WP / 21152重组和破产在欧洲:执行欧盟指令的政策选择作者：José Garrido、Chanda DeLong、Amira Rasekh和Anjum Rosha国际货币基金组织的工作论文描述作者正在进行的研究并已发表引起的意见和鼓励辩论。国际货币基金组织的工作论文的观点是作者的观点，不一定代表国际货币基金组织的观点，其执行委员会或国际货币基金组织的管理。 ©2021国际货币基金组织(imf)WP / 21/152国际货币基金组织的工作论文法律部门欧洲的重组和破产：实施《欧洲公约》的政策选择欧盟指令由José Garrido，Chanda DeLong，Amira Rasekh和Anjum Rosha编写授权供刘燕分布米一个y2021国际货币基金组织的工作论文描述作者正在进行的研究，并发表于引起评论和鼓励辩论。国际货币基金组织的工作论文的观点作者的观点，并不一定代表基金组织及其执董会的观点，或国际货币基金组织的管理。摘要《重组和破产指令》规定了重组和破产的最低标准某些破产事项，但由于有多种选择，其协调效果将受到限制实施，可能导致欧洲的重组模式不同。这些选项揭示监管重组和破产的不同政策方法。这本文的分析旨在说明政策选择的广度及其重组活动的后果。各国应仔细设计结构调整避免可能损害某些备选办法的负面经济影响的程序债权人的权利或导致不可预测的结果，特别是在跨境案件中。凝胶的分类数量:K22;G33关键词:重组,破产,欧洲国家作者’电子邮件地址： jgarrido@imf.org;cdelong@imf.org;arasekh@imf.org;arosha@imf.org 表的内容我。 INTRODUCTION___________________________________________________________42 的 主要 建筑 块 的 的 指令 和 它的 政策OPTIONS____________________________________________________________________51. 早期 警告 系统 和 访问 来 information__________________________________52. 预防 重组 ______________________________________________________7我) 访问 ___________________________________________________________________10(二) 债务人 在 占有 ______________________________________________________123) 保持 的 债权人 行动 ____________________________________________________13一) 范围 的 的 stay__________________________________________________________13b) 持续时间 的 的 保持 _______________________________________________________14c) 提升 的 保持 ___________________________________________________________15d) 影响 在 其他 法律 补救措施 ______________________________________________16(四) 重组 计划 _______________________________________________________16一) 计划 准备 _________________________________________________________17b) 内容 的 的 计划 _______________________________________________________17c) 投票 通过 类 和 要求 majorities______________________________________18d) 保障措施: 最好的 感兴趣 的 债权人 测试 和 绝对 优先级____________________21e) 治疗 的 股东 和 主人 ________________________________________23f)确认 和 上诉 ____________________________________________________24g) 影响 的 的 plan_________________________________________________________25v) 新 金融 _____________________________________________________________253. 职责 的 董事 __________________________________________________________274. Discharge_________________________________________________________________285. 机构 方面 ________________________________________________________31我) 司法 或 行政 当局 __________________________________________31(二) 破产 从业人员 ____________________________________________________313) 电子 通信 _________________________________________________326. 