2.35金融期权日报2022年12月8日 星期四期权研究卢品先投研经理从业资格号0755-23375252lupx@wkjyqh.comF3047321交易咨询号Z0015541【行情要点】 ·市场行情：金融期权标的上证50ETF日内行情低开后窄幅波动，午后急速拉升快速下降小幅盘整；沪深300指数低开后弱势盘整震荡，午后快速冲高有急速下降延续弱势震荡行情；中证1000指数日内行情低开高走快速上涨后快速下降；日线上看，上证50ETF延续近一个月以来的偏多头上涨趋势，而后高位盘整；沪深300指数突破10月以来高点，延续短期多头上涨趋势；中证1000指数短期趋势震荡上行，延续前期的震荡盘整区间。截至昨日收盘，上证50ETF跌幅0.63%报收于2.671，沪300ETF跌幅0.30%报收于4.015，深300ETF跌幅0.22%报收于4.020，沪深300指数跌幅0.25%报收于3958.44，中证1000指数涨幅0.03%报收于6705.29。【期权盘面】 ·隐含波动率：截止昨日收盘，金融ETF期权和金融股指期权隐含波动率窄幅波动。其中上证50ETF期权隐含波动率上升0.19%报收于20.65%，沪300ETF期权隐含波动率下降0.58%报收于18.66%，深300ETF期权隐含波动率下降0.54%报收于19.00%，沪深300股指期权隐含波动率下降0.81%报收于19.24%，中证1000股指期权隐含波动率下降0.27%报收于18.65%。 ·成交量PCR：期权的成交量PCR，是从期权的买方角度分析市场的活跃程度。截止收盘，上证50ETF期权成交量PCR报收于0.88，沪300ETF期权成交量PCR报收于0.92，深300ETF期权成交量PCR报收于0.69，沪深300股指期权成交量PCR报收于0.76，中证1000股指期权成交量PCR报收于0.77。 ·持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于1.00，上证300ETF期权持仓量PCR报收于1.23，深证300ETF期权持仓量PCR报收于1.18，沪深300股指期权持仓量PCR报收于1.07，中证1000股指期权持仓量PCR报收于1.01。 ·最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点为2.70和支撑点为2.65；沪300ETF的压力点为4.20和支撑点为3.80；深300ETF的压力点为4.10和支撑点为3.80；沪深300指数的压力点为4000和支撑点为3800；中证1000指数的压力点为6800和支撑点为6700。【结论与操作建议】（1）上证50ETF期权 上证50ETF低位反转“V”型反转后，延续近一个月以来震荡上行突破上涨，而后高位盘整震荡；期权隐含波动率小幅上升，期权持仓量PCR有所回落。操作建议，构建卖出12月份认购+认沽期权偏多头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050C2212M02700@10，510050C2212M02750@10和S_510050P2212M02700@10，S_510050P2212M02650@10。（2）上证300ETF期权 上证300ETF沿着短期趋势方向震荡上行偏多头上涨，均线呈现多头排列；期权隐含波动率小幅下降，期权持仓量PCR小幅下降。操作建议，构建卖出12月份宽跨式偏多头的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌，则平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300C2212M04100@10，S_510300C2212M04200@10和S_510300P2212M04000@10，S_510300P2212M03900@10。（3）中证1000股指期权 中证1000指数短期趋势方向向上，市场行情逐渐上涨，延续前期宽幅盘整震荡区间；中证1000股指期权隐含波动率小幅下降，期权持仓量PCR窄幅波动。操作建议，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2212-C-6700@1，S_MO2212-C-6800@1和S_MO2212-P-6700@1，S_MO2212-P-6600@1。 【市场行情】合约代码收盘价涨跌涨跌幅(%)510050.SH2.6710-0.0170 -0.63 510300.SH4.0150-0.0120 -0.30 159919.SZ4.0200-0.0090 -0.22 000300.SH3,958.44-9.76 -0.25 000852.SH6,705.291.730.03【当月合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)2.6500.06660.04212.6745-0.0154 -0.57 4.0000.08200.06154.0205-0.0100 -0.25 4.0000.08590.06194.0240-0.0111 -0.28 3,950.0054.6045.803,958.80-8.40 -0.21 6,700.0079.0081.406,697.600.600.01注：平值是以当月call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【当月期权隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-TMA20UPLOW剩余天数到期日20.7620.5220.6521.3522.3520.34212022-12-2818.5318.7918.6620.1421.0919.20212022-12-2818.8119.2819.0020.7721.6019.93212022-12-2819.0719.4819.2420.9721.7020.2492022-12-1618.3719.0218.6523.2125.7420.6792022-12-16【当月期权量仓】量-Call量-Put量-PCR变化持仓-Call持仓-Put持仓-PCR变化1,153,8151,015,3800.880.091,043,0421,045,6681.00-0.05 573,867528,1660.920.01615,546757,9481.23-0.04 93,12464,2560.69-0.06 83,48098,4021.18-0.02 66,51650,4610.76-0.03 47,64950,8761.070.0129,46922,7090.770.0321,84122,1561.010.03数据来源：wind，五矿期货期权事业部期权标的SH50ETFSZ300ETFHS300SH50ETFSH300ETFSZ300ETFHS300标的简称成交量(万)912.76682.08SH50ETFSH300ETF成交额(亿)1.56(亿)1,886.75ZZ1000-7.69 0.0055ZZ1000ZZ1000SZ300ETFHS300SH50ETFSH300ETF0.00400.36SZ300ETFHS300期权标的升贴水ZZ10001.43(亿)0.0035期权标的SH300ETF24.4827.457.712,554.91191.25 图3: SZ300ETF走势图【标的价量关系】图1: SH50ETF走势图图2 SH300ETF走势图图4: 沪深300走势图2.6710 02505007501,0001,2501,5001,7502,0002.202.402.602.803.003.202022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-162022-08-192022-08-242022-08-292022-09-012022-09-062022-09-092022-09-152022-09-202022-09-232022-09-282022-10-102022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-082022-11-112022-11-162022-11-212022-11-242022-11-292022-12-022022-12-07成交量(万)收盘价4.0150 03006009001,2001,5003.403.603.804.004.204.404.602022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-162022-08-192022-08-242022-08-292022-09-012022-09-062022-09-092022-09-152022-09-202022-09-232022-09-282022-10-102022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-082022-11-112022-11-162022-11-212022-11-242022-11-292022-12-022022-12-07成交量(万)收盘价4.0200 0601201802403003.403.603.804.004.204.404.604.802022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-162022-08-192022-08-242022-08-292022-09-012022-09-062022-09-092022-09-152022-09-202022-09-232022-09-282022-10-102022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-082022-11-112022-11-162022-11-212022-11-242022-11-292022-12-022022-12-07成交量(万)收盘价3,958.44 0501001502002503003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8002022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-162022-08-192022-08-242022-08-292022-09-012022-09-062022-09