钢市情绪回暖

投资策略：原料端，伴随着防疫政策的优化，焦煤产地运输缓解，上游端库存逐渐释放，同时终端库存低位，下游企业陆续开始冬储补库，炼焦煤需求提升，价格持续上涨，因此在焦煤成本助推下，本周焦炭第三轮提涨全面落地。铁矿方面，虽然从基本面来看，整体进口矿供应相对稳定，港口库存延续累库趋势不变，但目前铁矿石受宏观政策和市场情绪影响更大，基本面对价格的影响相对弱化，所以在补库支撑及宏观政策利好背景下，矿价或维持高位震荡。原料价格的上涨带动钢厂生产成本的抬升，进而支撑成品材价格继续推高。成材端，首先，防疫政策以及地产端政策的持续优化增强宏观预期，市场信心显著恢复；其次，当前淡季现实矛盾尚不突出，实际库存低位叠加补库预期，给予现货价格支撑。总结而言，短期宏观强预期叠加基本面低库存补库预期，预计下周国内钢材价格或继续小幅上涨。 一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.61%，沪深300指数上涨3.29%，申万钢铁板块上涨2.16%。年初至今，沪深300指数下跌11.71%，申万钢铁板块下跌19.13%，钢铁板块跑输沪深300指数0.44PCT。本周螺纹钢主力合约以3945元/吨收盘，比上周上升161元/吨，幅度4.25%，热轧卷板主力合约以4051元/吨收盘，比上周上升133元/吨，幅度3.39%；铁矿石主力合约以840.0元/吨收盘，较上周上升52.5元/吨。 本周建筑钢材成交量增加：本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.77万吨，较上周升1.4万吨。五大品种社会库存856.5万吨，环比升5.0万吨。市场信心的增强带动了投机需求入场，短期补库行为明显。 高炉开工率上升、产能利用率下降：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.89%和52.38%，前者环比上周上升0.28%，后者上升1.59%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82%和70.44%，环比上周下降0.62PCT和0.6 0PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为61.47%和51.31%，环比上周持平和下降1.67PCT。 钢价上升：Myspic综合钢价指数环比上周上涨2.11%，其中长材上涨1.39%，板材上涨3.00%。上海螺纹钢3850元/吨，周环比升60元，幅度1.58%。上海热轧卷板4140元/吨，周环比升130元，幅度3.24%。当前钢厂高成本、厂库低位及社库累库不及预期给予现货价格带来支撑。 原材料价格上涨：本周Platts62%110.7美元/吨，周环比上涨3.4美元/吨。本周澳洲巴西发货量2375.7万吨，环比升136.5万吨，到港量1304.7万吨，环比升277.8万吨。最新钢厂进口矿库存天数21天，较上周增加2天。天津准一冶金焦2710元/吨，较上周上升100元/吨。废钢2620元/吨，较上周上升120元/吨。 吨钢盈利持续下跌：热轧卷板（3mm）毛利-116元/吨，毛利率降至-3.23%；冷轧板(1. 0mm)毛利-508元/吨，毛利率降至-13.03%；螺纹钢(20mm)毛利-152元/吨，毛利率降至-4.50%；中厚板(20mm)毛利-328元/吨，毛利率降至-9.29%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨2.16% 本周上证综合指数上涨1.61%，沪深300指数上涨3.29%，申万钢铁板块上涨2.16%。年初至今，沪深300指数下跌11.71%，申万钢铁板块下跌19.13%，钢铁板块跑输沪深300指数0.44PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格上升 本周螺纹钢主力合约以3945元/吨收盘，比上周上升161元/吨，幅度4.25%，热轧卷板主力合约以4051元/吨收盘，比上周上升133元/吨，幅度3.39%；铁矿石主力合约以840.0元/吨收盘，较上周上升52.5元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周增加 本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.77万吨，较上周升1.4万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存去小幅增加 五大品种社会库存856.5万吨，环比升5.0万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 高炉开工率上升、产能利用率下降 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.89%和52.38%，前者环比上周上升0.28%，后者上升1.59%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82%和70.44%，环比上周下降0.62PCT和0.60PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为61.47%和51.31%，环比上周持平和下降1.67PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价上升 Myspic综合钢价指数环比上周上涨2.11%，其中长材上涨1.39%，板材上涨3.00%。