请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：黑色建材组 魏朝明 执业编号：F3077171 (从业) Z0015738 (投资咨询) 联系方式：010-68578587/ weichaoming@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年11月30日星期三 供需短期矛盾仍在 玻璃纯碱近月合约走势分化 【玻璃】 现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场稳中偏弱运行，局部出货不畅。华北石家庄玉晶及安全、长城大板价格下调2元/重量箱左右，贸易商出货价格灵活，部分调整偏多，个别厂部分货源市场降价处理，个别厂价格存调整预期，目前市场成交仍受限；华东个别厂报价下调2元/重量箱，旧货价下调相对明显，其余多数厂报价以稳为主，但成交多存灵活政策，外围区域价格松动影响下，短期华东价格或承压；华中价格暂稳，下游按需补货为主，整体成交一般，局部库存缓增；华南个别厂报价下调2-3元/重量箱，大厂提货有一定优惠；西北大稳小动，个别厂针对局部市场价格略松动，产销偏弱。 已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。宏观底部已现，玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约低位买入套保机会。 【纯碱】 现货市场方面，周三国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。天津碱厂开工负荷5成左右，甘肃金昌纯碱装置开车运行，中盐昆山纯碱装置正在开车中。随着春节的日益临近，部分下游用户开始进行节前备货。纯碱厂家库存维持在低位，局部地区货源供应偏紧，厂家有意拉涨价格。 纯碱装置开工率高位运行。上周骏化60吨装置已开车。上周纯碱行业开工负荷率88.6%，较前一周提升0.2个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.1%，联碱厂家开工负荷率81.9%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家周度产量在60.2万吨左右。 库存延续去化态势。上周国内纯碱企业库存总量在26.75万吨（含部分厂家港口及外库库存），周环比库存减少8%，同比下降73.3%，其中重碱库存8.3万吨。近期重碱需求稳中有增，玻璃厂家适当补货，多数纯碱厂家待发量充足，重碱库存持续下降。 纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5、1-9及5-9正套。 纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳；产业链库存深度去化，现货在2700-2800元有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产预期没有大的变化，现货对远期合约的牵引力趋弱，建议9月合约择机把握高位卖出套保机会。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 玻璃纯碱日报 FG&SA Futures Daily Report Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 .................................................................................................... 3 一、期货行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 二、现货行情及基差走势 ......................................................................................................................... 6 （一）玻璃现货行情及基差变动 ..................................................................................................... 6 （二）纯碱现货行情及基差变动 ..................................................................................................... 7 第二部分 玻璃市场情况 ............................................................................................ 9 一、 在产产能持续减量 需求释放不及预期 ......................................................................................... 9 二、“金九银十”不及预期 玻璃生产企业库存高企 ............................................................................ 9 三、玻璃后期走势判断 ........................................................................................................................... 11 第三部分 纯碱市场情况 .......................................................................................... 12 一、纯碱企业库存持续下降 ................................................................................................................... 12 二、纯碱装置开工率高位运行 ............................................................................................................... 12 三、纯碱后期走势判断 ........................................................................................................................... 14 第四部分 套利策略分析 .......................................................................................... 15 一、玻璃套利策略 ................................................................................................................................... 15 二、纯碱套利策略 ................................................................................................................................... 16 第五部分 持仓情况 .................................................................................................. 17 一、玻璃1月合约成交持仓统计 ........................................................................................................... 17 二、纯碱1月合约成交持仓统计 ........................................................................................................... 18 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 行情回顾 一、期货行情回顾 1200125013001350140014501500155016001650玻璃活跃合约价格走势玻璃2301玻璃23051300150017001900210023002500270029003100纯碱活跃合约价格走势纯碱2301纯碱2305 图 玻璃期货活跃合约行情走势 图 纯碱期货主力合约行情走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0500000100000015000002000000250000030000002020-01-302020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-30玻璃活跃合约成交量（手） 图 玻璃期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002020-01-302020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-30玻璃活跃合约持仓量（手） 图 玻璃期货活跃合约持仓量 数据来源：wind、方正中期研究院 0500000100000015000002000000250000030000003500000纯碱活跃合约成交量（手） 图 纯碱期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 01000002000003000004000005000006000007000008000002020-01-3020