东海研究 宏观金融日报 股指国债 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2022年12月12日 [Table_Title] 沪指围绕3200点蓄势整理，国债期货小幅收跌 ——宏观金融日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 顾森 从业资格证号：F3082395 电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3998.24点，较前值上升3.29%；累计成交12939亿元，日均成交2588亿元，较前值增加101亿元。两市融资融券余额为14742亿元，北向资金当周净流入65亿元。涨幅前五的行业分别是食品饮料(7.10%)、家电(6.98%)、消费者服务(4.71%)、建材(3.96%)、交通运输(3.86%)；涨幅后五的行业分别是电力设备及新能源(-0.94%)、通信(-1.23%)、国防军工(-1.59%)、电力及公用事业(-2.26%)、计算机(-2.30%)。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：疫情扩散超预期、经济数据不及预期，美联储加息超预期。 4.背景分析： 12月9日，A股震荡飘红，沪指连续多个交易日围绕3200点蓄势整理。地产、白酒、家电午后崛起，抗原检测、半导体、盐湖提锂概念活跃；物流、旅游、零售、教育板块回调。上证指数收涨0.3%报3206.95点，深证成指涨0.98%报11501.58点，创业板指涨0.37%报2420.63点，科创50指数涨0.44%报1001.69点，万得全A涨0.48%，万得双创涨0.22%。市场成交额突破万亿，北向资金实际净卖出2.71亿元。 重要消息： 1. 未来一周全球金融市场大事不断。国内方面，财政部将发行2022年特别国债，本次发行属于“借新还旧”，不会增加财政赤字。国家统计局将举行国民经济运行情况新闻发布会，同日还将发布11月70城房价数据。此外，11月国内金融数据下周将公布，具体日期待定。国际方面，超级央行周袭来，美联储、欧洲央行等多家央行将密集公布利率决议，并为明年的货币政策工作定下基调。 2. 据央视新闻，国家领导人出席首届中国-海湾阿拉伯国家合作委员会峰会、首届中国-阿拉伯国家峰会并发表主旨讲话称，未来3到5年，中方愿同阿方一道，推进“八大共同行动”，涵盖支持发展、粮食安全、卫生健康、能源安全等8个领域。中国将继续从海合会国家扩大进口原油、液化天然气，加强油气开发、清洁低碳能源技术合作，开展油气贸易人民币结算。 3. 在猪肉和蔬菜价格回落带动下叠加高基数影响，中国11月CPI同比涨幅时隔7个月重回“1区间”。国家统计局发布数据显示，11月CPI同比上涨1.6%，PPI同比下降1.3%，连续两个月负增长。专家预计，今年全年CPI同比增幅将在2.0%左右，明显低于3.0%的调控目标，预计明年中国通胀仍将保持在温和区间。 4. 财政部决定发行7500亿元3年期特别国债，发行日和起息日定于12月12日。本期特别国债为固定利率附息债，为到期续作，将在全国银行间债券市场面向境内有关银行定向发行，央行将面向有关银行开展公开市场操作。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海宏观金融日报 5. 财政部有关负责人表示，2022年特别国债发行采用市场化方式，严格按照相关法律法规，在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，发行过程不涉及社会投资者，个人不能购买。2022年特别国债是2007年特别国债等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不会增加财政赤字。 6. 上海第四批集中供地收官，6宗地块全部成交，成交总额为126.7824亿元，平均溢价率3.69%。统计显示，上海今年已完成四个批次集中供地，合计推出122宗地，全部成交，总出让金约2597.89亿元。 7. 国务院联防联控机制印发《依托县域医共体提升农村地区新冠肺炎医疗保障能力工作方案》。其中提出，统筹城乡医疗资源，按照分区包片原则，建立健全城市二级及以上综合性医院与县级医院帮扶机制，畅通市县两级转诊机制，提升农村地区重症救治能力。各地要按照乡镇卫生院服务人口的15-20%配齐配足中药、解热、止咳等对症治疗药物和抗原检测试剂盒。 8. “通信行程卡”发布公告称，为深入贯彻党中央、国务院关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的决策部署，根据国务院联防联控机制综合组有关要求，12月13日0时起，正式下线“通信行程卡”服务。“通信行程卡”短信、网页、微信小程序、支付宝小程序、 APP等查询渠道将同步下线。 9. 据证券时报，国家中医药管理局12月10日发布《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》，指引分别对成人、儿童和特殊人群感染新冠病毒提出了相应的中成药治疗给药方案，并公布了预防、康复用药方案。以岭药业、步长制药、贵州百灵等多家A股上市药企产品被列入方案。指引公布后，多家上市公司通过各种渠道表示，正开足马力生产，将尽力满足市场需求。 10. 据券商中国，2022年虽近尾声，但始于11月的反弹行情叠加防疫政策优化放宽和美联储加息节奏放慢，使得公募对2023年跨年行情的期待迅速升温。公募人士直言，经历了2022年相关压力测试后，对2023年不必悲观，利空因素逐步改善后，曙光将至。公募最新预判分析认为，经历过往两年多时间的赛道成长股占优后，价值股有望开始占优，大盘价值好于小盘成长这一风格趋势有望延续至明年1月份。 11. 美联储对抗通胀努力仍未见效，11月PPI同比上涨7.4%，环比上涨0.3%，均高于预期值。华尔街预期美联储将继续紧缩周期，但会放慢脚步。惠誉预测，美联储将于下周加息50个基点，明年2月和3月会议上再分别加25个基点。 国债期货： 1.核心逻辑：基本面仍维持“强预期、弱现实”逻辑，防疫政策调整初期确诊增加可能反而带来悲观情绪。资金面方面，年底惯例波动放大，但央行流动性支持意愿应较强。收益率向上空间不大。 2.操作建议：波段操作，注意止盈。 3.风险因素：资金利率上行速度超预期，增量政策超预期，央行货币政策转向超预期。 4.背景分析： 12月9日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.06%。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.7bp报 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海宏观金融日报 1.071%，7天期上行4.9bp报1.759%，14天期下行0.2bp报1.635%，1个月期上行1.1bp报1.978%。 重要消息： 1、 央行公告称， 为维护银行体系流动性合理充裕，12月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量，周净回笼3070亿元。 2、 国开行3年期深交所跨市场固息新发债中标利率2.51%，全场倍数4.36，边际倍数1.25。中债国开债到期收益率数据显示，12月8日，3年期国开债到期收益率为2.7181%。进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.258%、2.5953%、2.902%，全场倍数分别为3.08、3.32、5.06，边际倍数分别为4.13、1.24、1。 3、 中国外汇交易中心党委书记霍颖励表示，近几个月境外投资者减持人民币债券势头放缓，特别是下半年以来，除个别月份外资基本上都是净买入债券。当前按照“一套制度规则、一个债券市场”原伦交所首席执行官大卫·施维默表示，正研究如何将中国政府债券作为合格质押品推广到全球市场。伦交所将与中国合作伙伴一起，专注于促进资本流动以及跨市场沟通连接能力提升。则，推进银行间债券市场和交易所债券市场互联互通。 4、 周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9480，较上一交易日上涨248个基点，夜盘23:30收报6.9598。人民币兑美元中间价报6.9588，调升18个基点，本周累计调升954个基点。 5、 美债收益率全线上涨，3月期美债收益率涨2.44个基点报4.292%，2年期美债收益率涨3.7个基点报4.359%，3年期美债收益率涨4.7个基点报4.107%，5年期美债收益率涨6.6个基点报3.78%，10年期美债收益率涨10.5个基点报3.591%，30年期美债收益率涨13.3个基点报3.565%。 6、 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn