经济：NPC预览；风能，澳门，电信，消费类

每日市场统计03/03/2016资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行亚洲中国战略期刊中国制造日期2016年3月4日经济：NPC预览；风，童敏研究分析师（+852）2203 6167卢卡·朱研究助理（+852）2203 6173澳门，电信，消费类今日主题更新-中国：NPC预览（张志伟）“十三五”计划可能是议程上最重要的项目。尽管如此，去年十月中共五届五中全会之后发布的《指导原则》已经提出了一个明确的框架。我们将了解“五年计划”的更多细节，但我们怀疑在政策战略方面会出乎意料。有关此问题的详细讨论，请参阅我们2015年10月29日的报告《中国：全会的重点》。 （张志伟– 852 2203 8308）中国风-省级可再生能源使用配额定稿-对风电开发商有利（Michael Tong）国家能源局（NEA）刚刚发布了《关于建立可再生能源消费配额制度的指导意见》（该指导意见），其中规定了该国的非水电可再生能源（主要是风/太阳能）消费配额（9％）为到2020年，每个省（5-13％）。基于2015年全国4.0％的比例，该目标意味着可再生能源输出的复合年均增长率为17.6％，即使在此期间假设不增加用电量。更重要的是，我们认为这是向前迈出的一步，在省一级确定了消费目标。因此，由于沿海省份需要履行其义务，因此应该更容易地调度通过特高压传输的风电。我们重申对风电开发商（HNR，阜新和龙源）的买入评级，2月观察到的全国风速持续上升（Michael Tong – 852 2203 6167）澳门-2015财年回顾由于三月/四月博彩总收入再次走弱，反弹临近尾声2月博彩总收入同比仅下降0.1％至6.73亿澳门元，这得益于幸运的贵宾赢率，博彩中介人数量的下降（同比-16％）以及整体博彩收入的恢复（经重新分类后同比增长2％）。在1月20日的报告“澳门：短期反弹至稳定的第四季度收益”中，我们呼吁行业在4-6周内反弹20-30％。 （下一页继续）香港/中国行业分析师的首选金融-中行，建行，中信泰富，太保；电讯-中国电信；属性– COLI，华润置地，中国金茂，中海，绿城，大悦城；汽车–东风，北汽，正通汽车；运输–中国国际航空公司的CSD；工业/基础设施–中航科工，CCC，株洲企业社会责任；消费者–恒安，安踏，国旅社，洋河，美的；公用事业/可再生能源–华能新能源，华电富新，华电电力，中电投，北京企业用水，上实环境；金属/采矿– WCC，福山，中科三环；互联网–百度，腾讯，网易；卫生保健– CBPO，3SBio，恒瑞医药；休闲/游戏-中国旅行社；科技类–联想。 性能价格1D％chg 1M％g恒指19,942-0.34.8H股8,3910.26.3A3003,0580.23.6 数量价格1D％chg 1M％g恒指1,816 -39.4 -20.7H股1,609-70.6-37.6A30017,311-1.755.3 香港香港2014 2015 2016 国内生产总值(%)2.52.53.0Merch。经验（％）2.6 -4.2 1.4 消费物价指数(%)4.43.04.4 中国2014 2015 2016 国内生产总值(%)7.36.96.7Merch。经验（％）6.0 -2.9 4.0 消费物价指数(%)2.01.41.8 汇率（eop）人民币/美元6.2 6.5 7.0德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）124/04/2015。DB经济预测市场研究 2016年3月4日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究自那时以来，该行业已跃升30％（相对于HSI + 2％）。以2016年EV / EBITDA的13.6倍当前估值，我们认为股票已成为好消息。与共识相反，我们认为总收入不会稳定。