国君2023年度策略 | 建材:迈向新征程

2020年底和2022年，我们分别发布了年度策略报告，重点关注了全球大宗品、浮法玻璃、精装B端建材、水泥行业和碳纤维行业。我们预测地产链杠杆出清之年远未结束，水泥机会仅“手慢无”，大宗品总量逻辑占优，传统行业中小市值公司插上新能源新材料翅膀带来的腾飞，继续看好碳纤维主要是民品的全面放量。2023年，消费建材可能依然是板块最强β所在，但过往常用的扩信用加杠杆的逻辑或未必尽然，但翻新市场正在增长的起点。2022年“躺平”、“摆烂”已成为板块企业常见的心态，只有眼前路，2022年“能在一思进”的企业或将成为2023起的未来三年最强的α所在。大宗品我们更关注边际供需演绎，建筑玻璃叶底藏花，孕育着厚积薄发的高弹性，而光伏玻璃历经千回百转，或再现积极信号。水泥我们需要正视新常态，没有身后身，不拘于2016-2020的过往；而对于全球定价的商品例如玻纤，不确定性更大，关键变量可能是头部企业的策略。