宏观·周度报告：市场情绪回暖，商品短线反弹

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本周商品市场震荡回升，内需定价为主的黑色系保持涨势，而美元指数大幅回落，刺激铜、油等国际大宗商品价格反弹。随着国内政策持续转向积极，市场对经济复苏的信心有所增强，同时，美联储多位官员暗示将放缓加息进一步提振市场情绪，商品短线获得反弹窗口。美国11月非农就业数据好于预期，表明美国就业市场依旧偏紧，美联储大概率将放缓加息，但本轮终端利率可能更高、且高利率可能保持较长时间。国内经济再度探底，11月PMI继续回落，仍处于荣枯线下方，除产成品库存微幅回升外，其他所有的分项均明显下滑，表现为供需两端、内外需同步走弱。现阶段疫情仍是影响国内经济复苏的最大负面因素，未来需要关注防疫政策会否进一步优化和改进、能否最大限度降低对经济的影响。当前地产行业供需两端的政策已经全面转向支持与呵护，预计地产行业将沿着“政策落地-信用恢复-预期扭转-销售回升”的路径良性复苏。明年对国内经济复苏可能多一些乐观。