煤炭周报：内需投资共振经济，煤炭强格局延续

需求支撑有力，焦煤强格局延续。据煤炭资源网数据，截至12月16日京唐港主焦煤价格为2730元/吨，周环比上涨190元/吨；产地方面，山西低硫、山西高硫、柳林低硫、长治喷吹煤周环比分别上涨124、104、190、100元/吨。 供给方面，年底部分煤矿完成生产任务后，出于安全生产原因有主动减产行为，焦煤供应端持续偏紧。需求方面，在冬储补库拉动和终端需求持续改善的背景下，下游拿货较为积极，且目前焦化厂和钢厂的焦煤库存均处于近五年低点，焦煤价格支撑较强。此外，12月15-16日，中央经济工作会议强调着力扩大内需、有效带动全社会投资、确保房地产市场平稳发展，后续随着房地产行业的修复和基建行业的投资持续，焦煤强格局有望延续。 供需平衡，预计动力煤价格坚挺。煤炭资源网数据显示，截至12月16日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1320元/吨，周环比下跌32元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于1132元/吨，周环比下跌21元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1224元/吨，周环比下跌23元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于985元/吨，周环比上涨5元/吨。国际方面，因印尼加快对国内的供应以及韩国增加对低卡煤的采购，低卡煤市场偏紧，进口煤价格保持高位。 国内方面，临近年末，部分非电企业准备元旦后放假目前采购节奏逐渐放缓，仅维持按需采购；电厂方面，北方冷空气依然活动频繁，内陆17省日耗小幅回撤后继续攀升。叠加当前部分煤矿完成生产任务开始减产检修，预计动力煤价格将保持坚挺。 钢厂补库加速，焦炭基本面持续优化。据Wind数据，截至12月16日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比上涨100元/吨。政策推动下，本周钢厂的成材库存进一步回落，钢材价格稳步上升，钢厂补库加快，但由于原料煤成本同步攀高，焦企提产意愿较低，使得下游补库稍显困难。目前，山西个别焦企已开启第四轮提涨，由于下游刚性补库需求上升，预计焦炭格局延续偏强。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 需求支撑有力，焦煤强格局延续。供给方面，年底部分煤矿完成生产任务后，出于安全生产原因有主动减产行为，焦煤供应端持续偏紧。需求方面，在冬储补库拉动和终端需求持续改善的背景下，下游拿货较为积极，且目前焦化厂和钢厂的焦煤库存均处于近五年低点，焦煤价格支撑较强。此外，12月15-16日，中央经济工作会议强调着力扩大内需、有效带动全社会投资、确保房地产市场平稳发展，后续随着房地产行业的修复和基建行业的投资持续，焦煤强格局有望延续。 港口焦煤价格上涨，产地价格上涨。据煤炭资源网数据，截至12月16日京唐港主焦煤价格为2730元/吨，周环比上涨190元/吨。截至12月15日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为271.15美元/吨，周环比上涨6.55美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨124元/吨，山西高硫周环比上涨104元/吨，柳林低硫周环比上涨190元/吨，长治喷吹煤周环比上涨100元/吨。 供需平衡，预计动力煤价格坚挺。国际方面，因印尼加快对国内的供应以及韩国增加对低卡煤的采购，低卡煤市场偏紧，进口煤价格保持高位。国内方面，临近年末，部分非电企业准备元旦后放假目前采购节奏逐渐放缓，仅维持按需采购；电厂方面，北方冷空气依然活动频繁，内陆17省日耗小幅回撤后继续攀升。 叠加当前部分煤矿完成生产任务开始减产检修，预计动力煤价格将保持坚挺。 港口煤价下跌，产地煤价整体下跌。煤炭资源网数据显示，截至12月16日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1320元/吨，周环比下跌32元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1132元/吨，周环比下跌21元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1224元/吨，周环比下跌23元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于985元/吨，周环比上涨5元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗增加。港口方面，据Wind数据，12月16日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1182万吨，周环比上升14万吨。据CCTD数据，12月15日二十五省的电厂日耗为599.2万吨/天，周环比增加8.4万吨/天；可用天数为18.4天，周环比下降0.5天。 钢厂补库加速，焦炭基本面持续优化。政策推动下，本周钢厂的成材库存进一步回落，钢材价格稳步上升，钢厂补库加快，但由于原料煤成本同步攀高，焦企提产意愿较低，使得下游补库稍显困难。目前，山西个别焦企已开启第四轮提涨，由于下游刚性补库需求上升，预计焦炭格局延续偏强。 产地焦炭价格平稳，港口价格上涨。据Wind数据，截至12月16日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比上涨100元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至12月16日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为2.7%，同期沪深300跌幅为1.1%、上证指数跌幅为1.2%，深证成指跌幅为1.8%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至12月16日，沪深300跌幅为1.1%，中信煤炭板块跌幅为2.7%。