投机行为带动淡季需求

投资策略：原料端，焦炭方面，随着多轮提涨顺利落地，焦企利润逐步修复并开始不同程度提产，叠加运输情况恢复，各环节生产积极性提高。短期来看，下游补库行情尚未结束，双焦价格将延续较强态势。长期来看，随着下游补库完成及提产后边际供应增加，钢厂若没有足够利润支撑原料，双焦将仍面临下行压力。铁矿石方面，在宏观利多政策频出背景下，钢厂补库预期加强，预计矿价震荡偏强运行。成材端，本周宏观面继续释放利好消息，市场看好预期进一步增强的同时也推动了黑色系盘面持续走强。在此影响下，传统淡季下需求的积极性也得到良好带动，尤其投机需求表现仍较活跃。本周供应端产量小幅增加、厂库继续维持去库表现、社库基本持平、表需小幅出现反弹，基本面数据好于预期，钢价展现偏强态势，但由于目前市场对于高价资源接受能力减弱，情绪端逐渐偏谨慎观望，短期存在高位回调的风险。综合来看，预计下周国内钢材价格或呈现宽幅震荡走势。 一周市场回顾：本周上证综合指数下降1.22%，沪深300指数下降1.10%，申万钢铁板块下降1.96%。年初至今，沪深300指数下跌12.79%，申万钢铁板块下跌20.72%，钢铁板块跑输沪深300指数1.12PCT。本周螺纹钢主力合约以4022元/吨收盘，比上周上升77元/吨，幅度1.95%，热轧卷板主力合约以4129元/吨收盘，比上周上升78元/吨，幅度1.93%；铁矿石主力合约以846.0元/吨收盘，较上周上升6.0元/吨。 本周建筑钢材成交量增加：本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.96万吨，较上周升0.2万吨。五大品种社会库存849.3万吨，环比降7.7万吨。市场信心的增强带动了投机需求入场，短期补库行为明显。 长流程生产水平提升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.97%和57.14%，前者环比上周上升0.08%，后者上升4.76%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82.64%和74.56%，环比上周下降0.64PCT和4.12PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为60.06%和52.18%，环比上周下降1.41%和上升0.87PCT。 钢价上升：Myspic综合钢价指数环比上周上涨2.80%，其中长材上涨2.90%，板材上涨2.68%。上海螺纹钢4010元/吨，周环比降160元，幅度2.68%。上海热轧卷板4210元/吨，周环比降70元，幅度0.17%。 原材料价格上涨：本周Platts62%113.12美元/吨，周环比上涨0.75美元/吨。本周澳洲巴西发货量2143.4万吨，环比降232.3万吨，到港量1129.9万吨，环比升174.8万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上周下降2天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周上升100元/吨。废钢2720元/吨，较上周上升100元/吨。 吨钢盈利回升：热轧卷板（3mm）毛利-85元/吨，毛利率升至-2.30%；冷轧板(1.0mm)毛利-498元/吨，毛利率升至-12.49%；螺纹钢(20mm)毛利-132元/吨，毛利率升至-3. 79%；中厚板(20mm)毛利-249元/吨，毛利率升至-6.76%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块下降1.96% 本周上证综合指数下降1.22%，沪深300指数下降1.10%，申万钢铁板块下降1.96%。年初至今，沪深300指数下跌12.79%，申万钢铁板块下跌20.72%，钢铁板块跑输沪深300指数1.12PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格上升 本周螺纹钢主力合约以4022元/吨收盘，比上周上升77元/吨，幅度1.95%，热轧卷板主力合约以4129元/吨收盘，比上周上升78元/吨，幅度1.93%；铁矿石主力合约以846.0元/吨收盘，较上周上升6.0元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周增加 本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.96万吨，较上周升0.2万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存去小幅下降 五大品种社会库存849.3万吨，环比降7.7万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 长流程生产水平提升 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.97%和57.14%，前者环比上周上升0.08%，后者上升4.76%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82.64%和74.56%，环比上周下降0.64PCT和4.12PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为60.06%和52.18%，环比上周下降1.41%和上升0.87PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价上升 Myspic综合钢价指数环比上周上涨2.80%，其中长材上涨2.90%，板材上涨2.68%。上海螺纹钢4010元/吨，周环比降160元，幅度2.68%。上海热轧卷板4210元/吨，周环比降70元，幅度0.17%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格上涨 本周Platts62%113.12美元/吨，周环比上涨0.75美元/吨。