关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝：★☆☆（强预期与弱现实交织铝价偏弱震荡）美元指数大幅反弹而中国经济数据弱于预期，隔夜外盘金属全线下挫。LME三月期铝价跌2.69%至2386美元/吨。国内夜盘低开后冲高之后又受外盘拖累回落，主力2301合约小幅收低于18760元/吨。早间现货市场成交整体表现一般，下游仍按需采购，部分贸易商因交付长单需求加大采购，这主要在华南市场。华东主流成交价格在18900元/吨上下，较期货贴水270左右。广东主流成交价格在18770元/吨上下。国内再释放稳地产的信号，而11月经济数据大不及预期也推升了市场对刺激政策的预期，黑色板块维持强势，这一定程度也给予铝市一定预期信心，叠加当前显现库存维持低位，这使得当前铝价暂难大幅下跌。不过由于实际消费弱，铝价也难有明显上涨。短期铝价或反复震荡，但随着消费进一步走弱，库存有季节性回升的可能。操作上建议逢高偏空操作。铜：★☆☆（欧美央行放鹰，铜价承压）隔夜铜价继续走弱，主力2301合约收于65180元/吨，跌幅1.21%。隔夜欧央行也如期加息50BP，但称仍必须“稳步大幅”加息；继美联储后，欧洲央行也给市场鸽派转向的希望泼冷水。昨日美联储议息会议“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，鲍威尔暗示2024年前不会降息。欧美央行偏鹰议息会议短期将打压铜价。从基本面来看，上周上期所铜库存增加1.3万吨至7.8万吨，库存比去年同期高4.2万吨。昨日公布的国内经济数据显示11月地产投资仍大幅下滑，目前国内铜消费表现较弱，后续仍有走弱压力，国内铜库存将延续累库，弱现实下铜价难以持续走高。警惕铜价高位回落的风险。镍：★☆☆（纯镍短缺支撑，镍价高位震荡）隔夜镍价冲高回落，主力2301合约收于216030元/吨，跌幅0.65%。目前纯镍市场仍维持短缺局面，镍现货升水居高不下。11月下半月开始，西北某电解镍厂开始停产检修，预计检修将持续1个月，影响产量1000吨，叠加近期LME镍价持续走高，进口亏损扩大，国内纯镍库存持续处于低位。近期在宏观面乐观情绪推动下不锈钢价格偏强运行，300系不锈钢利润有所好转，钢厂对镍铁采购压价心态有所缓解，本周镍铁价格有所回升。纯镍短缺及镍铁价格回升对镍价支撑较强，但新能源领域镍需求已走弱，而且欧美央行均放鹰短期打压有色，镍价继续冲高概率下降，预计镍价将呈高位震荡走势。锌：★☆☆（供增需减预期锌价高位回落压力上升）隔夜锌价延续弱势下跌，沪锌主力2301合约收于24380元/吨，跌幅0.75%。昨日国内现货市场，成交回暖，持货商加紧出货，上海升水继续下行，而广东、天津转升水上海。库存方面，截止本周一国内社库较上周小幅增加0.18万吨，呈现累库迹象；而LME库存继续刷新低位。近期供应方面，SMM11月国内精炼锌产量52.47万吨，基本符合原先预期，12月预计产量继续攀升至年内最高；日前Nyrstar法国炼厂表示继续关闭，国际年度基准TC上行，预计23年全球锌矿供应前松后紧。需求方面，由于需求淡季及国内疫情实际放开后更多人数感染风险，下游开工仍有下降，企业成品库存上升，北方镀锌企业准备放假。宏观方面，美联储偏鹰言论加上国内经济数据 不及预期，需求担忧再起，短期国内供应增加预期下，锌价高位有较大回落压力，建议谨慎操作。铅：★☆☆（低库存下铅价获支撑）隔夜铅价震荡回升，沪铅主力2301合约收于15530元/吨，涨幅0.55%。昨日国内现货市场，平稳交割，市场货源较少，原生铅升水持稳，江浙沪市场报01-50~1-10，再生铅价格坚挺，报含税贴水75-175，价差继续收窄。库存方面，本周四Mysteel国内铅锭社会库存继续累增。供应端，11月国内再生铅产量如期增加，而12月预期回落。上周全国防疫放开，各地运输逐渐恢复，河南、安徽等地货源开始运转，废电瓶价格趋稳，但由于环保、检修等，再生铅产量仍有减量。原生铅开工持稳。