2023年度展望之FICC篇：流动性或“三重收敛”、股票>债券>商品

2023年FICC类资产或呈现以下特征性变化：债券真正成为一种“资产”、资产配置属性或继续增强。2022年在负债端资金来源充裕的推动下，资产端债券市场出现“结构性”分化行情，表现在利率债和信用债的走势分化、同业存单和中长期信用债的分野，但是与股票市场不同，债券市场的“结构性行情”或难以持续，不同券种之间的分化或终将趋于一致，主要的冲击或发生在同业存单和高等级信用债市场，理财产品等机构行为和流动性风险或是2023年一季度需要关注的问题。从市场的乐观预期和国内经济增长动能的切换来看，经济绩效改善或从分子端推动股票市场配置价值的兑现，但是从流动性条件来看，非金融部门信用扩张能否兑现或是决定趋势性行情还是结构性行情的重要因素。大宗商品和人民币汇率或在“强预期”和“弱现实”间切换。防疫政策动态优化和实际经济增长现实路径或决定价格强弱。