我们预计由于已被压抑的需求已经耗尽，3月至4月的每日总博彩收入将再次走弱。我们认为短期反弹即将结束，并建议投资者不要在这个水平上追逐反弹。 （唐嘉– – 852 2203 6141）http://pull.db-gmresearch.com/p/1817-4DA7/3625886/0900b8c08ac986ad.pdf中国电信-2015财年业绩-寻找什么（Peter Milliken）中国电信公司将从3月16日开始报告2015财年的业绩。我们预计CT会表现出5％的最佳NPAT增长，其次是CM增长2％，CU下降30％。我们预计关键问题将是中联通的负面展望超出预期，因为它将对网络进行重大但需要的改进。我们比2016年的CU共识低24％。此外，我们预计业绩会有所助益，例如资本支出下降，TowerCo价格的清晰度，CT和CU合作的细节，2016年的价格指标以及获得付款的机会CM上的升降机。买CM和CT。 （彼得·米利肯（Peter Milliken-852 2203 6190）中国/香港消费者-营运资金–离线角度（Anne Ling）我们注意到，投资者最近利用其自身的资产负债表，对VIPShop的营运资金需求（消费者/供应商融资）增加了评论（VIPS.N，买入价格为11.28美元）。我们认为消费类公司将重点放在营运资金上，根据迄今为止公布的2015年业绩，我们认为安踏（Anta），太阳艺术（Sun Art）或Lifestyle（生活方式）并未出现任何恶化。尽管CTF和Biostime过去确实向供应商提供小额贷款以确保供应，但通过贷款进行供应商融资并不常见。我们在该领域的热门推荐：购买Yanghe，Hengan，Anta和Midea；出售Eclat和Esprit。 （安妮玲– 852 2203 6177）香港物业-一月份零售销售疲软；前景仍然非常消极（曾荫权）政府统计处（C＆SD）公布了2016年1月零售总额的最新值，临时估计为436亿美元，同比下降6.5％，而12月15日的修订后同比下降8.5％。变化，1月16日的零售总额同比下降5.2％，而12月15日的修订数字为同比下降6.1％。（曾荫权– 852 2203 6256）佐丹奴（Giordano）-专注于盈利能力和良好的CF可确保派息买入（0709.HK，买入，目标价：4.20港元，收盘价：3.18港元，凌灵）由于第四季度的冬天温暖和东南亚的货币疲软，佐丹奴的2H15表现弱于我们和市场预期。因此，我们下调了FY16-17 NP预测每年将增长14％并于2018年推出。鉴于其在零售商中即使在艰难时期也能产生现金流的往绩，以及愿意将多余现金返还给股东的意愿，我们维持“买入”评级。 （安妮玲– 852 2203 6177）http://pull.db-gmresearch.com/p/1764-5179/3321202/0900b8c08adba3fc.pdf搜房网-沿着崎road不平的道路前进；维持持有（SFUN.N，持有，目标价：6.00美元，收盘价：5.82美元，Alvin Jiang）随着对EC的进一步探索，我们预计SFUN在1H16将遭受更大的损失。 2016财年净亏损可能达到9000万美元（2015财年亏损1400万美元）。但是，这项新业务使SFUN能够进入庞大的房地产经纪人市场。围绕新业务执行将是我们的重点。我们相信SFUN的1）在关键领域的市场份额，特别是在北京和上海，2）推动佣金率提高的定价能力，以及3）金融服务采用率将是新业务进展的三个主要指标。我们将保持观望，直到我们看到这三个指标中的积极因素为止。 （江永文– 852 2203 6241）鹰君集团（Great Eagle Hldgs）-由于无法承受的特别股息而导致的股价上涨；卖出（0041.HK，卖出，目标价：17.60港元，收盘价：24.85港元，杰森·清）我们认为，鹰君股价昨日飙升10％，仅反映了2港元的特别股息意外，目前的股价意味着11％的股息收益率。