本周澳洲巴西发货量2143.4万吨，环比降232.3万吨，到港量1129.9万吨，环比升174.8万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上周下降2天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周上升100元/吨。废钢2720元/吨，较上周上升100元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利回升 热轧卷板（3mm）毛利-85元/吨，毛利率升至-2.30%；冷轧板(1.0mm)毛利-498元/吨，毛利率升至-12.49%；螺纹钢(20mm)毛利-132元/吨，毛利率升至-3.79%；中厚板(20mm)毛利-249元/吨，毛利率升至-6.76%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【钢铁产量】11月份粗钢产量7454万吨同比增长7.3% 2022年11月份，我国粗钢产量7454万吨，同比增长7.3%；11月份全国粗钢 日均产量248.5万吨，环比下降3.42%；1-11月，我国粗钢产量93511万吨，同比 下降1.4%。2022年11月份，我国生铁产量6799万吨，同比增长9.7%；11月份生 铁日均产量226.6万吨，环比下降0.83%；1-11月份，我国生铁产量79506万吨， 同比下降0.4%。 （来源：国家统计局） 【工业生产】2022年11月份规模以上工业增加值增长2.2% 11月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.2%（增加值增速均为扣除价格 因素的实际增长率）。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月下降0.31%。 1—11月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。 （来源：国家统计局） 【地产行业】2022年1—11月份全国房地产开发投资下降9.8% 1—11月份，全国房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8%；其中，住宅 投资94016亿元，下降9.2%。1—11月份，商品房销售面积121250万平方米，同 比下降23.3%，其中住宅销售面积下降26.2%。商品房销售额118648亿元，下降 26.6%，其中住宅销售额下降28.4%。 （来源：国家统计局） 央行放量续作6500亿元MLF专家：释放两层含义 12月15日，中国人民银行公告显示，当日开展6500亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%和2%，与此前持平。由于本月MLF到期量为5000亿元，专家认为，MLF加量续做，叠加12月5日全面降准落地，总量工具和结构性工具同时发力，有助于维护市场流动性合理充裕，更好地稳定市场信心和预期，在岁末年初之际保障金融市场平稳运行。 （来源：经济日报） 【粗钢旬产】12月上旬重点钢企粗钢日产再次下降 2022年12月上旬重点钢企生铁日均产量178.30万吨，旬环比下降 4.18%，同比上升8.6%；12月上旬重点钢企粗钢日均产量198.67万吨，旬环比下降2.06%，同比上升2.7%；12月上旬重点钢企钢材日均产量189.75万吨，旬环比下降8.14%，同比上升5.5%。 （来源：中国钢铁工业协会） 【钢厂库存】12月上旬重点钢企钢材库存略有上升 2022年12月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1534.15万吨，旬环比增加3.76万吨，上升0.25%；比上月同旬减少138.03万吨，下降8.25%； 比去年底增加404.46万吨，上升35.80%；比去年同期增加199.90万吨，上升14.98%。 （来源：中国钢铁工业协会） 公司公告 首钢股份：2022年11月生产经营快报披露 2022年11月，首钢股份生产经营顺稳。汽车板、镀锡板当月产量同比均有提升；电工钢产品当月产量同比增加，其中高牌号无取向电工钢产量同比保持较大增幅，高磁感取向电工钢0.23mm及以下薄规格产品产量同比有所降低；酸洗汽车用钢产量同比略有降低。 包钢股份：出售控股子公司股权 包钢股份12月12日晚间发布公告称，内蒙古包钢钢联股份有限公司拟向宝钢管业科技有限公司通过产权交易平台通过公开挂牌方式以约10亿元人民币向宝钢管业出售下属控股子公司内蒙古包钢钢管有限公司约19.2%的股权。交易完成后，包钢股份将持有包钢钢管51%的股权，宝钢管业持有包钢钢管49%的股权。 宝钢股份：与包钢股份合资设立宝钢管业 12月16日上午，包钢股份与宝钢股份签署合资协议，双方将共同出资成立钢管平台公司。根据协议，包钢股份与宝钢股份共同设立宝钢管业科技有限公司（暂定名）。宝钢管业注册资本61.85亿元，宝钢股份持股约74.91%，包钢股份持股约25.09%。宝钢管业设立后，后续将以约10亿元现金购买包钢钢管19.20%股权。待购买股权交易完成后，宝钢管业共持有包钢钢管49%的股权。 友发集团：2022年前三季度利润分配预案拟10派1.5元 友发集团公布关于2022年前三季度利润分配预案的公告，拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.5元(含税)，不进行资本公积金转增股本，不送红股。 钒钛股份：再签钒电池储能原料协议预计交易总金额约10亿元 12月13日晚间钒钛股份公告，公司全资子公司攀钢集团成都钒钛资源发展有限公司与大连融科储能集团股份有限公司，于近日签订了《2023年钒电池储能原料合作年度框架协议》。协议约定，双方采取多钒酸铵原料购销的合作模式，2023年度预计总数量（折五氧化二钒）8000吨，根据钒产品市场价格变化情况，协商确定每月具体价格，合同交易总额以最终成交金额为准。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。