五粮液是一家高端白酒企业，其品牌力强，市场份额大。随着我国居民可支配收入提升和高净值人群增加，高端白酒市场扩容趋势显著。五粮液作为我国浓香龙头，一直坚守高端市场，品牌及核心资源优势显著，有望在市场扩容中充分受益。公司盈利能力强，营收、利润增速位于行业前列。目前，五粮液系列产品为公司收入核心支柱，占公司总收入75%左右。公司着力打造经典五粮液等超高端产品作为公司新的增长点，同时巩固核心单品第八代五粮液，进一步提升高端产品的市场占有率。系列酒方面，公司仍将着力清理子品牌，优化产品结构，品牌结构预计将持续向上。公司产能充足，但仍有扩张空间。预计公司2022-2024年营业收入分别为74,843.56/85,406.64/95,754.58百万元，YOY分别为13.04%/14.11%/12.12%；EPS分别为6.80/7.82/8.79元，YOY分别为12.97%/14.93%/12.36%。根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为178元/股，给予公司“推荐（首次）”投资评级。
