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顺丰控股是中国最大的快递物流综合服务商，2021年营业收入为2071.87亿元，同比增长34.55%。其中，时效快递占比46.4%，经济快递占比15.6%，快运占比11.2%，供应链及国际占比18.9%。顺丰的发展路径与美国快递巨头类似，从快递品牌商向综合物流商转型。长期来看，顺丰所处的赛道为16万亿级别的大行业，未来有望凭借网络效果和规模效应建立比较优势，获得持续的市占率提升。中期来看，快运和国际业务是顺丰的第二成长曲线。短期来看，顺丰正在等待β和α的共振，降本提效已经在三季度开始验证，而鄂州机场的启用可能改变公司的竞争力提升斜率。预计顺丰2022-2024年的营收分别为2821.21亿元、3309.72亿元和3773.82亿元，归母净利润分别为66.42亿元、93.03亿元和119.90亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
