤股份等。海外阔叶浆新产能投放在即，针叶浆稳定性相对较强，成本端存在下降空间；大宗纸企有望在旺季迎来阶段性盈利改善。特种纸：高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性波动，林浆纸一体化布局盈利中枢有望突破。生活用纸：供过于求格局尚待改善，龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行，终端产品竞争有所加剧。废纸：外废禁止进口国内废纸总供应趋紧，国废预计继续保持相对高位运行。木浆：阔叶浆新增产能供应压力或持续增加，针叶浆保持相对中高水平。白卡纸：集中度高盈利水平相对稳健，需求端具备扩充潜力，供给端新增产能较多。文化纸：国内进口纸增加冲击成品纸价格，教育双减、能耗双控恐影响供需，文化纸行业格局有望持续优化。箱板瓦楞纸：废纸成本支撑相对较强，终端消费需求复苏增长后有所减弱；近几年新增产能相对有限，原材料渠道掌控能力决定未来行业地位。

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