1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 美 联 储 加 息 放 缓 预 期 升 温 贵 金 属 持 续 上 行 昨日，受到美联储加息放缓预期升温影响，美元指数回落，跌破105一线，创近期新低。美国国债收益率同样大幅回落。美元和美债收益率大幅走低提振金银大涨，伦敦金站上1800美元/盎司，为8月15日以来首次；伦敦银继续大幅上行，金银均上冲至压力位附近震荡。 数据方面，公布的美国10月核心PCE物价指数月率录得0.2%，为2022年7月以来最小增幅。美国11月ISM制造业指数自2020年5月来首次跌至萎缩。11月Markit制造业PMI终值创2020年5月来最低。美国11月挑战者企业裁员人数同比增加416.5%。亚特兰大联储GDPNow模型：将美国Q4经济增速预期从4.3%下调至2.8%。数据表现支持美联储放缓加息。 美联储方面,负责金融监管的副主席巴尔表示，可能会在下次会议上转向较慢的加息步伐，加息50个基点是合理的。纽约联储主席威廉姆斯称，联邦基金利率需要远远高于通胀水平，将需要几年时间才能达到通胀目标。美联储理事鲍曼预计政策利率将在一段时间内保持限制性区间，以降低通胀。 今日将公布非农数据，若数据表现较差预计将顺势突破上方压力概率较大。从近期走势而言，除非通胀数据再度回升，否则市场看涨情绪将较为强烈。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 美联储11月加息落地， 符合预期加息75个基点。本次议息会议暗示12月将放缓加息步伐，但美联储主席鲍威尔暗示上限可能高于预期。因此，未来美联储紧缩政策不变，将“大火”改为“慢炖”。 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 21:30 美国11月失业率 21:30 美国11月季调后非农就业人口 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 1. 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105110115120300320340360380400420440SHFE黄金美元指数8085909510010511011512030003500400045005000550060006500SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 150015501600165017001750180018503503603703803904004104202022-08-092022-09-09 2022-10-092022-11-09SHFE黄金COMEX黄金10121416182022242900340039004400490054002022-08-092022-09-092022-10-092022-11-09SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-100-500501001502002503003502800330038004300480053005800630068007300价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 图7:上期所金银比 图8comex金银比 60657075808590952021-04-122021-05-122021-06-122021-07-122021-08-122021-09-122021-10-122021-11-122021-12-122022-01-122022-02-122022-03-122022-04-122022-05-122022-06-122022-07-122022-08-122022-09-122022-10-122022-11-12上期所金银比657075808590951002021-04-122021-05-122021-06-122021-07-122021-08-122021-09-122021-10-122021-11-122021-12-122022-01-122022-02-122022-03-122022-04-122022-05-122022-06-122022-07-122022-08-122022-09-122022-10-122022-11-12COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 20025030035040045050020000700001200001700002200002700003200003700002020-01-222021-01-222022-01-22期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002020-01-22 2021-01-22 2022-01-22期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 7. 图11:沪金库存 图12:沪银库存 33034035036037038039040041042043001000200030004000500060002021-10-142021-11-142021-12-142022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-142022-07-142022-08-142022-09-142022-10-142022-11-14库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金250030003500400045005000550060001000000120000014000001600000180000020000002200000240000026000002021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-162022-06-162022-07-162022-08-162022-09-162022-10-162022-11-16库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 20025030035040045050001000002000003000004000005000006000002020-01-222021-01-222022-01-22期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002020-01-22 2021-01-22 2022-01-22期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 0500010000150002000025000黄金TD交收量0100000200000300000400000500000600000白银TD交收量 资料来源:WIND资讯 银河期货 10. 图19:美国国债收益率 图20:盈亏平衡通胀率 0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.02.502.702.903.103.303.503.703.904.104.304.50美国:国债收益率10年期美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年2.02.12.22.32.42.52.62.72022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 2022-10-15 2022-11-15盈亏平衡通胀率 资料来源:WIND资讯 银河期货 6 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客