安徽水利是一家以建筑施工和房地产开发业务为主导的安徽省国资旗下建筑龙头公司，近年来营收和净利增速态势良好。公司实控人为安徽省国资委，于2003年在上交所上市，2017年，公司前身安徽水利吸收合并安徽建工集团，实现整体上市，目前公司涉及设计咨询、建筑施工、检测监理和运营维护等建筑施工全产业链业务。业务结构方面：以建筑施工和房地产开发业务为主导，辅以装配式建筑、工程技术服务和水力发电等业务；2021年，公司基础设施建设与投资/房屋建筑及安装/商品房销售业务营收占比分别48.0%/26.2%/10.0%。营收保持高增，业绩稳健成长：2017-2021年，公司营收由354.6亿元增至713.4亿元，CAGR+19.1%，归母净利润由7.8亿元增至11.0亿元，CAGR+8.8%。工程主业势头强劲，相关多元业务提供成长新动能。1）建筑施工主业方面：安徽省积极推动城市建设和产业发展，省内建筑工程承包市场巨大；公司建筑施工主业积累深厚，22Q1-3新签合同金额达951.8亿元，同比高增69.3%，在手订单丰富，业绩高成长可期；2）房地产业务方面：公司产品以合肥等省内城市的中小户型住宅为主，契合国家政策，受市场调控影响较小；核心土储数据回升，助力房地产业务行稳致远，22H1，新增土地储备面积同比高增90.7%，期末土地储备增长至824.5亩；3）装配式建筑业务方面：顺应国家政策导向，公司打造以合肥为中心、面向长三角地区的“十字形”装配式建筑产业基地集群，目前有6个投产运营和1个在建的装配式建筑基地，22H1，装配式建筑产品新签合同额4.2亿元，同比+228.4%，有望成为公司业绩新增长点；4）清洁能源业务方面：公司拥有7座控股运营的水电站，已全部建成发电，总装机容量达24.6万kw，在水电领域具备投融建运一体化能力，22H1，水电业务营收和利润总额分别为1.1亿元、0.6亿元，同比分别高增38%、56%；布局BIPV领域，下属企业承接公司自有项目，拟在肥东建筑产业化基地厂房屋顶上建设光伏并网站；5）工程检测业务方面：子公司在房建、公路和轨道交通等领域检测能力全省领先，拥有交通检测综合甲级资质，公司业务有望随行业发展实现快速成长。定位城乡投资建设服务商，涉房融资新规打开募资窗口。战略方面：根据公开披露信息，公司积极关注乡村振兴、工业园区、城市更新、公路交通等基础设施项目和抽水蓄能、光伏建筑等新兴业态，在工程建设和项目运营领域积累深厚，投融建运一体化优势显著，投资意愿与能力兼具。受益涉房融资新规，恢复再融资功能：2022年11月28日，证监会发布涉房上市公司融资新规，指出“允许其他涉房上市公司（除上市房企外）再融资，要求再融资募集资金投向主业。”2018-2021年，公司资产负债率一直维持约84%
