请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|行业周报 化工 2022年12月25日 化工 优于大市（维持） 证券分析师 李骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 研究助理 沈颖洁 邮箱：shenyj＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《 化 工行 业周 报（20221209-202211216）-全球两大能源巨头将建世界级石化项目，万华化学正式官宣对外投资176亿》，2022.12.18 2.《2021至2023全球新建的84座晶圆厂中大陆新厂预计数量第一，广信材料拟设子公司加速光刻胶布局》，2022.12.18 3.《 化 工行 业周 报（20221202-20221209）-英力士入股中国石化天津南港乙烯项目，永和股份将收购 石磊 氟化 工100%股 权 》，2022.12.12 4.《2023年全球半导体收入增长将下降，上海新阳KrF光刻胶已批量生产销售》，2022.12.12 5.《 化 工 行 业 周 报 （20221125-202211202）-东方盛虹投资多个新材料项目，万华化学宣布年度最大幅降价》，2022.12.4 2022化工园区高质量发展综合评价结果公布，万华化学年产40万吨MDI装置已全线贯通 化工行业周报（20221216-20221223） [Table_Summary] 投资要点：  本周板块行情：本周，上证综合指数下跌3.85%，创业板指数下跌3.69%，沪深300下跌3.19%，中信基础化工指数下跌5.5%，申万化工指数下跌5.64%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为印染化学品(-3.53%)、复合肥(-3.58%)、粘胶(-4.24%)、轮胎(-4.53%)、绵纶(-4.93%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为橡胶助剂(-8.49%)、改性塑料(-7.93%)、纯碱(-7.59%)、其他化学原料(-7.24%)、其他化学制品III(-7.11%)。  本周行业主要动态：  2022化工园区高质量发展综合评价结果公布：12月23日，中国石油和化学工业联合会化工园区工作委员会（以下简称园区委）采用线上直播形式召开了“2022中国化工园区与产业发展论坛”，并在会上公布了2022化工园区高质量发展综合评价结果。园区委的统计数据显示，2022化工园区高质量发展综合评价前30的化工园区，在2021年实现石化销售收入总量3.41万亿，占全国石化产业销售收入的23.6%；2021年实现石化利润总额3187.3亿元，占全国石化利润总额的27.5%，前30的化工园区平均利润率为9.3%，高于全行业平均利润率8%约1.3个百分点。数据显示，2022化工园区高质量发展综合评价前30的化工园区累计到2021年末已完成固定资产投资51975.5亿元，其中2021年当年完成固定资产投资5080亿元；前30的化工园区2021年土地销售收入产出率为72.3亿元/平方公里，土地利润产出率为6.13亿元/平方公里，土地投资强度为87.9亿元/平方公里。2021年总能耗为1.26亿吨标煤，占全行业能耗7.2亿吨标煤的17.5%；产值能耗为0.393吨标煤/万元，低于全行业平均水平。（资料来源：中国化工报）  万华化学年产40万吨MDI装置已全线贯通：12月22日，万华化学集团股份有限公司（以下简称“万华化学”或“公司”）发布公告称其控股子公司万华化学（福建）异氰酸酯有限公司年产40万吨MDI装置已全线贯通，并于2022年12月22日产出合格产品，实现一次性开车成功。该项目投产将进一步优化公司MDI产业布局，提升全球行业竞争力。万华化学与福建省石油化工集团有限公司在江阴港城经济区西区按照80%、20%持股比例合资在2021年3月份成立万华化学（福建）有限公司，合资公司将建设40万吨/年MDI及苯胺配套项目。一期建设40万吨/年MDI装置，二期配套建设48万吨/年硝基苯、36万吨/年苯胺装置。据公司公告，一期MDI装置于2020年12月打下开始打桩，于2021年8月21日开始大型设备安装，2022年12月22日正式投产。2022年12月，福建福清40万吨/年MDI项目顺利投产，至此，在MDI领域，万华化学已拥有305万吨/年产能，龙头地位再次加固。另外，万华化学还在对宁波基地现有MDI装置进行技术改造，使MDI装置的总生产能力提高到180万吨/年，其中一期由40万吨/年扩建至60万吨/年，二期由80万吨/年扩建至120万吨。目前，万华化学MDI产能分布于四个地区，分别是山东烟台110万吨/年，浙江宁波120万吨/年，福建福清40万吨/年，匈牙利卡辛克巴契卡市35万吨/年。待宁波基地MDI-31%-24%-18%-12%-6%0%6%2021-122022-042022-082022-12沪深300 行业周报 化工 2 / 25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票 股票代码 股票名称 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 上周 本周 600309.SH 万华化学 7.85 8.06 9.21 13 11 10 买入 买入 600426.SH 华鲁恒升* 3.42 3.44 3.71 9 9 9 / / 600486.SH 扬农化工 3.94 5.90 7.08 33 17 14 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 1.60 1.81 1.89 6 4 4 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料 0.79 1.08 1.45 54 27 20 买入 买入 002810.SZ 山东赫达 0.96 1.60 2.19 64 14 10 买入 买入 002409.SZ 雅克科技 0.70 1.77 2.52 115 27 19 买入 买入 688550.SH 瑞联新材 2.44 4.58 5.84 29 10 8 买入 买入 600989.SH 宝丰能源 0.96 1.12 1.48 18 11 8 买入 买入 601966.SH 玲珑轮胎 0.53 2.37 2.77 64 9 8 买入 买入 601058.SH 赛轮轮胎 0.43 0.85 1.02 35 11 9 买入 买入 603916.SH 苏博特 1.27 1.89 2.33 20 9 7 买入 买入 000683.SZ 远兴能源 1.37 0.90 1.33 5 9 6 买入 买入 688300.SH 联瑞新材 1.39 2.70 3.62 55 19 14 买入 买入 002258.SZ 利尔化学 1.34 2.28 2.56 17 8 7 买入 买入 600141.SH 兴发集团 3.81 5.29 5.52 10 6 6 买入 买入 603067.SH 振华股份 0.61 0.99 1.19 18 13 11 买入 买入 002092.SZ 中泰化学 1.04 1.63 1.72 9 4 4 买入 买入 688268.SH 华特气体 1.08 1.48 2.13 84 48 33 买入 买入 资料来源：Wind，德邦研究所 注：标*取自Wind一致预期；收盘价取自2022年12月23日。 项目投产后，届时万华化学MDI总产能将达365万吨/年。（资料来源：万华化学、化工新材料）  投资建议：（1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级 EVA 未来景气度，建议重点关注：联泓新科。（2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。（3）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。（4）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。（5）铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。（6）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。（7）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。（8）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。（9）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。（10）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。（11）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。（12）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。  风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业周报 化工 3 / 25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 化工板块市场行情回顾 ................................................................................................. 6 1.1. 化工板块整体表现 ................................................................................................ 6 1.2. 化工板块个股表现 ....................................................