东海研究 宏观金融日报 贵金属 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 3 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2022年12月05日 [Table_Title] 美元美债收益率继续走低，金银偏强 ——贵金属日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F3092124 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 顾森 从业资格证号：F3079398 电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待 1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。 2.操作建议：金银比长期逢低试多 3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期 4.背景分析： 周五黄金价格震荡，内盘主力合约夜盘收报408.40元/克，外盘COMEX期金主力合约处1812.0美元/盎司一线。 美国11月季调后非农就业人口新增26.3万人，预期20万人，前值26.1万人，结束连续三个月下降的趋势。失业率连续3个月维持在3.7%不变。“新美联储通讯社”认为非农数据凸显明年上半年利率突破5%的风险。里士满联储主席巴尔金表示，美国经济可能会进入一个劳动力供应长期受限的阶段，可能会给通胀持续带来上行的压力。 美国《通胀削减法案》引发欧洲不满，德国财长称欧美贸易争端有升级态势。欧洲议会贸易委员会负责人周日表示，欧盟应在未来几个月内就美国的绿色能源补贴计划向世界贸易组织（WTO）提起申诉。欧洲议会最大党团称若美国执意不让步，将采取“核选项”。 美债收益率同样先涨后跌，2年期美债收益率盘中一度上升逾20个基点至4.41%，但在美股午盘回吐多数涨幅，收在4.27%；10年期美债收益率上涨逾10个基点至3.64%，随后转跌至3.49%。 白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比 1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。 2.操作建议：金银比长期逢低试多 3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期 4.背景分析： 周五内盘白银价格偏强运行，内盘主力合约夜盘收报5297元/千克，外盘COMEX期银主力合约处23.410美元/盎司一线。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 3 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/3 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 七国集团和澳大利亚、欧盟成员国同日宣布对俄罗斯海运出口的石油设置60美元/桶的价格上限。俄罗斯方面表示不会接受石油出口价格上限。俄罗斯副总理诺瓦克称，如有必要，俄罗斯准备在（西方实施）价格上限的情况下减产。欧洲理事会主席米歇尔敦促各国政府达成能源危机防护措施。 美国11月非农数据远超预期，令市场更担心美联储的货币紧缩将保持更久，盘中创五个月新低的美元指数迅速转涨，但在大幅拉升至105.61后转跌，最终收跌0.22%，报104.51。离岸人民币盘中逼近7.00创逾两月新高。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 3 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/3 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn