本报告主要关注了中国2023年的政策定调，以及历史上典型的“扩内需”行情的特征。报告指出，由于出口增速转负，内需的提振将成为明年经济的主要倚重。政策信号显示，扩大内需将是明年经济增长的重要抓手，消费的复苏可能会前置出现。历史上每当出口周期转负后，也都对应流动性宽松以及内需政策的全面发力。在A股市场，这种典型的“出口转负、内需发力”宏观组合下的行情特征可以归纳为受益于政策的全面发力以及流动性宽松，市场风格整体偏向大盘蓝筹，以金融周期、消费为代表的内需依赖型行业普遍获得超额收益。跨年阶段，市场大概率会迎来由预期向现实的转换，建议结构不变，节奏从缓。
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