上海螺纹钢3850元/吨，周环比升60元，幅度1.58%。上海热轧卷板4140元/吨，周环比升130元，幅度3.24%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格上涨 本周Platts62%110.7美元/吨，周环比上涨3.4美元/吨。本周澳洲巴西发货量2375.7万吨，环比升136.5万吨，到港量1304.7万吨，环比升277.8万吨。最新钢厂进口矿库存天数21天，较上周增加2天。天津准一冶金焦2710元/吨，较上周上升100元/吨。废钢2620元/吨，较上周上升120元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利持续下跌 热轧卷板（3mm）毛利-116元/吨，毛利率降至-3.23%；冷轧板(1.0mm)毛利-508元/吨，毛利率降至-13.03%；螺纹钢(20mm)毛利-152元/吨，毛利率降至-4.50%；中厚板(20mm)毛利-328元/吨，毛利率降至-9.29%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 年内第二次降准落地释放长期资金约5000亿元 年内第二次降准12月5日正式落地，释放长期资金约5000亿元。11月25日 中国人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个 百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。这是年内第二次降准，今年首 次降准已在4月落地。两次降准共降低金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放 长期资金超万亿元，金融机构加权平均存款准备金率降至约7.8%。 （来源：新华网） 【钢厂库存】11月下旬重点钢企钢材库存大幅下降 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年11月下旬重点钢铁企业钢材库存 量为1530.39万吨，旬环比减少199.62万吨，下降11.54%；比上月底减少116.95 万吨，下降7.10%；比去年底增加400.70万吨，上升35.47%；比去年同期增加 281.96万吨，上升22.59%。 （来源：中国钢铁工业协会） 【矿石进口】11月份进口铁矿石9884.6万吨同比下降5.8% 据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2022年11月份，我国进口铁矿砂 及其精矿9884.6万吨，同比下降5.8%；1-11月，我国进口铁矿砂及其精矿 101609.7万吨，同比下降2.1%。 （来源：中华人民共和国海关总署） 【机械行业】11月份挖掘机销量23680台同比增长15.8% 据中国工程机械工业协会统计数据显示，2022年11月份，26家挖掘机制造企业销售各类挖掘机23680台，同比增长15.8%，其中国内14398台，同比增长2.74%；出口9282台，同比增长44.4%。2022年1-11月，共销售挖掘机244477台，同比下降23.3%；其中国内145738台，同比下降43.7%；出口98739台，同比增长64.9%。 （来源：中国工程机械工业协会） 2022年1-11月中国出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4% 据海关总署12月7日数据显示，2022年11月中国出口钢材559.0万吨，较上月增加40.6万吨，环比增长7.8%；1-11月累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。11月中国进口钢材75.2万吨，较上月减少2.0万吨，环比下降2.6%；1-11月累计进口钢材986.7万吨，同比下降25.6%。 （来源：海关总署） 公司公告 武进不锈：中标3.7亿元高端不锈钢管采购项目 武进不锈12月5日晚间公告，上海锅炉厂有限公司近期为2023年百万等级火电机组需用的S30432高端不锈钢管的采购招标，经综合评标，公司中标。此次中标合同的预估不锈钢管需用量约120万米，总计含税金额约3.7亿元，约占公司2021年度营业总收入的13.71%。 中信特钢：拟参与竞购上电钢管60%股权 12月6日，中信特钢公布，2022年11月30日，上海电气控股集团有限公司于上海联合产权交易所挂牌转让其所持有上电钢管60%股权，挂牌底价为190813.97万元。公司董事会及监事会审议并同意公司指定全资子公司之一作为意向受让方，参与竞购标的股权。截至公告披露日，公司通过全资子公司中信泰富特钢经贸有限公司持有上电钢管40%股权。 永兴材料：全资子公司产线复产 11月29日午间，永兴材料公告称，近日，全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司碳酸锂冶炼生产线因配合环保调查需要临时停产。永兴材料称，目前，完善措施已落实，设备检修已完成，公司于2022年12月9日恢复生产。此次临时停产，与常规性设备检修相结合，没有影响公司碳酸锂总产量。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。