请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年12月8日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】12月8日，沪铝主力合约AL2301平开高走，全天震荡偏强，报收于19235元/吨，环比上涨0.5%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水20元/吨。 【重要资讯】上游方面，周内甘肃中瑞二期通电投产，内蒙古、广西及四川地区陆续投产中，国内供应端维持稳步抬升状态。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。SMM调研统计，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.3个百分点至66.0%。库存方面，2022年12月05日，SMM统计国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周四库存量增加0.7万吨，较11月底月度库存下降1万吨，较去年同期库存下降47.2万吨。 【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受云南、河南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内库存因疫情影响以及现货偏紧继续去化，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，宏观消息以及美指影响盘面，建议可少量逢高试空，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 12月8日，沪铝主力合约AL2301平开高走，全天震荡偏强，报收于19235元/吨，环比上涨0.5%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水20元/吨。上游方面，周内甘肃中瑞二期通电投产，内蒙古、广西及四川地区陆续投产中，国内供应端维持稳步抬升状态。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。SMM调研统计，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.3个百分点至66.0%。库存方面，2022年12月05日，SMM统计国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周四库存量增加0.7万吨，较11月底月度库存下降1万吨，较去年同期库存下降47.2万吨。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受云南、河南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内库存因疫情影响以及现货偏紧继续去化，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，宏观消息以及美指影响盘面，建议可少量逢高试空，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 19350涨跌-7019350涨跌-7019600涨跌-5020130.00110.00120130.00120.00125库存长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价02935A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西29052795A00铝锭升贴水:最大值40平均值LME铝升贴水(0-3)美元-33上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存48357595477最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元） 今日长江有色A00铝平均价19,350.00 元/吨。氧化铝三地均价在2878.3 元/吨。A00铝锭的升贴水最大值40.00 元/吨，最小值0.00 元/吨，平均值20元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价130.00 美元/吨，最低溢价110.00 美元/吨，平均溢价100.00 美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00 美元/吨，平均溢价125.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价19140最高价19280最低价19085收盘价19235成交量141571涨跌95涨跌幅0.50%成交量141571持仓量207918持仓量变化-3229-25-15-35现货-近月（基差）45连二-连一-45连三-连二连四-连三连五-连四价差期货报价 2022-12-08，沪铝主力2301合约开盘于19140 元/吨，最高价19280 元/吨，最低价19085 元/吨，报收于19235 元/吨。成交量141571 手，持仓量207918 手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 02000400060008000100001200014000160001800020000中信期货国泰君安永安期货华泰期货海通期货多头持仓前五名02000400060008000100001200014000160001800020000中信期货中泰期货建信期货国泰君安方正中期空头持仓前五名 14%12%9%8%7%50%中信期货国泰君安永安期货华泰期货海通期货其他主力合约多单持仓比例 14%8%7%6%6%59%中信期货中泰期货建信期货国泰君安方正中期其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002019-11-282020-01-282020-03-282020-05-282020-07-282020-09-282020-11-282021-01-282021-03-282021-05-282021-07-282021-09-282021-11-282022-01-282022-03-282022-05-282022-07-282022-09-282022-11-28A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 铝锭现货，华东现货较12合约升水40元/吨，升水缩窄10元/吨，早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水10元/吨至20元/吨左右成交。巩义地区现货较SMMA00铝价贴水200元/吨左右，较上一交易日贴水扩大40元/吨。铝价在第一交易时段偏强运行，市场接货情绪较弱，下游采购以刚需为主，第二交易时段铝价下行但成交未见明显好转，整体成交氛围比较一般。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-03元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-03美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -10-505101520250204060801001201401601802019年10月24日2019年12月24日2020年2月24日2020年4月24日2020年6月24日2020年8月24日2020年10月24日2020年12月24日2021年2月24日2021年4月24日2021年6月24日2021年8月24日2021年10月24日2021年12月24日2022年2月24日2022年4月24日2022年6月24日2022年8月24日2022年10月24日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002019-11-282020-01-282020-03-282020-05-282020-07-282020-09-282020-11-282021-01-282021-03-282021-05-282021-07-282021-09-282021-11-282022-01-282022-03-282022-05-282022-07-282022-09-282022-11-28万吨万吨变化（右轴）上海有色:库存:电解铝:总计 图7：百川十二地铝锭库存走势 图8：上海有色电解铝库存走势 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 上期所2022-12-02铝锭库存95,477.00 吨，环比上期-14,540.00 吨。LME 2022-12-07铝库存483,575.00 吨