下游需求方面，近期下游铅蓄电池市场淡季需求下降，疫情放开下好忧参半，主要为中小型企业开工下降明显，大型企业目前没有较大调整，成品库存呈上升趋势，下游按需采购为主。整体上，近期交割叠加供应增长受限，预计近期市场表现为缓慢累库阶段，铅价高位回落后仍有较强支撑，或震荡趋稳，建议谨慎操作。新湖黑色螺纹热卷：★☆☆（刘鹤讲话提振信心，盘面走强）昨日地产和社零数据弱于预期，实体经济仍承受着压力，刘鹤昨日表示对于明年中国经济实现整体性好转极有信心，且提及地产准备出台新举措，黑色夜盘应声上涨。表需数据好于预期，市场情绪继续回暖，以经济为重心的政策下长线走强逻辑不变。近日建材成交尚可，期现买货较多，现货价格也呈现上涨态势。铁水底部回升，钢厂逐步开始补库，成本支撑与钢材需求复苏预期形成共振，年前走势偏强。铁矿石：★☆☆（港口降钢厂增，叠加材去库较好，产业基本面尚可）现货端山东主港PB粉832涨17，卡粉916涨16；远期现货成交放量，进口利润小幅走阔；01基差12元/吨收窄，05基差收窄至40元/吨，1-5价差25元/吨附近变化不大。供应方面，第50周（12.5-12.11）全球发运处近期一般水平，本期各地发运均有回落，除澳洲发运处同期高位外，巴西及非主流处同期低位；到港偏强，继续回升至2400万吨，后续回升为主。需求方面，第51周（12.8-12.14）日均铁水止跌回升，后续预计回升为主，先看到均值225万吨/天附近。库存方面，第51周（12.8-12.14）港存变化不大，到港下滑，港存叠加到港呈下降趋势；钢厂库存及库消比保持小幅回升趋势不变。基本面港口降钢厂增，叠加材去库较好，产业基本面尚可。盘面已经计价，后续观察铁水回升及材去库情况，预计短期震荡运行。焦炭：★☆☆（地产数据维持疲软，市场情绪维持高涨，盘面偏强上行）昨日成材现货续涨，虽然地产端数据疲软，但仅略超预期市场关注度低，钢联表需回升幅度略超预期，国务院副总理在与海外致辞中提及极有信心实现明年经济好转，地产为国民经济支柱行业，将引导市场预期和信心回暖，黑色情绪高涨。盘面续涨下个别焦企开启四轮提涨，贸易商谨慎看涨。基本面来看，焦企利润受原料续涨影响偏低，总库存转为累积。钢厂仍有冬储需求，焦炭现货维持易涨难跌。现货脱离强势需要看到下游如补库完成或钢厂主动减产，短线情绪高涨，焦炭或维持偏强格局。盘面预计跟随成材偏强运行，持续关注宏观情绪变化。焦煤：★☆☆（强预期续拉动黑色上行，下游补库延续，盘面偏强上行） 昨日盘面偏强上行，虽然地产数据维持疲软，欧洲央行发言将在明年3月开启量化紧缩，但终端表需受投机拉动表现略超预期，政府发言对地产偏暖，市场情绪维持高涨。基本面来看，部分煤矿受年底配额影响产量下滑，进口端蒙煤稳定增长，焦企生产意愿略抬升，冬储支撑价格偏强运行，终端续涨拉动焦企四轮提涨，上行空间有所打开。盘面预计跟随成材偏强运行，进一步刺激政策出台前，现实面改善速度或慢于预期，以全年供需来看估值略偏高，建议暂观望。动力煤：★☆☆（政策扰动大，流动性低，不建议操作。）产地价格弱势平稳，坑口需求偏弱，市场观望情绪浓。港口价格小幅回调，下游保持观望，市场煤成交少，部分贸易商出货意愿增加。国际市场涨跌互现，沿海终端招标积极，印尼中低卡价格坚挺。本轮冷寒潮已影响至华南，两广部分地区最低气温已至0°C以下，预计本周末降温将继续加速，支撑日耗继续增长。部分行业提前放假停工，且新冠感染高峰来临，影响年底赶工，产业用电难有增量。各省市电厂库存持续去化，存煤可用天数回落，保供支撑下，仍处于合理区间之内。港口铁路调入回归至中高位水平，大风天气，港口作业效率降低，下游刚需拉运为主，调出维持中位水平；调出低于调入，港口延续累库态势。迎峰度冬，防疫政策优化，新冠感染增加，工业需求仍偏弱，多空交织，近期煤价或区间震荡为主。主力合约持仓少，流动性低，不建议操作。新湖能化原油：★☆☆（欧美股市重挫，油价小幅回调）美国11月零售月率-0.6%，预期-0.1%，前值1.3%。