请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：黑色建材组 魏朝明 执业编号：F3077171 (从业) Z0015738 (投资咨询) 联系方式：010-68578587/ weichaoming@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年11月23日星期三 玻璃纯碱短期矛盾仍在 01走势或再度分化 【玻璃】 现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场整体交投平稳，部分价格小幅下滑。华北稳中偏弱整理，沙河个别厂小板抬价小幅减少，个别厂部分大板下调1元/重量箱；华南市场暂稳运行，个别厂计划小涨但暂未落实调价，市场成交保持灵活；华东个别厂报价下调30元/吨。多数厂成交存小幅灵活政策，短期中下游适当备货，局部库存略降；华中价格暂稳，部分成交偏灵活，下游适量采购，整体产销尚可；东北暂稳运行，当地需求逐步减弱，当地价格暂走稳，外发价格保持灵活。 供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产244条，日熔量共计163040吨，前一周减1200吨。建材行业节能降碳背景下，产能仍有进一步去化空间。 已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。宏观底部已现，玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约低位买入套保机会。 【纯碱】 现货市场方面，周三国内纯碱市场以稳为主，市场交投气氛淡稳。纯碱厂家整体开工负荷变化不大，订单充足，多数厂库库存仍有所下降，厂家稳价运行。轻碱下游需求低迷，对纯碱压价情绪明显。重碱下游刚需支撑仍存，对纯碱刚需支撑仍存。 纯碱装置开工率高位运行，本周骏化60吨装置已开车。上周纯碱行业开工负荷率88.4%，较前一周下降1.4个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.8%，联碱厂家开工负荷率80.9%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家产量近一周产量在60万吨左右。 库存延续去化态势。上周国内纯碱企业库存总量在29.08万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比11月10日库存减少3.3%，同比下降61.7%，其中重碱库存11.7万吨。近期重碱下游需求平稳，纯碱厂家订单充足，重碱库存持续下降。 纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5、1-9及5-9正套。 纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳；产业链库存深度去化，现货在2700元附近有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产预期没有大的变化，现货对远期合约的牵引力趋弱，建议9月合约择机把握高位卖出套保机会。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 玻璃纯碱日报 FG&SA Futures Daily Report Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 .................................................................................................... 3 一、期货行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 二、现货行情及基差走势 ......................................................................................................................... 6 （一）玻璃现货行情及基差变动 ..................................................................................................... 6 （二）纯碱现货行情及基差变动 ..................................................................................................... 7 第二部分 玻璃市场情况 ............................................................................................ 9 一、 在产产能阶段性平稳 需求释放不及预期 ..................................................................................... 9 二、“金九银十”不及预期 玻璃生产企业库存高企 ............................................................................ 9 三、玻璃后期走势判断 ........................................................................................................................... 11 第三部分 纯碱市场情况 .......................................................................................... 12 一、纯碱企业库存持续下降 ................................................................................................................... 12 二、纯碱装置开工率高位运行 ............................................................................................................... 12 三、纯碱后期走势判断 ........................................................................................................................... 14 第四部分 套利策略分析 .......................................................................................... 15 一、玻璃套利策略 ................................................................................................................................... 15 二、纯碱套利策略 ................................................................................................................................... 16 第五部分 持仓情况 .................................................................................................. 17 一、玻璃1月合约成交持仓统计 ........................................................................................................... 17 二、纯碱1月合约成交持仓统计 ........................................................................................................... 18 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 行情回顾 一、期货行情回顾 1200125013001350140014501500155016001650玻璃活跃合约价格走势玻璃2301玻璃23051300150017001900210023002500270029003100纯碱活跃合约价格走势纯碱2301纯碱2305 图 玻璃期货活跃合约行情走势 图 纯碱期货主力合约行情走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0500000100000015000002000000250000030000002020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-232020-08-232020-09-232020-10-232020-11-232020-12-232021-01-232021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-23玻璃活跃合约成交量（手） 图 玻璃期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-232020-08-232020-09-232020-10-232020-11-232020-12-232021-01-232021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-23玻璃活跃合约持仓量（手） 图 玻璃期货活跃合约持仓量 数据来源：wind、方正中期研究院 0500000100000015000002000000250000030000003500000纯碱活跃合约成交量（手） 图 纯碱期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 010000020000030000040000050000060000070000080000020