甲醇周报：MTO复工待定，持续累库

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要单边：观望。甲醇国内河南山西等煤头仍有检修，西南气头季节性限气检修，国内总开工率回升偏慢。国外伊朗季节性限气检修，外盘开工有所回落，但短期12月中下到港仍然集中，且港口MTO开工低而拖累甲醇需求，后续甲醇仍是持续累库预期。核心观点■市场分析卓创甲醇开工率70.13%（-0.93%），西北开工率83.15%（+0.59%）。甲醇国内河南山西等煤头仍有检修，西南气头季节性限气检修，国内总开工率回升偏慢。本周隆众西北库存32.2万吨（-0.7），西北待发订单量21.7万吨（+4.9）。传统下游开工率37.1%（+0.1%），甲醛29.6%（-0.6%），二甲醚11.5%（0%），醋酸70.2%（+1.9%），MTBE48.2%（+0.3%）。外盘，Sabanlan本周计划停车检修，Fanavaran、Kharg运行负荷不高，Koch170万吨恢复稳定运行。国外伊朗季节性限气检修，外盘开工有所回落，但短期12月中下到港仍然集中。港口方面，外购MTO负荷持续低位，拖累甲醇需求。鲁西、南京诚志一期、斯尔邦、兴兴MTO停车持续时间待定。天津渤化、阳煤负荷不高。宁波富德MTO检修未兑现，关注12月下旬兑现情况。本周卓创港口库存64.5万吨（+6.7），其中，江苏33.3万吨（+3.1），浙江18.1万吨（+2.4）。预计12月16日至2023年1月1日中国进口船货到港量在62.7万吨。■策略（1）单边：观望。甲醇国内河南山西等煤头仍有检修，西南气头季节性限气检修，国内总开工率回升偏慢。国外伊朗季节性限气检修，外盘开工有所回落，但短期12月中下到港仍然集中，且港口MTO开工低而拖累甲醇需求，后续甲醇仍是持续累库预期。（2）跨品种套利：观望。（3）跨期套利：观望。■风险原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动期货研究报告|甲醇周报2022-12-18MTO复工待定，持续累库研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人裴紫叶15801022486peiziye@htfc.com从业资格号：F03100446投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 甲醇周报丨2022/12/18请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................5甲醇港口库存及MTO开工率...........................................................................................................................................................6国产甲醇开工率、内地库存、内地订单..........................................................................................................................................7传统下游开工率..................................................................................................................................................................................9地区价差............................................................................................................................................................................................10图表图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.........................................................................................................................5图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨..................................................................................................5图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................5图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨........................................................................................................................................5图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................5图9:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................6图10:江苏港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图12:太仓提货量|单位：吨/天........................................................................................................................................................6图13:浙江港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图14:华南港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%...................