美国11月CPI同比7.1%,核心CPI同比6%,均低于预期,其中能源和汽车价格下跌是主要拖累。房租、食品、娱乐和教育通信服务是主要拉动项,医疗服务价格下跌则是健康保险调整的影响。通胀下降的明确证据可能有两个观测指标:一是核心CPI环比稳定回到0.2%左右,代表涨价动态回归至疫前水平;二是通胀宽度明显收窄,避免涨价压力扩散与通胀预期升温。目前服务涨价依然坚挺,预计在明年一季度左右见顶。12月FOMC会议上加息缓和基本是大概率事件,但在明年3月FOMC会议前,美联储和市场还有3个月的通胀报告可供观察和分析,届时也是判断租金增速拐点的关键时点。