11月金融数据点评：宽信用的症结在信心偏弱

11月金融数据点评：社融略低于预期，地产销售制约融资需求，经济数据偏弱；新增人民币贷款1.14万亿，结构上体现为企业强、居民弱；企业债券和政府债券是社融的主要拖累；表外三项中委托贷款和信托贷款表现分化；本月M2同比再度上行，M2-社融走阔至2.4%，M2-M1走高至7.8%。金融数据反映了当前几条经济运行的线索，其一，无论居民还是企业的信心均偏弱，尤其是居民存款大幅增长反映居民消费、购房的倾向都偏低；其二，政策延续了对经济强支撑，体现为对企业中长期信贷的支持、地产融资环境的改善等，但地产融资等政策转变的效果可能尚未完全体现；其三，同期经济因疫情反弹等原因表现偏弱。因此，当前政策的着力点在于稳增长、稳信心，12月政治局会议的一些增量表述围绕着增强市场主体信心展开，在明年政策基调部分强调了“大力提振市场信心”，于货币政策而言，信心的回归或是推动宽信用的基础。