各子板块中，炼焦煤子板块跌幅最小，为2.0%；焦炭子板块跌幅最大，为4.9%。 图2：炼焦煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周永东股份涨幅最大。截至12月16日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：永东股份上涨2.98%，靖远煤电上涨0.87%，金能科技上涨0.41%，冀中能源下跌0.73%，兰花科创下跌0.84%。 本周金瑞矿业跌幅最大。截至12月16日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：金瑞矿业下跌7.83%，美锦能源下跌7.11%，恒源煤电下跌6.31%，华阳股份下跌5.74%，陕西黑猫下跌4.55%。 图3：本周永东股份涨幅最大（%） 图4：本周金瑞矿业跌幅最大（%） 3本周行业动态 12月12日 12月12日，煤炭资源网报道，蒙古国海关总署发布最新数据显示，2022年1-11月份，蒙古国煤炭出口总量累计2710.59万吨，同比增加1193.89万吨，增幅78.72%。出口额为57.39亿美元，同比增长120.89%。 12月12日，煤炭资源网报道，哥伦比亚德拉蒙德公司(Drummond)近日表示，因降雨影响煤炭生产，今年1-11月份，该公司煤炭出口量为2520万吨，同比下降12.6%。2021年，该公司煤炭出口量为3154万吨。 12月12日，煤炭资源网报道，1-11月份，国家铁路完成煤炭运量19.1亿吨，同比增加1.43亿吨、增长8.1%，其中电煤运量13.5亿吨，同比增加1.6亿吨、增长13.2%。截至11月底，全国363家铁路直供电厂存煤7500万吨，同比增长9.2%，平均可耗天数29.4天，同比增加3.8天。 12月12日，煤炭资源网报道，据沧州晚报报道，11月，国家能源集团黄骅港务有限责任公司完成煤炭装船量1839万吨、卸车量1813万吨，日均装船、卸车量均创全年最高水平，煤炭装船量居全国港口首位。 12月13日 12月13日，煤炭资源网报道，1至11月，宁煤煤炭完成产量5807.40万吨，同比增加50.51万吨；煤制油化工产品产量完成1063.61万吨，同比增加47.52万吨。1至11月，宁煤外购煤完成3558.05万吨，同比增加353.38万吨，完成公路煤炭采购2512.74万吨，铁路煤炭采购1045.31万吨。 12月13日，煤炭资源网报道，据湖北日报报道，11月底以来，湖北铁路电煤日均到达2000车，全省20家电厂每天入库电煤17万吨。目前，全省火电厂存煤约552万吨，可用天数为21.8天。 12月13日，煤炭资源网报道，欧洲对俄罗斯实施制裁，下令禁止进口俄罗斯煤炭等货物，俄罗斯对亚洲地区出口需求增多。库兹巴斯今年计划向东出口5800万吨煤炭，而俄罗斯铁路“最多”只能出口4850万吨。明年计划出口6300万吨，但铁路只能提供5250万吨的运输量。 12月13日，煤炭资源网报道，南物产集团已与省内各重点发电企业紧密沟通，结合电厂季节性用煤计划和不同结构需求，安排部署对省内月度静态供应50万吨以上、动态月度供应100万吨以上的保供准备。 12月14日 12月14日，南非政府数据显示，10月份，南非煤炭产量为2110万吨，同比增长近3%，环比增加1.6%。数据显示，今年9月份，南非煤炭产量为2060万吨，去年10月份产量为2050万吨。今年以来，南非煤炭产量受到一系列运营相关问题限制。受列车脱轨、工人罢工等事件影响，近几个月，南非国家货运公司曾数次发布不可抗力声明。1-10月份，南非累计生产煤炭1.93亿吨，同比下降2.28%。 12月14日，煤炭资源网报道，山西省能源局消息，山西省能源局会同相关部门及单位研究制定了《2023年全省电力市场交易工作方案》。《方案》指出，2023年，除居民、农业用电外，全省共商业用电全部参与电力市场交易，交易规模预计在1600亿千瓦时以上。 12月14日，煤炭资源网报道，12月9日，矿商英美资源（AngloAmerican)发布公告显示，预计2022年公司冶金煤产量为1500万吨，处于产量目标1500-1700万吨下限。据了解，今年以来，该公司曾三次下调其产量目标，此前曾由2000-2200万吨下调至1700-1900万吨。 12月14日，煤炭资源网报道，陕煤集团消息，据调度数据显示，截至12月10日，赣陕能源战略合作今年累计煤炭保供量351.91万吨，提前超额完成年度340万吨任务，较去年同期多供203.95万吨。前11个月，赣陕合作煤炭铁路运量完成339.1万吨，占江西地区长协客户累计运量74.9%。 12月15日 12月15日，煤炭资源网报道，国家统计局发布的最新数据显示，2022年11月份，全国原煤产量3.91亿吨，同比增长3.1%，增速比上月扩大1.9个百分点。环比增加2122万吨，增幅5.7%。 12月15日，煤炭资源网报道，国家统计局发布消息显示，2022年11月份，火力绝对发电量为4754亿千瓦时，同比增长1.4%；1-11月份，火力绝对发电能量为52953亿千瓦时，同比增长0.8%。 12月15日，哥伦比亚矿业协会（ACM）12月14日表示，2022年，哥伦比亚煤炭产量预计将达到6530万吨，同比增长约10%，但低于2019年的8030万吨。 12月15日，煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，2022年1-11月份，全国焦炭产量4.34亿吨，同比增0.7%。11月份产量为3739万吨，同比增9.5%，环比降3.7%；据此测算，11月份焦炭日均产量为124.6万吨，环比降0.5%。 12月15日，煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，2022年1-11月份，全国粗钢产量9.35亿吨，同比降1.4%；11月份粗钢产量为7454万吨，同比增7.3%，环比降6.5%；1-11月份，全国生铁产量7.95亿吨，同比降0.4%；11月份生铁产量为6799万吨，同比增9.7%，环比降4.0%；1-11月份钢材产量12.26亿吨，同比降0.7%；11月份产量为1.09亿吨