本报告由安信证券股份有限公司发布，解读了中央经济工作会议的相关内容。报告指出，政策将“住房改善”纳入扩大内需，支持平台企业在国际竞争中大显身手，并鼓励支持民营企业发展壮大。房地产政策的出发点已经出现变化，政策更多强调房地产行业的支柱影响，针对供给和需求端的纾困政策已经在出台落地，房地产行企业的价格底部已经出现，房地产销售、拿地、投资的恢复尚需要时间。消费行情大趋势尚未结束，消费行情会在内部充分轮动，大概率会经历1、出行链（酒店、餐旅、航空、院线、景区）——2、与宏观周期绑定的消费（白酒、免税、消费建材、啤酒、家电）——3、特定人群的非必须消费（例如医疗消费和服务：眼科、医美等）这三个阶段的轮动，短期消费行情才会暂告一个段落。从消费相对成长相对表现的角度来看，当前两者的比值并没有达到极值水平，消费风格指数与成长风格指数的比值从本月初的1.71上升至1.82。从历史数据的对比来看，以2018年至今的风格切换经验，消费风格/成长风格的比值超过或接近1.93的阶段做从消费向成长切换的胜率较高，如2019年末、2021年中、2022年6月；该比值低于1.59时做成长向消费切换的胜率较高。
