电子元器件行业他山之石系列专题之一：复盘电子行业十年牛股，“曲棍球战略”带来哪些启示？

本报告主要研究了电子元器件行业的“曲棍球战略”，这是一种企业主动加大资本开支，在行业未进入饱和期时开始进行战略布局的策略。该策略需要满足三个条件：企业在利润没有明显下滑的情况下，主动加大资本开支，在行业未进入饱和期时开始进行战略布局；企业经济利润曲线进入前1/5分割线以内，新布局的业务具备较好的行业前景；企业发展新业务模式在未来新业务收入占比最好能超过30%甚至50%以上，随着新业务顺利达产，公司步入收获期。报告选取了近10年来电子板块涨幅前50名的股票作为样本进行复盘和研究，其中立讯精密、士兰微、欣旺达和沪电股份等公司有经历过“曲棍球战略”。报告认为在预期改善阶段和业绩兑现期，将是一个比较好的投资布局阶段。报告还对典型公司士兰微和沪电股份进行了复盘研究，并推荐了以“曲棍球战略”和TAM分析为线索的艾为电子、捷捷微电、蓝特光电、芯朋微、晶丰明源、南亚新材、立昂微、宇瞳光学和奥海科技等细分个股。