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成都银行是一家以成都为中心的银行，其经营布局集中在成都，72.7%的贷款来自成都地区。公司依托国资控股背景，持续巩固自身在银政业务的优势，业务呈现出对公主导的特征。公司在近几年发展过程中持续巩固自身在银政业务的优势，业务呈现出对公主导的特征，截至22Q3，对公贷款占比达到77.5%。公司在零售板块的发力值得关注。公司持续加大风险处置，资产质量改善趋势明显，目前存量资产质量指标已处于同业领先。我们预计公司22-24年EPS为2.83/3.45/4.17元，对应归母净利润增速分别为30.5%/22.0%/20.7%，预计22-24年BVPS分别为14.92/17.56/20.73元。公司根植成都，兼具高成长性与稳健性，长期以来相较同业平均享受着较高的估值溢价，我们采用历史估值法,以公司上市以来的平均值为目标PB倍数，给予23年1.08倍PB预期，对应目标价18.97元，首次覆盖给予买入评级。
