本报告对中国移动、中国电信、中国联通等运营商在数字经济中的位置和优势进行了分析。运营商作为央企数字经济“核心资产”受益于数字经济概念的持续催化，同时退美回A后重塑价值回归，并提出增持、股权激励等提振股价一系列措施。报告还分析了运营商在产业互联网业务的底层商业逻辑，以及产业互联网业务对运营商的业绩短期、长期影响。报告认为，当前市场对运营商估值体系尚未形成一致预期，相较于ROE/PB相对估值法、分部估值法，运营商更适用于DDM股利贴现法。报告建议关注明年下游需求有望反弹/反转的赛道以及可能受到政策/事件催化的板块，继续看好运营商和光纤光缆。
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