行业周报：房企股权融资开闸，四城土拍热度分化

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 房地产 2022年12月04日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《央行降准释放流动性，六大行给予房企授信额度—行业周报》-2022.11.27 《多部出台政策支持房企发展，成都西安限购政策松动—行业周报》-2022.11.20 《供需双降下供给侧改革出清，阵痛后迎接城镇化下一阶段—房地产行业2023年度投资策略》-2022.11.14 房企股权融资开闸，四城土拍热度分化 ——行业周报 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002  核心观点：房企股权融资开闸，四城土拍热度分化 证监会放开房企股权融资，在提供资金支持的同时改善房企资产负债表，加快并购重组及不良资产出清，加速行业格局洗牌的过程，已有万科A、世茂股份、华夏幸福等多家企业披露股权融资意向。本轮政策从“第一支箭”银行信贷融资打开，到“第二支箭”债券融资支持，再到“第三支箭”股权融资重启，三支箭全部落地对房企融资提供多维支撑。我们认为当前对于地产政策底已经相对明确，销售基本面仍在触底，城市间土拍热度分化加剧。我们预计未来购房端的政策也将持续宽松，市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。  政策端：证监会放开房企股权融资，多地加速落实“金融16条” 中央层面：证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，允许符合条件的房地产企业实施重组上市，允许房地产行业上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产，推动保障性租赁住房REITs常态化发行。克而瑞1-11月百强房企累计销售额和面积分别同比下降43.3%和47.8%，较1-10月分别收窄1.2个、1个百分点。 地方层面：深圳、重庆、武汉等多地银行与房企开展洽谈会，沟通战略合作意向，加速落实“金融16条”，苏州对保障性租赁住房给予多项支持，青岛市缴存住房公积金的多子女家庭，满足一定条件，住房公积金贷款额度可上浮20%。  市场端：二手房成交量持续增长，四城双集中土拍热度分化 销售端：2022年第48周，全国64城商品住宅成交面积356万平米，同比下降31%，环比增加5%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达19090万平米，累计同比下降33%。全国23城二手房成交面积为118万平米，同比增速3%，前值14%；年初至今累计成交面积6078万平米，同比增速-13%，前值-14%。 投资端：2022年第48周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积8742万平方米，成交土地规划建筑面积2995万平方米，同比下降33%，成交溢价率为1.6%。北京四批次6宗地块以135亿元成交，全部由央国企获得，其中朝阳区3宗地块吸引33家房企竞争，最终全部以上限价成交。杭州四批次8宗地块收金99亿元，其中三宗地块触顶成交，滨江集团收获萧山区2宗地块。与北京、杭州相比，武汉无锡土拍稍显冷清，武汉四批次6宗地块均底价成交，合计揽金44.6亿元，拿地企业均为地方国资；无锡五批次14宗地块同样全以底价成交，收金224亿元，拿地企业以地方国资为主，绿城管理联合体以底价40.33亿元落子经开。  融资端：国内信用债发行同环比减少 2022年第48周，信用债发行70.5亿元，同比减少36%，环比减少3%，平均加权利率2.74%，环比减少39BPs；海外债无新增发行。  风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-122022-042022-08房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 证监会放开房企股权融资，多地加速落实“金融16条” ....................................................................................................... 3 2、 销售端：新房成交量同比下降，二手房同比持续增长 ......................................................................................................... 5 2.1、 64大中城市新房成交增速同比下降............................................................................................................................. 5 2.2、 23城二手房成交同比增长 ............................................................................................................................................ 7 3、 投资端：土地成交同比下降，四城集中土拍热度分化 ......................................................................................................... 8 4、 融资端：国内信用债发行同环比减少 .................................................................................................................................... 9 5、 一周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 10 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................... 12 7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图1： 64大中城市单周新房成交面积同比下降 ........................................................................................................................... 5 图2： 64大中城市单周新房成交面积环比增加 ........................................................................................................................... 6 图3： 2022年第48周64大中城市成交面积同比下降环比上升 ............................................................................................... 6 图4： 2022年第48周64大中城市中一线城市成交面积同比下降环比上升 ........................................................................... 6 图5： 2022年第48周64大中城市中二线城市成交面积同比下降环比上升 ........................................................................... 6 图6： 2022年第48周64大中城市中三四线城市成交面积同比下降环比上升 ....................................................................... 6 图7： 2022年初至今低能级市场累计成交面积表现相对更差 ................................................................................................... 7 图8： 23城二手房成交单周同比增加 .......................................................................................................................................... 7 图9： 二线城市二手房市场单周成交情况相对更好 .................................................................................................................... 8 图10： 100大中城市土地成交面积同比下降............................................................................................................................... 8 图11： 100大中城市土地成交总价同比下降 ............................................................................................................................... 9 图12： 100大中城市土地成交溢价率环比下降 ........................................................................................................................... 9 图13： 国内信用债发行规模同比减少 ....................................................................................................................................... 10 图14： 海外债无新增发行 .................................................................................................................................