拉加德提出连续进行50个基点的加息以获支持，据消息人士称，如果通胀前景未能改善，可能意味着欧洲央行将进行三次50个基点的加息。数据较为惨淡，叠加鹰派加息，欧美股市重挫，油价小幅回调。欧盟领导人呼吁能源部长在下周一举行的欧盟能源部长会议上敲定天然气价格上限。洲际交易所警告称，如果欧盟继续推进有争议的天然气价格上限计划，其可能撤出TTF的天然气交易市场。俄罗斯副总理称，俄罗斯有意增加在委内瑞拉现有项目的石油开采，委内瑞拉同时赞同俄罗斯公司在本国继续工作。俄罗斯将从1月起将石油出口关税降至16.7美元/吨。冬季风暴持续席卷美国东北部地区并引发强风、降雨和冻雨。由于电力设施被损坏，路易斯安那州和密西西比州14日晚间有超过5万用户断电。尼日利亚财政部长预计到2023年1季度石油产量将升至160万桶/日。目前，利好已出尽，后期继续关注俄油出口进展以及宏观地缘消息扰动，油价或维持区间弱势震荡。沥青：★☆☆（山东厂库下降，基本面好转，但仍需关注原油价格变动）本周中石化价格华东山东均继续下调50元/吨。12月排产环比大幅减少约60万吨。上周厂库去库社会库小幅累库，山东厂库明显去库。山东地区，东明石化维持正常生产，区内供应小幅增加，炼厂出货较为顺畅；华东地区，区内主力炼厂间歇生产整体供应处于低位，需求端，部分省份赶工支撑业者拿货积极性。基本面稍有好转，且原油价格反弹，盘面小幅上涨，继续关注后期库存情况和原油价格变动。燃料油：★☆☆（新加坡去库，低高硫自身驱动不足）夜盘FU05合约收2585元，跌13元/吨；LU03收3928元，涨8元/吨。美国Keystone恢复部分未受影响管道，欧美加息、经济衰退风险仍存，国际油价震荡下跌。根据IES数据，新加坡12月14日当周重油库存录得2008.9万桶，环比下降21.7万桶，降幅1.1%。高硫燃油：OPEC+减产、美 国SPR影响减弱，酸油过剩局面缓和，关注俄罗斯出口情况，短期高位，未来有下降预期；炼厂投料以及脱硫装置存经济性，炼厂以及海运预计有支撑；高硫燃油估值仍处于偏低范围，相对抗跌，考虑到当前仍处于过剩状态，预计裂差短期进一步上行驱动不足，未来随着供应端下降，裂解价差有上涨空间。低硫燃油：供应端因新增产能以及原料充足等因素而增加；年底船运需求有支撑，未来难言乐观，冬季发电需求预计有一定的支持；低硫燃油估值中低位，上行驱动不足，主要取决于成品油以及天然气对其动态影响，未来预计维持中低位。低高硫主要跟随原油波动，短期自身驱动不足。甲醇：★☆☆（下游亏损，需求偏差）上一交易日江苏现货价格维持。江苏现货升水主力期货。12月国内开工环比上升，进口预期暂时回升，预计整体供应增加。烯烃方面沿海多套装置停车或降负，总需求偏低，利润亏损较大，传统下游需求预期下降。后期需求预期差。本周港口库存累积，不过整体水平仍处于同期低位。甲醇供需预期差，中期价格走势偏空。尿素：★☆☆(后期供需预期逐步改善)上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在14.49万吨，环比减少0.22万吨，同比增加0.85万吨。四季度日产量预期下降。国内方面，近期农业需求处于淡季，冬储需求增加。工业端下游开工偏差。近期出口有增加，但政策上仍受限。本周企业库存下降，后期预期继续去化。后期供需将逐步改善，操作建议观望。LPG：★☆☆（上行驱动不足，偏弱）PG01合约收4532元，跌97元/吨。华南现货维持5600元/吨，华东折盘面维持5310元/吨，山东折盘面涨10至5470元，最低价基准地维持华东地区。国际油价下跌，CP1月跌12.9美元至559.7美元/吨，FEI1月跌20.4美元至602.2美元/吨。炼厂供应相对平稳，码头到港下降；气温下降且管控放松，燃烧需求增加（但有限），烷基化与PDH开工小幅回升，但仍偏弱。尽管中东大国供应下降且处于季节性旺季，但由于仓单以及结构性问题，裂解价差已经接近往年区间下沿，内盘亦受到规则上的压制，预计偏弱。 LL：★☆☆（部分地区现货有所偏紧）LLDPE现货价格8190元/吨。今年未投放产能的