数据 集合 _____________________________________________________________323 CONCLUSION___________________________________________________________34附件 1. 表格 的 实现 选项 下 的 DIRECTIVE___36参考文献 ______________________________________________________________51框1。欧洲早期预警系统的模型图1:选择在设计访问图2:选项的范围图3:选择的时间图4：取消中止的限制和可能性图5：监管重组计划的备选方案图 6：设计跨类填鸭的选项图7:保障在重组计划 我的介绍。欧洲关于重组和破产的指令是欧洲重组和破产指令的一个里程碑欧洲破产法律的发展.2019年6月20日，欧盟通过了关于重组和破产的第2019/1023号指令(“指令”)。文本是结果自2016年提出该提案以来，进行了漫长而复杂的谈判。在其最终形式中，该指令为预防性债务重组机制确立了一些最低标准，企业家的债务清偿，以及其他破产问题的有限子集。该指令的起源可以追溯到2014年的EC建议书.建议欧盟2014/135 /(“建议”)是第一个欧洲文本讨论实质性破产事项。该建议涉及两个主要议题：（i） 需要提供一个个人entrepren“第二次机会”欧元在欧盟,一系列的研究欧洲的“创业赤字”;和(2)建立重组的想法正式破产程序范围之外的所有成员国的框架（即非正式和“混合”重组，结合非正式和正式的各个方面程序)。1该建议让位于指令提案。建议后,欧共体评估了成员国的情况，由于缺乏通过令人满意的措施,提出了文本绑定的提议—一个指令—2016年11月。的文本该提案比建议书更加雄心勃勃，在重组领域，以及预警系统、财政支持等辅助主题关于重组活动，以及关于破产制度体制框架的规定。该建议是欧盟委员会更加关注破产和重组的结果（Carpus Carcea 等人，2015 年，Bricongne 等人，2016 年），并被视为一个机会使欧洲重组法现代化（McCormack，2017，Tollenaar，2017），但它也吸引了批评(Eidenmuller, 2017)。该指令的最终文本最终反映了相当大的妥协。谈判,在理事会和欧洲议会中，导致对法律文本。谈判过程中引入的大多数变化都淡化了指令的协调效果，主要是通过引入不同的实施方案成员国。最终的结果是“一个令人费解的各种不同的选项”(Rotaru, 2019)。本文探讨了成员国为实施可能采取的不同政策选择该指令纳入其国家法律，以及与不同选项相关的权衡。虽然政策选择太多，无法在本导言中涵盖（见附件一的论坛）1 欧盟委员会建议采取一种基于非正式或混合重组的方法，原因如下：首先，在时间,它被认为是冒险协调的正式破产程序是极其困难的,在政治上不可行。第二,英语的计划安排被广泛认为是一种混合重组工具，正在被其他欧洲国家的公司使用，这造成了与破产制度竞争的局面在欧洲大陆。第三,危机在欧洲多个国家已经表明司法系统没有足够的处理大量破产案件的能力。4 完整列表），选择任何给定策略选项所涉及的权衡通常可以是分为两大类：（一） 加强债权人保护或债务人的备选办法保护;以及 （ii） 节省成本和增加灵活性的选项，而不是增加法律的选项保障。其他选择更具技术性：例如，根据尚未统一的国内法其他领域。在重组领域，特别重要的选择包括是引入一次还是多次重组程序;该指令将如何影响司法重组;的长度和范围留;对现有合同关系的干扰程度;治疗股东和有担保债权人;在批准《公约》时采用相对或绝对优先权重组计划;和新的融资。鉴于 COVID-19 大流行的影响、改善重组和欧盟的破产框架怎么强调都不为过。该指令提供了一个在大多数会员国将经历的时候加强国家体系的机会普遍存在的企业困境。适当执行重组程序可以减轻法院系统负担，提供更多重组机会企业（见刘，加里多和德龙，2020），并帮助最大限度地减少危机对金融系统。该指令的协调效果将是有限的。政策和技术的选择成员国在实施该指令时可能会导致不同的重组模型（见Ehmke等人，2019;JCOERE联盟，2019），这将导致系统位于上述广泛类别中的频谱的不同点。各种重组模式之间的差异将持续存在，对债权人产生影响保护、债务人待遇和获得信贷的机会。如果出现实质性差异对债务人和债权人的待遇，这将带来负面影响，特别是在跨境方面场景。一些国家可能在实施最有效的方面相互竞争重组框架,但这种“力争上游”也可能名单e一些功能失调的影响,在某些情况下，甚至可能出现“竞相逐底”。本文组织如下：该指令的主要组成部分在第二节（即预警系统、重组程序、董事职责、解雇、机构方面和数据收集）。第三节结束。附件一提供了完整清单成员国在实施该指令时可用的选项。2的主要构建块指令它的政策选择1.早期预警系统和访问信息该指令的创新之一是引入预警系统。早期预警机制增加了重组选择和生存机会企业，对中小企业尤其必要。该指令旨在提供工具和5 鼓励及早查明债务困扰，以防止破产企业允许在尽可能早的阶段采取补救措施（对于当前的欧洲模型,见盒1)。框1。欧洲早期预警系统的模型在现有的欧洲实践中，预警系统有两种相互竞争的模式:（a） 作为自我评估工具的预警系统：为企业家创造评估其经济的工具这种情况对微型和小型企业特别有用，否则它们可能缺乏分析工具来评估自己的业绩和财务状况。自我评估工具可以是一个简单的软件应用程序一个公共网站：企业家只需要包含有关其业务的基本数据，该应用程序将产生初步诊断。为此，可以使用财务和运营比率的组合。答案是肯定的诊断的质量取决于企业家提供的数据的数量和质量。这可以是作为快速健康检查很有用，但这些自我评估工具应与所提供的支持和建议相结合由公共机构、商业或专业协会提供。（b） 作为干预机制的预警系统：这包括一系列纠正痛苦的步骤外部监督下的情况。该