不过，我们认为这项特别红利是 2016年3月4日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3考虑到与2015年大量收购相关的财务承诺以及现金余额的迅速下降，这种情况不太可能重现。此外，由于香港/中国经济进一步放缓，大鹰的基本面仍然疲弱。同时，当前估值并不吸引，相对资产净值的折让仍在+ 1SD，市盈率和股息收益率仅接近历史平均水平；重申卖出。 （Jason Ching – 852 2203 6205）《新秀丽》-《华尔街日报》称要收购Tumi（1910.HK，持有，目标价：23.54港元，收盘价：23.70港元，安玲《华尔街日报》报道，据市场预测，新秀丽将以20亿美元的价格收购Tumi，这意味着其2015/16年预期市盈率为32/31倍。我们认为，如果交易达成，Tumi非常适合新秀丽，但估值至关重要。我们认为，它可能会使用现金，债务和新股发行的混合形式。令我们感到惊讶的是，尽管新秀丽在今天下午（3月3日）暂停交易，但Tumi的交易却没有停止（其股价在撰写本文时已上涨了25％以上）。我们正在等待新秀丽的宣布。 （安妮玲– 852 2203 6177）Lifestyle International-Lifestyle NDR的要点（1212.HK，买入，目标价：16.40港元，收盘价：9.61港元，安玲）如分析师会议所述，1月/ 2月sssg两位数下降的主要原因是什么？管理层认为，这可能是由于感恩节周延长（2015年11月为2周）和美元走强鼓励了当地消费者乘船旅行。因此，当地/游客的支出比例保持在60/40。中国消费者的消费行为也发生了变化。与过去一样，旅行时，他们更喜欢享受体验，而不是购物。但是，我们同意管理层的观点，香港仍然是一个方便的地方，消费者仍然会在周末享受美食，观光和购物（种类繁多的商品）的同时前往香港。 （安妮玲– 852 2203 6177）中国互联网日报–互联网金融中国金融日报–中国称将2016年M2增长目标定为13％长城内部–“首付贷款”正在推动一级城市的房地产价格上涨 亚洲消费与媒体日报–华润啤酒–合理的EPS增长40-46％Data Flash-亚洲经济日记：3月7日至11日市场新闻中国加快信息共享以提高融资效率–官方声明称，中国将通过建立更好的信息共享机制来进一步为工业部门筹集资金。 （新华网）两名可靠消息人士称，中国将解雇五至六百万名工人，至少拨出230亿美元。中国计划在未来两至三年内解雇五至六百万名国有工人，作为遏制工业产能过剩和污染的努力的一部分，北京近二十年来最大胆的裁员计划。 （路透社）该草案有望缓解外国公司的投资准入–商务部表示，它计划在今年年底之前向该国立法机构全国人民代表大会提交外国投资法草案，以进一步放宽对外国公司的限制。投资者，让他们更容易进入中国市场。 （中国日报） 2016年3月4日中国制造页面PAGE4德意志银行/香港国有企业的并购计划已准备就绪–作为国有企业改革（SOE）的重要组成部分，已经形成了关于推进国有企业结构调整和重组的通知，并已准备好发行。 （中国日报）中国的防锈带寻求新的增长动力–中国已批准在东北防锈带建立城市群的计划，这是振兴传统工业基础的又一举措。 （中国日报）中国为在海外投资的公司提供指南–中国国际贸易促进委员会将在本月底发布出口市场指南，以协助中国的对外贸易，特别是在拉丁美洲和非洲等新兴市场。 （中国日报）中国旨在通过“绿色证书”来促进可再生能源–中国计划建立可再生能源证书市场，以尝试增加清洁能源的使用，因为世界上最大的温室气体生产商试图减少对煤炭的依赖。 （路透社）2015年中国海洋产量增长7％–政府数据显示，2015年中国海洋经济创造了6.47万亿元人民币（9,893亿美元），比2014年增长了7％。 （中国日报）澳门2015年本地生产总值收缩20.3％–由于服务出口持续下降，澳门本地生产总值去年实质收缩20.3％，上半年收缩22.8％，下滑幅度较小统计暨普查局（DSEC）表示，下半年度下降了1